Uno sguardo alla giornata in corso nei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan

Non ci sono dubbi su eventuali tagli dei tassi d'interesse statunitensi quest'anno.

Dopo settimane di trepidazione del mercato per lo stallo della disinflazione statunitense in un contesto di crescita economica ancora sostenuta, i vertici della Federal Reserve stanno chiarendo che i piani di taglio dei tassi di quest'anno sono congelati fino a nuovo avviso.

Anche se il mese scorso i responsabili delle politiche della Fed sembravano riaffermare la loro aspettativa di tre tagli di un quarto di punto nel 2024, da allora il quadro è cambiato notevolmente.

Facendo eco ad una serie di valutazioni simili da parte dei suoi colleghi negli ultimi giorni, il Presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato martedì scorso che l'inflazione ostinata e un'economia statunitense ancora forte significavano che la politica restrittiva aveva bisogno di più tempo per funzionare.

"I dati recenti non ci hanno chiaramente dato maggiore fiducia e anzi indicano che probabilmente ci vorrà più tempo del previsto per raggiungere tale fiducia", ha detto Powell ad un forum a Washington, in quella che probabilmente sarà la sua ultima apparizione pubblica prima della riunione politica del 30 aprile-1 maggio.

I futures della Fed stanno recependo il messaggio, con un minimo di 40 punti base di allentamento ora prezzato per l'intero anno - meno di due tagli di un quarto di punto. L'incertezza su un eventuale taglio dei tassi prima delle elezioni di novembre è riemersa e solo 23 pb di tagli sono ora nel prezzo entro la riunione del 18 settembre.

Ma la reazione relativamente modesta di azioni e obbligazioni finora al messaggio schietto di Powell mostra la misura in cui i dubbi sul taglio dei tassi erano già stati seminati nei mercati.

I rendimenti del Tesoro a due anni hanno brevemente superato di nuovo il 5%, ma sono scivolati di nuovo al 4,95% nelle prime ore di mercoledì.

L'ultimo sondaggio globale sui gestori di fondi di Bank of America ha mostrato un enorme calo di 20 punti percentuali nelle allocazioni complessive alle obbligazioni - il più grande calo mensile dal 2003 - lasciando che i gestori registrassero una posizione netta di sottopeso del 14%.

L'ampiezza della sovraperformance economica degli Stati Uniti, sottolineata dai sondaggi di marzo sul commercio al dettaglio e sull'industria che hanno portato la stima 'GDPNow' della Fed di Atlanta per la crescita del primo trimestre appena al di sotto del 3%, è stata evidenziata dalle ultime previsioni globali del Fondo Monetario Internazionale.

Il Fondo prevede ora che l'economia statunitense si espanderà del 2,7% quest'anno - circa 1,2 punti percentuali in più rispetto alle previsioni di sei mesi fa.

Il cosiddetto 'Beige Book' della Fed sulle ultime condizioni economiche sarà pubblicato mercoledì. E la notizia di martedì di un forte calo degli avviamenti di abitazioni il mese scorso ha attenuato il calore registrato altrove.

Con gli utili societari del primo trimestre in streaming, i titoli azionari statunitensi hanno ampiamente incassato il colpo di Powell.

L'S&P500 ha chiuso in rosso per la terza sessione consecutiva e ha toccato il minimo in quasi due mesi - ma il calo della giornata è stato un modesto 0,2% e i futures sono leggermente più solidi in vista della campana di oggi.

Il Dow Jones Industrial Average è effettivamente salito in giornata, grazie ai risultati trimestrali positivi di UnitedHealth, che hanno fatto salire le sue azioni di oltre il 5%.

Tuttavia, anche se mercoledì gli occhi saranno nuovamente puntati sugli utili delle banche regionali, dopo le perturbazioni dello scorso anno, la volatilità implicita dei titoli, catturata dal VIX, è scivolata leggermente indietro a 18.

Anche se le tensioni in Medio Oriente incombono sullo sfondo, i prezzi del greggio statunitense sono rimasti fermi a 85 dollari al barile.

Il dollaro è stato un grande beneficiario del ripensamento della Fed nelle ultime settimane - ma anch'esso è sceso un po' dai massimi di cinque mesi durante la notte.

Uno dei fattori che hanno spinto il dollaro è stata l'idea che altre banche centrali avrebbero proceduto ad allentare la politica in ogni caso, indipendentemente dall'esitazione della Fed.

Il capo della Banca Centrale Europea Christine Lagarde, ad esempio, martedì sembrava raddoppiare i piani di taglio della BCE a giugno.

Ma l'inflazione britannica di marzo, superiore alle previsioni - anche se i tassi di inflazione core sono scesi ai minimi da oltre due anni - potrebbe fornire qualche nota di cautela da parte della Banca d'Inghilterra.

Le azioni all'estero sono state miste mercoledì, con le borse cinesi che hanno sovraperformato in Asia grazie al chiarimento da parte del principale regolatore dei titoli della nazione delle nuove regole di delisting per calmare il mercato. La China Securities Regulatory Commission ha dichiarato alla fine di martedì che le regole più severe non avrebbero scatenato un'ondata di delisting.

Anche lo yuan si è rafforzato rispetto al minimo di martedì 2024.

In Europa, ASML è scesa del 4,8%, guidando un calo dell'1,8% nel settore tecnologico, dopo che l'azienda olandese ha riportato nuove prenotazioni più deboli del previsto nei suoi utili del primo trimestre. Ma LVMH è salita del 2% dopo che le vendite trimestrali del gruppo di lusso più grande al mondo sono aumentate del 3%. I punti chiave dell'agenda che potrebbero fornire una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di mercoledì:

* Guadagni societari statunitensi: US Bancorp, Citizens Financial, Travelers, Discover Financial, CSX, Equifax, Prologis, Abbott Laboratories, Kinder Morgan, Crown Castle, Las Vegas Sands * La Federal Reserve pubblica il Beige Book sulle condizioni economiche, il Tesoro USA rilascia i dati TIC sulle partecipazioni del Tesoro all'estero * Iniziano gli incontri di primavera del Fondo Monetario Internazionale/Banca Mondiale, il FMI rilascia il Global Fiscal Monitor * Intervengono il Governatore del Consiglio della Fed Michelle Bowman e il Presidente della Fed di Cleveland Loretta Mester; Intervengono i membri del Consiglio di amministrazione della Banca Centrale Europea, Isabel Schnabel e Piero Cipollone; intervengono il governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, e i responsabili politici della BoE, Jonathan Haskel e Megan Greene * Il Tesoro statunitense vende obbligazioni a 20 anni