Una nuova serie di fondi negoziati in borsa (ETF) sul bitcoin negli Stati Uniti ha attirato un forte interesse da parte degli investitori, anche se non è chiaro se saranno in grado di mantenere il ritmo degli afflussi nelle prossime settimane.

Gli investitori hanno versato 1,9 miliardi di dollari in nove nuovi fondi negoziati in borsa che seguono il prezzo spot del bitcoin nei primi tre giorni di negoziazione, secondo i dati forniti da emittenti e analisti, con i giganti dei fondi BlackRock e Fidelity che hanno raccolto la parte del leone dei flussi.

I flussi collettivi verso i nove fondi hanno superato i flussi post-lancio verso il ProShares Bitcoin Strategy ETF, che ha attirato un record di 1,2 miliardi di dollari nei primi tre giorni di trading dopo il suo lancio nel 2021. L'SPDR Gold Shares ETF ha attirato 1,13 miliardi di dollari nei primi tre giorni dopo il lancio del 2004.

Gli investimenti nei tanto attesi ETF - lanciati l'11 gennaio, un giorno dopo aver ricevuto l'approvazione della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti - sono stati inferiori alle stime più aggressive di flussi del primo giorno di miliardi di dollari.

I partecipanti al mercato hanno detto che resta da vedere fino a che punto i fondi che seguono la criptovaluta, notoriamente volatile, continueranno ad attirare gli investitori al dettaglio e istituzionali, e quali emittenti saranno in vantaggio. Alcuni analisti rialzisti hanno detto che i flussi potrebbero raggiungere tra i 50 e i 100 miliardi di dollari entro la fine dell'anno.

Il Bitcoin è sceso di oltre l'8 per cento dall'11 gennaio, dopo aver registrato un rally negli ultimi mesi grazie all'anticipazione che gli ETF avrebbero finalmente ottenuto il via libera dalla SEC.

"Finora, i lanci sono stati quasi all'altezza del clamore", ha detto Todd Sohn, analista di ETF presso Strategas. "La prossima domanda è: qual è la loro capacità di tenuta? Come saranno i flussi tra sei mesi o tra sei anni?".

Per ora, le commissioni più basse e il riconoscimento del nome sembrano essere i fattori chiave per attirare gli investitori. L'ETF iShares Bitcoin Trust del gigante della gestione patrimoniale BlackRock ha attirato più di 700 milioni di dollari, mentre Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund ha superato i 500 milioni di dollari, secondo BitMEX Research, una società di ricerca e analisi sulle criptovalute.

Le commissioni tra i nove emittenti - prima delle rinunce - variano da un minimo dello 0,19% a un massimo dello 0,39%.

BlackRock applica una commissione dello 0,12% per i primi 5 miliardi di dollari di attività e per i primi 12 mesi di trading. Successivamente, la commissione salirà allo 0,25%. Fidelity inizialmente applica una commissione pari a zero, che aumenterà allo 0,25% dopo il 31 luglio. Queste commissioni saranno comunque meno della metà della commissione media dell'ETF, pari allo 0,54%, come calcolato da Morningstar Inc.

Le commissioni sono chiaramente un fattore determinante per il successo, ha detto Sui Chung, CEO di CF Benchmarks, che fornisce l'indice rispetto al quale saranno misurati sei dei nuovi ETF.

"Quelli che applicano le commissioni di gestione più basse si renderanno più attraenti rispetto ai loro colleghi. Il riconoscimento del marchio è un altro aspetto fondamentale".

MARCHI DI BITCOIN

Mentre BlackRock e Fidelity hanno dominato gli afflussi, altri emittenti con un marchio forte tra gli appassionati di criptovalute non sono molto lontani.

Sia Bitwise che una joint venture tra Ark Investments e 21Shares stanno inizialmente rinunciando alle commissioni. Bitwise ha dichiarato che i suoi afflussi nei primi tre giorni hanno totalizzato 305,5 milioni di dollari, mentre l'ETF di Ark/21Shares ha registrato afflussi per quasi 230 milioni di dollari, secondo BitMEX.

Al contrario, il Grayscale Bitcoin Trust, con una commissione dell'1,5%, ha registrato deflussi questo mese. Il fondo è stato convertito in ETF nello stesso momento in cui sono stati lanciati gli altri ETF, e ha registrato 1,16 miliardi di dollari di deflussi nei suoi primi tre giorni di trading, secondo i dati di BitMEX.

Paul Karger, fondatore di Twin Focus, una boutique di consulenza per la gestione patrimoniale, afferma che alcuni dei suoi clienti stanno vendendo le loro partecipazioni in GBTC per passare ai nuovi ETF più economici.

"Stiamo assistendo ad un passaggio da GBTC ai nuovi ETF a basso costo, così come alcuni clienti stanno investendo più denaro nelle opzioni più economiche" di emittenti di marca, ha dichiarato.

I rappresentanti di Grayscale non hanno fornito immediatamente un commento. Parlando con Bloomberg a Davos mercoledì, l'amministratore delegato Michael Sonnenshein ha detto che, sebbene le commissioni siano una considerazione, gli investitori dovrebbero anche guardare alle dimensioni, alla liquidità e al track record di un prodotto.

Il prossimo ostacolo per i fondi sarà probabilmente dimostrare la loro capacità di farsi accettare dagli investitori istituzionali, come i fondi pensione, e dai consulenti di investimento.

"La domanda su cosa fare con questi fondi in un portafoglio è stata soffocata da molto rumore" che circonda il debutto dei nuovi prodotti, ha detto Steve Kurz, responsabile della gestione patrimoniale di Galaxy Digital, prima del lancio. Galaxy ha collaborato con Invesco per lanciare l'Invesco Galaxy Bitcoin ETF, uno dei nove nuovi ETF spot sul bitcoin.

Il processo di discussione sul tipo di allocazione appropriata e sul modo in cui gli ETF di bitcoin spot "entreranno nei portafogli modello si concentrerà nei prossimi sei mesi", ha detto.