Il rendimento del benchmark della zona euro è salito di 2 punti base (bps) al 2,38%, non lontano dal massimo di due mesi e mezzo di martedì, al 2,415%, raggiunto dopo che i dati sull'inflazione degli Stati Uniti, superiori alle attese, hanno fatto salire i rendimenti obbligazionari su entrambe le sponde dell'Atlantico.
Il rendimento a 10 anni della Germania è rimasto poco variato su base settimanale, tuttavia, poiché altri dati, tra cui quelli di giovedì sulle vendite al dettaglio degli Stati Uniti, più deboli del previsto, e quelli di mercoledì sull'inflazione britannica, più bassi del previsto, hanno complicato un po' il quadro globale.
L'evento principale di venerdì è rappresentato dai dati sull'inflazione dei prezzi alla produzione degli Stati Uniti, o cancelli di fabbrica, che lo stratega di Deutsche Bank Jim Reid ha dichiarato essere "la stampa PPI statunitense più importante da un po' di tempo a questa parte... (in quanto) fornirà un aggiornamento su alcuni componenti chiave dei servizi dell'inflazione PCE".
L'inflazione PCE è la misura dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve degli Stati Uniti e negli ultimi mesi si è discostata un po' dall'inflazione dei prezzi al consumo.
I titoli di Stato di tutto il mondo sono altamente sensibili ai cambiamenti previsti nella politica delle banche centrali. Tali aspettative sono prossime a muoversi all'unisono, in quanto i mercati ritengono che la maggior parte delle principali banche centrali preferirebbe mantenere la propria politica all'incirca allineata con quella della Fed, e a causa della natura globale dell'impennata dell'inflazione post COVID e del suo recente calo.
I prezzi di mercato riflettono circa il 50% di possibilità di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Banca Centrale Europea durante la riunione di aprile, e stanno valutando 50 punti base di tagli nelle riunioni di aprile, giugno e luglio della BCE.
Un taglio a marzo, ora considerato altamente improbabile, era stato praticamente prezzato alla fine del 2023, e questo cambiamento ha portato al sell-off dei titoli di Stato quest'anno.
Gli investitori hanno digerito anche gli ultimi commenti dei responsabili politici. Il membro della BCE e capo della Banca di Francia, Francois Villeroy de Galhau, ha dichiarato al giornale belga L'Echo che la BCE non dovrebbe rimandare troppo a lungo un primo taglio dei tassi di interesse.
Villeroy ha aggiunto che la BCE ha "tre gradi di libertà" per quanto riguarda la sua futura politica monetaria, vale a dire la tempistica del primo taglio dei tassi, il ritmo dell'ulteriore allentamento della politica monetaria in seguito e quindi il livello a cui i tassi potrebbero scendere.
Al contrario, la policymaker della BCE Isabel Schnabel ha affermato che la BCE deve essere cauta nell'aggiustare prematuramente la sua posizione politica.
Il rendimento decennale italiano è aumentato di circa 2 punti base al 3,87%, a circa 11 punti base dai massimi di due mesi toccati martedì dopo la stampa dell'inflazione statunitense.
Si sta dirigendo verso un piccolo calo settimanale, di quasi 10 bps, aiutando l'osservato spread tra i rendimenti tedeschi e italiani a 10 anni a ridursi a 147,3 bps venerdì, vicino al minimo degli ultimi due anni. (Relazione di Alun John, a cura di Mark Potter)
