Gli investitori che desiderano lasciarsi alle spalle un ottobre buio devono prima negoziare la decisione politica della Fed di mercoledì, i piani di vendita del debito del Tesoro e l'inizio di una serie di aggiornamenti sul mercato del lavoro.

Mentre i mercati mondiali iniziano un nuovo mese con uno spirito migliore rispetto alla maggior parte dell'ultimo, il dramma d'oltreoceano si è concentrato sullo yen giapponese - che martedì è crollato vicino al minimo di tre decadi dello scorso anno, a 151,94, dopo che la Banca del Giappone ha apportato solo una piccola modifica alla sua politica di controllo dei rendimenti.

Masato Kanda, il principale diplomatico giapponese in materia di valute, ha protestato contro la mossa mercoledì, affermando che le autorità erano in "standby" per rispondere alla scivolata "unilaterale e brusca" della valuta, aumentando la retorica sull'intervento di acquisto dello yen. Ma questo ha sollevato la valuta solo leggermente e si aggira intorno a 151,27 come prima cosa.

Il problema è che la BOJ può aver allentato il suo tasso obiettivo di acquisto di obbligazioni a 10 anni, pari all'1%, ma è ancora impegnata a limitare i rendimenti intorno a quel livello e lo ha fatto ancora una volta mercoledì, con un'altra operazione di emergenza che ha trascinato i rendimenti allo 0,95%.

Lo yen debole e il tetto dei rendimenti hanno rallegrato l'indice azionario giapponese Nikkei, che in precedenza è salito di oltre il 2%, aiutato dalla notizia di un più che raddoppio degli utili di Toyota, che ha fatto salire le azioni del gigante dell'auto di quasi il 5%.

Il dramma dello yen ha importanza per i mercati statunitensi? Almeno al margine, la preoccupazione è che il prolungato intervento sullo yen e le vendite di dollari da parte del Giappone possano ridurre la sua domanda di Treasury statunitensi in un momento delicato, mentre i rendimenti più elevati trascinano gli investitori obbligazionari giapponesi a casa.

Nonostante il Tesoro americano abbia previsto un fabbisogno di prestiti per il quarto trimestre inferiore a quello precedentemente indicato, la tensione sul mercato obbligazionario rimane in vista dei piani dettagliati di rifinanziamento futuri che verranno presentati mercoledì. La chiave sarà l'ammontare dell'enorme vendita di banconote di quest'anno, pari a 1.600 miliardi di dollari, che il Tesoro dovrà convertire in titoli di debito a lungo termine fino al 2024.

Poiché si prevede che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse fermi anche mercoledì, i piani del Tesoro potrebbero finire per attirare maggiormente l'attenzione del mercato obbligazionario. I rendimenti decennali sono tornati a salire al 4,89% durante la notte, in vista dei due eventi.

I funzionari della Fed guarderanno con cautela ai dati pubblicati martedì, che mostrano una ripresa dell'inflazione dei costi dell'occupazione nell'ultimo trimestre e un'accelerazione dell'aumento dei prezzi delle case a settembre.

Ma la fiducia dei consumatori statunitensi si è ammorbidita, i prezzi del petrolio stanno scendendo di nuovo e il quadro della domanda all'estero si sta indebolendo.

Nonostante tutti i discorsi sull'impatto del conflitto in Medio Oriente sui prezzi dell'energia, martedì i prezzi del greggio negli Stati Uniti sono scesi ai minimi da agosto, appena sopra gli 80 dollari al barile, registrando un calo del 7% circa su base annua, il più profondo da agosto.

Con i numeri del PIL della zona euro che mostrano una contrazione dell'economia del blocco nel terzo trimestre - in netto contrasto con il boom degli Stati Uniti - l'economia cinese ha mostrato nuovamente segni di vacillamento mercoledì.

L'attività delle fabbriche cinesi si è inaspettatamente contratta nel mese di ottobre, come ha mostrato un sondaggio privato mercoledì, che si è aggiunto all'indice ufficiale dei responsabili degli acquisti del settore manifatturiero di martedì.

Nel frattempo, la crisi del settore immobiliare continua a soffocare. China Evergrande ha proposto un nuovo piano di ristrutturazione del debito per gli obbligazionisti offshore, offrendo di scambiare i debiti con quote azionarie del 30% in ciascuna delle due filiali quotate a Hong Kong dello sviluppatore.

La tristezza è stata solo in parte compensata dalle speranze di un allentamento delle tensioni politiche, in quanto la Casa Bianca ha confermato che il Presidente Joe Biden e la sua controparte cinese, Xi Jinping, puntano ora ad una "conversazione costruttiva" a margine del forum della Cooperazione Economica Asia-Pacifico a San Francisco questo mese.

Al di là di Tokyo, le azioni altrove sono state più miste e i futures di Wall Street si sono leggermente ritirati dopo che l'S&P500 ha registrato il primo guadagno giornaliero consecutivo in tre settimane. Il nuovo mese ha visto un forte arretramento dell'indicatore di volatilità Vix, sceso al di sotto di 18.

Un'altra pesante giornata di guadagni societari statunitensi è stata caratterizzata da grandi assicuratori e da aziende del calibro di PayPal e Kraft Heinz.

Martedì, le azioni del produttore di macchinari pesanti Caterpillar sono crollate di quasi il 7%, in quanto i segnali di rallentamento della domanda hanno messo in ombra il risultato trimestrale positivo. Ma le azioni di Pinterest sono salite di quasi il 20% dopo che la piattaforma di condivisione di immagini ha battuto le stime.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di mercoledì:

* Decisione politica della Federal Reserve e conferenza stampa

* Dettagli sui rimborsi trimestrali del Tesoro USA

* Buste paga del settore privato ADP di ottobre, dati sulle aperture di lavoro JOLTS di settembre, sondaggi manifatturieri di ottobre di ISM e S&P Global.

* Guadagni societari statunitensi: PayPal, Edison, AIG, Prudential Financial, MetLife, Qualcomm, Mckesson, Airbnb, Estee Lauder, Kraft Heinz, Marathon, Allstate, Congnizant Technology, Ingersoll Rand, Boston Properties, American Water Works, ETSY, ANSYS, Albermarle, Garmin, CVS, IDEXX, Yum! Brands, Humana, ecc.