La BOJ ritiene che la prosecuzione di una politica monetaria facile di lunga durata possa aumentare il rischio di effetti collaterali sull'economia e potrebbe utilizzare "questa logica" per porre fine alla politica anche se il suo obiettivo di inflazione al 2% non è raggiungibile, ha detto Kiuchi al Reuters Global Markets Forum (GMF).
In base alla sua politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC), la BOJ guida i tassi di interesse a breve termine a meno 0,1% e il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni intorno allo 0%, per stimolare la crescita economica e raggiungere in modo sostenibile il suo obiettivo di inflazione del 2%.
A luglio, la banca centrale ha adottato misure per consentire ai tassi a lungo termine di aumentare maggiormente, riflettendo l'aumento dell'inflazione, ma ha descritto l'azione come finalizzata a rendere più sostenibile la YCC. I mercati, nel frattempo, hanno visto la mossa come un altro passo verso la riduzione del massiccio programma di stimolo della BOJ.
"L'ultimo passo potrebbe essere la rimozione degli ETF (exchange traded funds) azionari dal bilancio della Banca del Giappone, ma forse ci vorranno alcuni anni, forse fino alla fine del mandato del signor Ueda", ha detto Kiuchi. Ueda, che è diventato governatore in aprile, vedrà il suo mandato quinquennale terminare nel 2028.
Non c'è stato consenso all'interno del Consiglio di amministrazione di nove membri sulla tempistica con cui la BOJ può ridurre il suo massiccio stimolo monetario, con il membro del Consiglio di amministrazione Toyoaki Nakamura che ha sostenuto che è prematuro inasprire la politica, in netto contrasto con il parere dell'altro membro del Consiglio di amministrazione Naoki Tamura che ha segnalato la possibilità di una fine dei tassi di interesse negativi all'inizio del prossimo anno.
"Alla fine, credo che il signor Ueda abbia forti intenzioni di cambiare la politica monetaria", ha detto Kiuchi, che ora è economista esecutivo presso l'Istituto di Ricerca Nomura.
Kiuchi si aspetta che le trattative salariali di primavera siano influenzate dal calo dell'inflazione, che potrebbe rendere il tasso di crescita salariale del prossimo anno inferiore a quello di quest'anno. "Potrebbe essere una delusione", ha detto. (Partecipa a GMF, una chat room ospitata su Refinitiv Messenger, per le interviste in diretta: https://tinyurl.com/yyr3x6pu)
