Secondo i dati di LSEG Lipper, i fondi obbligazionari statunitensi ad alto rendimento hanno attirato 5 miliardi di dollari di afflussi a maggio, il massimo da dicembre. Da gennaio a maggio di quest'anno, gli afflussi totali hanno raggiunto i 6,1 miliardi di dollari, segnando il massimo degli ultimi tre anni.
"In combinazione con gli interessanti rendimenti a termine disponibili, rispetto alle medie a 5 e 10 anni, stiamo assistendo alla fiducia degli investitori nel fatto che i solidi profitti societari, insieme all'allentamento della Fed, dovrebbero fornire un ambiente in cui le aspettative di default diminuiscono", ha dichiarato Chris Romanelli, gestore di portafoglio presso Loomis Sayles.
Ha anche aggiunto che le aspettative di taglio dei tassi della Fed hanno contribuito ad alimentare la domanda di credito a tasso variabile, sempre più utilizzato nei fondi obbligazionari ad alto rendimento.
S&P Global Ratings prevede che il tasso di default aziendale di grado speculativo degli Stati Uniti a 12 mesi scenderà al 4,5% entro marzo 2025, dal 4,9% di aprile 2024.
Il mese scorso, l'ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ha guidato il gruppo con circa 1,99 miliardi di dollari di afflussi. Nel frattempo, iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF e SPDR Portfolio High Yield Bond ETF hanno raccolto rispettivamente 1,09 miliardi di dollari e 537 milioni di dollari di afflussi netti.
Secondo l'indice obbligazionario ICE BofA Global high-yield, le obbligazioni high-yield statunitensi offrono ancora un premio di oltre 310 punti base rispetto ai titoli del Tesoro americano a 10 anni, alimentando l'entusiasmo degli investitori per queste obbligazioni spazzatura più rischiose, tra l'affievolirsi dei timori di recessione e il miglioramento delle condizioni economiche.
Gli analisti si aspettano che i tassi di interesse più bassi, derivanti dai potenziali tagli dei tassi della Fed, avvantaggino gli emittenti di obbligazioni ad alto rendimento, migliorando la liquidità e alleggerendo i vincoli del flusso di cassa che si sono intensificati a causa dei precedenti aumenti dei tassi della Federal Reserve.
Tuttavia, la riduzione degli spread di rendimento per le obbligazioni ad alto rendimento ha dissuaso alcuni investitori dal collocare il loro denaro in obbligazioni ad alto rendimento.
Mark Durbiano, responsabile del gruppo domestico high-yield di Federated Hermes, ha affermato che la sfida più grande per il mercato delle obbligazioni high-yield in futuro è rappresentata dagli spread di credito storicamente ristretti.
"Poiché riteniamo che gli spread di credito siano relativamente vicini ai livelli di sempre e riflettano un atterraggio perfetto dell'economia e dell'inflazione, stiamo riducendo il rischio complessivo dei nostri portafogli ad alto rendimento", ha affermato.
"Sebbene gli spread siano storicamente stretti, soprattutto nelle porzioni di qualità superiore dell'indice, un carry del 7-7,5% fornisce un cuscinetto abbastanza decente per l'allargamento degli spread rispetto a quello a cui eravamo abituati durante la maggior parte dell'era del quantitative easing", ha detto Adam Abbas, gestore di portafoglio presso Harris Associates.
"Questo rende l'asset class interessante per chi cerca un valore assoluto e un rendimento totale".
