La decisione di Pechino di lasciare invariato il tasso di riferimento per i mutui ipotecari, anche se ha tagliato i tassi di politica a breve termine questa settimana, è sembrata in contrasto con la promessa fatta solo poche settimane fa di sostenere il settore immobiliare attraverso la politica monetaria.
Ma la Cina non ha optato per un ampio taglio dei tassi, che avrebbe ulteriormente depresso i ristretti margini di interesse netti delle banche, rinviando invece alle banche di tagliare i loro tassi di deposito e di darsi spazio per ridurre i mutui, hanno detto gli analisti.
Come nei precedenti casi di allentamento monetario, le principali banche statali potrebbero prendere l'iniziativa di tagliare i tassi di deposito, innescando una catena di tagli di questo tipo, hanno detto due fonti bancarie a Reuters. L'abbassamento dei tassi di deposito darà alle banche il necessario margine di manovra per tagliare i tassi dei mutui.
I banchieri hanno anche detto che le famiglie si stanno dirigendo verso i certificati di deposito (CD) emessi dalle banche per bloccare i rendimenti attuali.
"Ulteriori riduzioni dei tassi di deposito sono 'frecce sul filo'", ha detto Wang Yifeng, analista bancario di Everbright Securities.
"Nella fase attuale, l'incertezza maggiore risiede nella contraddizione tra la riduzione dei margini di interesse netti (NIM) delle banche, il sostegno all'economia reale e il mantenimento della stabilità finanziaria".
Una tale preoccupazione tra i politici è rara nello Stato comunista, che in passato ha spesso spinto le banche al servizio nazionale, chiedendo alle banche commerciali di sacrificare i profitti per servire l'economia.
Nella dichiarazione di politica monetaria del secondo trimestre pubblicata questo mese, la PBOC ha affermato che "le banche commerciali devono mantenere un livello ragionevole di profitto e di margine di interesse netto, al fine di mantenere operazioni prudenti e prevenire i rischi finanziari".
La dichiarazione si riferisce allo stato dell'economia, che fatica a crescere dopo tre anni di rigide restrizioni COVID e di repressioni normative, e ai rischi sistemici per i bilanci bancari derivanti dagli oneri del debito delle imprese immobiliari e dei governi locali.
I margini di interesse netti delle banche commerciali cinesi, un indicatore della redditività, erano al minimo storico dell'1,74% alla fine di giugno, al di sotto della linea rossa regolamentare dell'1,8%.
La Cina ha tagliato il suo tasso di riferimento sui prestiti a un anno (LPR) di 10 punti base questa settimana, ma ha lasciato invariato al 4,2% il tasso a cinque anni, che influenza il prezzo dei mutui. La People's Bank of China (PBOC) ha ridotto i tassi sui suoi prestiti alle banche.
I TAGLI DEI TASSI SARANNO A CASCATA
I mutui personali in essere nel Paese ammontavano a 38,6 trilioni di yuan (5,30 trilioni di dollari) a giugno, secondo i dati della PBOC. I tassi per i prestiti ipotecari esistenti vengono rivisti ogni anno, in base al LPR a 5 anni di dicembre.
Zhu Qibing, capo analista macro di BOC International China, stima che il tasso medio ponderato dei nuovi mutui sia del 4,11%, mentre il tasso medio di tutti i mutui esistenti è superiore di almeno 100 punti base.
L'LPR a cinque anni ha avuto una tendenza al ribasso, era del 4,3% a dicembre e del 4,45% a luglio 2022. L'LPR è uno dei tassi fissati dalle banche cinesi e rientra tra i tassi politici de facto, in quanto la PBOC non fissa direttamente i tassi bancari.
Se le banche tagliano i loro tassi di interesse per i mutui esistenti di 30 punti base, i loro guadagni annuali da interessi si ridurranno di oltre 70 miliardi di yuan, ovvero circa il 3% dei 2.300 miliardi di yuan di profitto netto del settore bancario nel 2022, ha detto Zhu.
Lu Ting, capo economista per la Cina di Nomura, vuole che i mercati prestino molta attenzione al fatto che Pechino spinga le banche a ridurre i tassi di deposito nelle prossime settimane.
Vista la necessità di proteggere il margine di interesse netto, le banche abbasseranno i tassi di prestito dei nuovi prestiti solo quando saranno in grado di ridurre i tassi di deposito", ha detto Lu.
Xing Zhaopeng, stratega senior per la Cina presso ANZ, sottolinea come i tassi di deposito siano ancorati al LPR a un anno e stima che le banche li taglieranno di 20 punti base. Si aspetta anche una modifica delle regole in modo che i tassi ipotecari esistenti possano essere abbassati.
"Il piano per ridurre i tassi ipotecari esistenti è in fase di elaborazione", ha detto Xing. (1 dollaro = 7,2890 yuan cinesi) (Servizio di Winni Zhou a Shanghai e Tom Westbrook a Singapore; Servizio aggiuntivo di Samuel Shen a Shanggai; Redazione di Vidya Ranganathan e Jacqueline Wong)
