* La BoE manterrà i tassi fermi il 1° febbraio

* Gli investitori guardano al cambiamento del messaggio del MPC

* La Banca centrale ha mantenuto una linea dura contro le voci di taglio dei tassi.

* I mercati prevedono quattro tagli dei tassi nel 2024

* Il rallentamento dell'inflazione e la crescita dei salari richiedono un cambiamento nella posizione della BoE.

* Ma la ripresa economica e i tagli alle tasse potrebbero farle cambiare idea.

LONDRA, 23 gennaio (Reuters) - Si prevede che la prossima settimana la Banca d'Inghilterra compia un primo timido passo verso il taglio dei tassi d'interesse dal livello più alto degli ultimi 16 anni, dopo aver constatato che la crisi dell'inflazione si sta attenuando.

Il Governatore Andrew Bailey e altri funzionari di alto livello hanno trascorso gran parte della fine del 2023 a respingere le speculazioni sul taglio dei tassi come premature e a mettere in guardia sui rischi derivanti dalla forte crescita dei salari.

Ma gli economisti affermano che si sta avvicinando il momento in cui la BoE potrebbe allentare la sua linea dura sui costi di prestito - cosa che hanno già fatto la Federal Reserve statunitense e la Banca Centrale Europea - dopo che i recenti dati sull'inflazione, sui salari e sulla crescita economica sono risultati tutti più deboli di quanto previsto dalla banca centrale.

Un sondaggio Reuters ha mostrato che gli economisti non vedono alcuna possibilità di un taglio dei tassi il 1° febbraio, ma una sottile maggioranza ne prevede uno prima della metà del 2024.

Gli investitori si sono precipitati più avanti e stanno scommettendo che la BoE inizierà a tagliare il tasso bancario già a maggio, con altri tre tagli nel 2024 che lo porteranno al 4,25% dal 5,25% attuale.

"Affinché questa aspettativa si realizzi, pensiamo che la BoE debba almeno sembrare aperta all'idea a febbraio", hanno detto gli economisti di HSBC in una nota ai clienti.

Per la prima volta dal settembre 2021, è probabile che nessuno dei nove membri del Comitato di Politica Monetaria (MPC) voti per un rialzo dei tassi la prossima settimana e che uno possa appoggiare un taglio, secondo HSBC.

Si ritiene inoltre che il MPC potrebbe abbandonare il messaggio secondo cui i costi di prestito potrebbero dover aumentare se le pressioni inflazionistiche si intensificassero, e potrebbe attenuare la sua opinione secondo cui i tassi dovranno probabilmente rimanere "restrittivi per un periodo di tempo prolungato".

La BoE e altre banche centrali sono state criticate per non aver agito abbastanza rapidamente quando l'inflazione ha iniziato a salire, anche prima che l'invasione della Russia in Ucraina nel 2022 facesse impennare i prezzi del gas.

L'inflazione dei prezzi al consumo in Gran Bretagna ha toccato un massimo di 41 anni, pari all'11,1%, nell'ottobre 2022 - più di cinque volte l'obiettivo del 2% della BoE - e poi è scesa solo leggermente nei mesi successivi, comprimendo le finanze delle famiglie e sollevando i timori di una spirale dei prezzi-salari.

Ma nonostante un leggero aumento al 4% a dicembre, si prevede che l'inflazione scenderà al 2% nei prossimi mesi, dopo un crollo drammatico dei prezzi del gas nelle ultime settimane.

A novembre, la BoE prevedeva che l'inflazione non sarebbe tornata al suo obiettivo fino alla fine del 2025.

La prossima settimana, la BoE potrebbe inviare agli investitori il messaggio che stanno correndo troppo con le loro scommesse sui tagli dei tassi, alzando le sue previsioni sull'inflazione tra due e tre anni, che si basano sui prezzi attuali del mercato.

LA BOE SI MUOVE CON CAUTELA

Ci sono altri fattori che probabilmente manterranno la BoE cauta nel tagliare i costi di finanziamento.

La stagnante economia britannica ha recentemente mostrato segni di una leggera ripresa. Le tariffe energetiche pagate dai consumatori scenderanno ad aprile e anche i costi dei mutui stanno diminuendo, lasciando alle persone più denaro da spendere.

In vista delle elezioni previste per la fine del 2024, il Ministro delle Finanze Jeremy Hunt dovrebbe tagliare le tasse nel bilancio del 6 marzo.

"A parità di altre condizioni, anche un modesto aumento dell'attività in questa fase probabilmente ritarderà l'inizio dell'allontanamento della BoE dalla sua politica restrittiva e rallenterà il ritmo dei tagli", ha affermato Kim Crawford, responsabile del portafoglio tassi globale presso J.P. Morgan Asset Management.

In genere, la BoE non prende in considerazione alcuna spinta fiscale all'economia finché non viene annunciata dal Governo.

Sanjay Raja, economista di Deutsche Bank, ha detto che la BoE cercherà una serie di altri fattori che le diano fiducia nel tagliare i tassi nei prossimi mesi, tra cui un aumento della disoccupazione e una diminuzione dei salari.

"Nel complesso, pensiamo che molte cose debbano andare per il verso giusto per dare al MPC la fiducia necessaria per abbassare il tasso bancario a partire dal secondo trimestre del 2003", ha detto Raja.

"Ma visti i contraccolpi sulla crescita del PIL, sullo slancio dei salari del settore privato e sull'IPC dei servizi negli ultimi mesi, continuiamo a ritenere che i tagli dei tassi rimangano saldamente in gioco a partire da maggio". (Servizio aggiuntivo di Harry Robertson Scrittura di William Schomberg Redazione di Catherine Evans)