Ciò significa che l'orologio continua a scorrere verso un potenziale default sovrano da 23 miliardi di dollari nel corso dell'estate. Si tratta di un mal di testa che Kyiv e le istituzioni di supporto come il Fondo Monetario Internazionale (FMI) vorranno evitare, quindi cosa succederà ora?
CONTINUARE A PARLARE?
Le due parti sembrano distanti, ma il Ministro delle Finanze ucraino Serhiy Marchenko afferma che il suo team continuerà a parlare con gli obbligazionisti. Anzi, amplierà l'elenco, dato che in precedenza parlava solo con un gruppo selezionato di creditori più grandi - gestori di denaro come fondi pensionistici e di investimento - i cui nomi non sono stati resi noti.
Il problema, tuttavia, è che il Governo sta affrontando una scadenza ravvicinata. Il congelamento del debito di due anni, ottenuto mesi dopo l'invasione della Russia nel febbraio 2022, scadrà all'inizio di agosto, il che significa che Kyiv potrebbe presto trovarsi di nuovo sull'orlo del default.
COSA CAMBIEREBBE?
Una cosa che potrebbe fare la differenza, secondo una fonte che ha familiarità con la situazione, è che il FMI fornirà nuove stime sull'economia ucraina nelle prossime settimane, nell'ambito della quarta revisione del programma di sostegno da 15,6 miliardi di dollari che ha istituito per il Paese lo scorso anno.
Da un lato, l'avanzata della Russia verso la seconda città più grande dell'Ucraina, Kharkiv, e gli attacchi che hanno distrutto metà della capacità di generazione elettrica dell'Ucraina negli ultimi mesi, probabilmente faranno apparire i numeri peggiori. Il Governo ha avvertito nella dichiarazione di lunedì che "le strutture illustrative e le economie associate" ai dati del FMI saranno probabilmente riviste al ribasso nella quarta revisione.
Allo stesso tempo, però, il Gruppo dei Sette (G7) delle democrazie ricche ha appena concordato di utilizzare i proventi delle attività russe congelate per concedere all'Ucraina 50 miliardi di dollari in prestiti che dovrebbero aiutare a riarmare l'esercito e a ricostruire l'economia, anche se solo a lungo termine.
Parlando con un gruppo più ampio di obbligazionisti, l'Ucraina potrebbe anche capire meglio se è possibile un accordo di compromesso che tutte le parti possano accettare.
La proposta dell'Ucraina che è stata respinta chiedeva ai creditori di ridurre il valore delle loro obbligazioni fino al 60 percento. Il comitato dei creditori, in cambio, aveva proposto tagli di poco superiori al 22%.
Il Governo ha anche lanciato altri scenari, come la "struttura di base modificata" con condizioni potenzialmente migliori. Sebbene questi non siano mai arrivati alla fase di proposta formale e siano stati solo illustrativi, indicano che potrebbero esserci altre strutture di cui parlare.
E SE NON CI FOSSE ANCORA UN ACCORDO?
Le difficoltà nei colloqui hanno riflesso la profonda incertezza su ciò che accadrà nella guerra e su quanto debito l'economia ucraina sarà in grado di sostenere in seguito.
Se non si riuscisse a trovare un accordo, l'Ucraina si avvierebbe probabilmente verso il default ad agosto, a meno che non decida che sia meglio ricominciare ad effettuare i pagamenti o che non ottenga un'estensione dell'attuale accordo di congelamento del debito.
Il problema principale, tuttavia, è che senza che Kyiv riduca il suo livello di debito, il FMI potrebbe subire pressioni per interrompere il suo programma cruciale, in quanto le finanze dell'Ucraina sarebbero considerate troppo insostenibili. (Servizio di Marc Jones, servizio aggiuntivo di Karin Strohecker, editing di Peter Graff)
