In un 2024 ricco di elezioni, Taiwan sarà la prima grande economia a votare quando sabato si terranno le elezioni presidenziali e parlamentari, che metteranno l'uno contro l'altro i tre partiti principali, il Partito Democratico Progressista (DPP), il Kuomintang (KMT) e il Partito Popolare di Taiwan (TPP).

Sia il TPP che il KMT si sono impegnati a riavviare il dialogo con la Cina se vinceranno la presidenza. La Cina rivendica Taiwan come proprio territorio, nonostante le stridenti obiezioni di Taipei, e non ha mai rinunciato all'uso della forza per portarlo sotto il controllo di Pechino.

Le elezioni si svolgono sotto le nubi oscure dell'escalation delle tensioni con la Cina, che rendono nervosi gli investitori, e Taiwan è anche il principale punto di infiammabilità delle tensioni tra Stati Uniti e Cina.

Nonostante queste inquietudini, il mercato azionario di Taiwan ha registrato un'impennata lo scorso anno, guadagnando il 27%, la performance annuale più forte dal 2009, e gli investitori stranieri hanno investito 3,45 miliardi di dollari in azioni di Taiwan.

Ecco alcuni scenari e la probabile reazione dei mercati:

IL DPP AL POTERE VINCE LA PRESIDENZA, MA PERDE LA MAGGIORANZA DEL PARLAMENTO

Una vittoria del DPP potrebbe portare a quello che, secondo alcuni investitori, sarà un sell-off a breve termine delle azioni di Taiwan e del dollaro taiwanese, con un ambiente di risk-off che peserà sui titoli chip e tech.

Taiwan è un importante produttore di chip utilizzati in tutto, dalle automobili agli smartphone e ai jet da combattimento, e ospita il più grande produttore di chip a contratto del mondo, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd.. Le azioni di TSMC, l'azienda quotata in borsa di maggior valore in Asia, sono aumentate del 32% nel 2023.

Dopo le elezioni, l'attenzione si concentrerà sul più ampio indicatore di MSCI dei titoli tecnologici asiatici al di fuori del Giappone, insieme ai produttori di chip statunitensi Intel, Nvidia, Micron e al più ampio indice di semiconduttori PHLX.

Alcuni investitori potrebbero comprare il calo.

Un gestore di una casa di fondi con sede a Taiwan, che gestisce 18 miliardi di dollari (578,61 milioni di dollari) di attività dei clienti in azioni di Taiwan, vede qualsiasi selloff come un'opportunità di acquisto per TSMC e altre azioni legate ai chip e all'AI. Il gestore del fondo ha rifiutato di essere identificato a causa della sensibilità della questione e delle restrizioni normative.

Tuttavia, i riflettori saranno puntati sul modo in cui la Cina reagirà a una vittoria del DPP, dopo che giovedì la Cina ha avvertito gli elettori che il candidato del DPP era pericoloso e rischiava di innescare un confronto e un conflitto tra le due sponde dello Stretto.

La Cina potrebbe condurre dimostrazioni militari intorno a Taiwan, comprese manovre aeree e navali su larga scala, secondo una nota del team di consulenza geopolitica di Lazard.

"Il messaggio principale di qualsiasi dimostrazione militare sarebbe che Pechino è disposta a usare la forza in futuro, se necessario, per realizzare l'unificazione".

Gli investitori sottolineano che il nuovo presidente sarà inaugurato a maggio, dando tempo agli investitori di valutare le conseguenze delle elezioni.

Per i mercati cinesi, la reazione immediata potrebbe essere limitata, secondo gli investitori. Essi sottolineano che la crescente necessità di uno stimolo economico per l'economia cinese, che sta balbettando, sarà il probabile fattore scatenante del miglioramento del sentimento e dei movimenti drastici del mercato.

"Non pensiamo che l'esito delle elezioni di Taiwan avrà un impatto significativo sui mercati cinesi o sullo yuan", ha dichiarato Gary Tan, senior portfolio manager di Allspring Global Investments. "Riteniamo che le questioni interne, come la crescente attenzione del governo per contenere il rischio finanziario in un'economia difficile, siano fattori più importanti".

IL KMT VINCE LA PRESIDENZA

Una vittoria del KMT, che è più vicino alla Cina rispetto al DPP, potrebbe portare a un rialzo del dollaro di Taiwan e a un rally delle azioni, grazie alle aspettative di un miglioramento dei legami tra Cina e Taiwan.

Aninda Mitra, responsabile della macro Asia e della strategia di investimento presso BNY Mellon Investment Management, ha affermato che potrebbe esserci volatilità in un senso o nell'altro.

"Ma il quadro di fondo cambierà drasticamente il giorno dopo le elezioni? Dubito fortemente che sarà così", ha detto. "Ci vorranno ancora diverse settimane, se non mesi, per capire il nuovo modus operandi".

Gli analisti, tuttavia, hanno affermato che una vittoria dell'opposizione potrebbe aumentare il rischio che la Cina intensifichi i piani di integrazione di Taiwan e getti un'ombra sulla catena di fornitura dei semiconduttori.

"Nessuno sa esattamente cosa accadrà dopo le elezioni di sabato... L'esito non dovrebbe essere così estremo come una guerra lanciata dalla Cina", ha detto il gestore di fondi con sede a Taiwan.

(1 dollaro = 31,1090 dollari di Taiwan)