Di Sinéad Carew

L'indice immobiliare S&P 500 ha perso lo 0,7% venerdì dopo il calo del 3,5% di giovedì, che è stato il più grande calo giornaliero da marzo, quando il settore bancario era in crisi.

Il rendimento del Tesoro americano a 10 anni è sceso leggermente venerdì, dopo essere salito giovedì a circa il 4,5%, il massimo dal 2007. Ciò ha fornito rendimenti allettanti per le attività a reddito fisso, rendendo un po' meno allettanti i dividendi relativamente elevati dei Real Estate Investment Trusts (REITs).

Inoltre, i REIT tendono a contrarre prestiti ingenti, per cui la prospettiva di tassi più elevati per un periodo più lungo mette sotto pressione le loro prospettive di profitto. Sebbene la Fed abbia deciso di non aumentare i tassi di interesse dopo la riunione di mercoledì, ha indicato che i tassi potrebbero rimanere a livelli elevati più a lungo di quanto gli investitori si aspettassero.

"I REIT non solo sono sostituti delle obbligazioni, ma si basano anche sul prestito, il che li rende doppiamente sensibili ai tassi d'interesse", ha detto Jack Ablin, chief investment officer di Cresset Capital, secondo il quale, anche se il settore sembra a buon mercato secondo alcune misure, non è pronto a intervenire in questo momento.

L'indice immobiliare S&P 500 è il secondo più debole tra gli 11 settori principali del benchmark S&P 500, con un calo del 6,5% quest'anno, secondo solo al calo del 10,3% delle utility. Ciò si confronta con un guadagno di circa il 15% da un anno all'altro per l'indice di riferimento.

Ma Gina Szymanksi, portfolio manager per i REIT presso AEW Capital Management, ha detto di aspettarsi che i rendimenti del Tesoro raggiungeranno il picco intorno ai livelli attuali, il che aiuterà i titoli REIT che hanno "già incorporato" i rendimenti del Tesoro a 10 anni in questo intervallo.

"La reazione istintiva è che quando i tassi d'interesse aumentano, si vendono i REIT. Non è del tutto irrealistico. Si tratta di attività ad alta intensità di capitale che richiedono finanziamenti", ha detto Szymanski, aggiungendo che se i rendimenti a 10 anni dovessero salire bruscamente da qui in poi, aumenterebbe la pressione sui titoli REIT.

Ma se l'economia si indebolisce, i REIT spesso sovraperformano.

"Quando la Fed cerca di rallentare l'economia, di solito ha successo. Questo di solito si traduce in un calo degli utili per le aziende in generale e quando ciò accade è il momento in cui i REIT brillano", afferma Szymanksi, che stima un rendimento totale di circa il 20% per le azioni immobiliari nei prossimi due anni.

Venerdì il maggior perdente del settore immobiliare è stato American Tower, che ha chiuso in ribasso dell'1,8%, mentre il maggior guadagnatore è stato Extra Space Storage, in rialzo dell'1,2%.

Alexandria Real Estate Equities è scesa dell'1,6% venerdì, dopo aver perso l'8% giovedì e aver toccato il livello più basso dal 2016.