Il rally che ha portato le azioni statunitensi ai massimi storici dovrebbe avere un altro potente motore nel 2024: le aziende che riacquistano più azioni proprie.

Si prevede che i riacquisti di azioni aumenteranno quest'anno dopo il calo del 2023, alimentati dalle previsioni di utili aziendali più forti, che dovrebbero lasciare le aziende con liquidità in eccesso. L'importo totale dei riacquisti potrebbe salire a 1.000 miliardi di dollari su base annua, secondo Deutsche Bank.

Si prevede che le aziende dello S&P 500 aumentino gli utili del 10% nel 2024, dopo un aumento del 3% nel 2023, secondo i dati di LSEG. I buyback, a loro volta, sono visti in aumento di almeno il 4% quest'anno, secondo Goldman Sachs. La banca stima che siano diminuiti del 15% nel 2023.

Il fatto che ora abbiamo una crescita degli utili che ha chiaramente toccato il fondo nel 2023, i tassi di interesse che sono diminuiti rispetto ai loro picchi e il miglioramento del sentimento economico puntano tutti ad un aumento dei buyback in futuro, ha detto Ben Snider, stratega azionario di Goldman Sachs.

Un probabile aumento della domanda di azioni da parte delle aziende "dovrebbe essere di supporto per le valutazioni azionarie e per i prezzi delle azioni", ha affermato.

I buyback aziendali possono aiutare la performance delle azioni in diversi modi. Riducendo il numero di azioni in circolazione, i buyback fanno apparire più solidi gli utili e altre metriche per azione che vengono comunemente utilizzate per valutare le azioni.

Una maggiore domanda di azioni da parte delle aziende può anche far salire i prezzi, mentre le aziende che riacquistano azioni quando i prezzi delle azioni scendono, permettono ai buyback di tamponare la volatilità più estrema, secondo Snider di Goldman.

Gli utili più elevati dovrebbero consentire alle aziende di spendere per i riacquisti anche dopo le uscite per voci chiave come le spese di capitale e la riduzione del debito, hanno scritto gli strateghi di Deutsche Banks in un recente rapporto.

"Se gli utili continueranno ad essere robusti, anche i buyback e gli annunci di buyback dovrebbero iniziare a crescere e saranno un importante driver per le azioni", hanno affermato gli strateghi di Deutsche Bank.

L'S&P 500 è in rialzo di oltre il 2% nel 2024 e si trova vicino ai massimi storici, dopo essere salito del 24% lo scorso anno.

Nelle ultime settimane, Wells Fargo ha dichiarato che prevede di riacquistare più azioni nel 2024 rispetto all'anno scorso, il costruttore di case Lennar ha aumentato il suo piano di riacquisto di azioni fino a 5 miliardi di dollari, mentre l'appaltatore della difesa Northrop Grumman ha dichiarato di prevedere almeno 2 miliardi di dollari di riacquisti nel 2024.

I riacquisti di azioni da parte dei clienti aziendali di Bank of America sono stati superiori ai livelli stagionali per 11 settimane consecutive, hanno dichiarato gli analisti dell'azienda in una nota all'inizio di questa settimana.

SEGNALAZIONE AGLI INVESTITORI

Grace Lee, senior portfolio manager di Columbia Threadneedle Investments, ha detto che l'annuncio di ottobre della società di difesa e aerospaziale RTX di riacquistare 10 miliardi di dollari di azioni, anche se l'azienda ha affrontato un problema importante con i suoi motori aerospaziali, ha inviato un "segnale molto forte" che l'ha convinta a rimanere con il titolo. Le azioni di RTX sono aumentate di circa il 13% negli ultimi tre mesi.

In generale, i riacquisti sono "davvero un segnale dell'azienda agli investitori su ciò che pensano delle loro azioni", ha detto Lee. Dobbiamo fidarci del fatto che il management stia facendo la cosa giusta implementando i buyback, invece di cercare altri modi per impiegare il capitale".

Naturalmente, i buyback sono uno dei diversi fattori che gli investitori guardano per valutare la traiettoria delle azioni. Il raffreddamento dell'inflazione e la ripresa della crescita hanno rafforzato la tesi di un cosiddetto atterraggio morbido dell'economia, che ha stuzzicato l'appetito dei partecipanti al mercato per le azioni.

Anche le aspettative che la Federal Reserve inizierà presto a ridurre i tassi di interesse hanno incoraggiato gli investitori, anche se il Presidente Jerome Powell mercoledì ha detto che un taglio di marzo, ampiamente previsto, è improbabile.

Allo stesso tempo, alcuni investitori sono meno convinti che i dirigenti aziendali si imbarcheranno in un'ondata di riacquisti quest'anno.

Jason Pride, capo della strategia di investimento e della ricerca di Glenmede, ha affermato che la combinazione di prezzi azionari record, valutazioni più costose e tassi di interesse ancora elevati potrebbe indurre le aziende a riflettere due volte sui buyback.

L'S&P 500 è scambiato a un rapporto prezzo-utili di 20 volte, ben al di sopra della sua media a lungo termine di 15,7 volte, secondo LSEG Datastream.

"La logica di finanziamento vi direbbe che il 2024 è un anno in cui siete meno incentivati a fare buyback rispetto al 2023, a causa dei prezzi delle azioni più alti e dei costi dei tassi di interesse più elevati", ha detto Pride.