I risultati iniziano seriamente la prossima settimana con le grandi banche. I guadagni complessivi dello S&P 500 dovrebbero essere saliti del 25% nel primo trimestre rispetto a un anno fa, secondo i dati IBES di Refinitiv.

Questo sarebbe il più grande guadagno trimestrale dal 2018, quando i tagli fiscali sotto l'ex presidente Donald Trump hanno guidato un'impennata nella crescita degli utili.

Grafico: Crescita degli utili negli Stati Uniti

Con l'indice S&P 500 ai massimi storici, le valutazioni sono allungate verso la stagione, lasciando alcuni investitori a guardare ai guadagni per un ulteriore supporto.

"Abbiamo visto le stime dei guadagni salire, ma... quando si guarda al prezzo di mercato come multiplo di quei guadagni futuri, è rimasto abbastanza costantemente a circa 22 volte", ha detto Brad McMillan, responsabile degli investimenti al Commonwealth Financial Network.

"Se vedremo movimenti significativi in futuro, verranno dai guadagni".

Lo S&P 500 era scambiato a 22,3 volte i guadagni futuri a partire da venerdì, rispetto ad una media a lungo termine di circa 15, basata sui dati di Refinitiv.

I primi risultati trimestrali sono stati forti. Gli strateghi dicono che questo è di buon auspicio per il resto della stagione, e potrebbe essere un segno che i risultati potrebbero superare le aspettative già elevate.

Le 20 società dell'S&P 500 che hanno riportato i guadagni a partire da giovedì hanno superato le stime degli analisti dell'11% in media, ha detto Nick Raich, amministratore delegato di The Earnings Scout, una società di ricerca indipendente. Questo è circa 1,5 volte la media per quelle aziende negli ultimi tre anni e circa il triplo della media a lungo termine, ha detto.

Un altro segno positivo è che le stime in generale sono state in aumento verso il periodo dei guadagni. Le stime tipicamente cadono prima di un periodo di reporting dopo che le aziende danno prospettive conservative.

All'inizio di marzo, gli analisti si aspettavano una crescita dei guadagni del primo trimestre dell'S&P 500 del 22%, sulla base dei dati di Refinitiv.

Eppure, alcuni temono che gli investitori saranno delusi dopo la forte corsa verso l'alto delle aspettative di guadagno, che potrebbe intaccare i prezzi delle azioni dopo un rally lungo mesi guidato da gruppi economicamente sensibili, tra cui l'energia e i titoli finanziari.

Gli investitori hanno scommesso che questi titoli sono quelli che più probabilmente beneficeranno della riapertura dell'economia statunitense.

Per tutto il 2021, la crescita degli utili dell'S&P 500 dovrebbe essere del 26,5% contro un calo del 12,6% l'anno scorso.

Un rischio per i guadagni futuri è la minaccia degli aumenti dell'imposta sulle società del presidente americano Joe Biden dal loro attuale 21%. Un'aliquota del 28% toglierebbe il 7,4% agli utili per azione delle società dell'S&P 500, secondo UBS.

BANCHE IN PRIMO PIANO

Due settori da tenere d'occhio sono i finanziari e i materiali, ha detto McMillan, notando: "Se le aziende stanno ricominciando a crescere, avranno bisogno di prendere in prestito denaro".

I finanziari dovrebbero mostrare uno dei maggiori guadagni, con un aumento del 75,6% su base annua, mentre i materiali sono visti in crescita del 45,4%.

Grafico: Stime degli utili dell'S&P 500 per settore https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/WEEKAHEAD/nmopaangqpa/chart.png

JPMorgan Chase deve presentare un rapporto mercoledì, e i risultati di altre grandi banche sono attesi durante la settimana. Ci si aspetta che le banche producano un sorprendente aumento dei profitti rispetto all'anno precedente, in quanto liberano i fondi tenuti da parte per potenziali perdite sui prestiti e forse riportano un trimestre record per le entrate dei mercati dei capitali.

I titoli finanziari sono stati uno dei migliori risultati nel primo trimestre, con l'indice finanziario S&P in crescita del 15%, mentre il settore energetico ha guidato i guadagni del settore S&P 500 nel primo trimestre, salendo del 29%. La tecnologia è stata uno dei settori con le peggiori prestazioni, con un aumento di appena il 2% nel trimestre.

Gli investitori possono anche essere alla ricerca di vedere se le aziende "stay-at-home" e altri nomi legati alla tecnologia che hanno eseguito bene all'inizio della pandemia possono sostenere la loro crescita.

Le azioni tecnologiche nelle ultime sessioni hanno iniziato a sovraperformare le azioni più economiche.

Gli investitori sono ottimisti sul fatto che le aziende offriranno più indicazioni ora, dopo essere state riluttanti a dare proiezioni all'inizio della pandemia.

"Vedremo probabilmente più aziende dare prospettive", ha detto Tim Ghriskey, capo stratega degli investimenti presso Inverness Counsel a New York. "Questo darà al mercato molta fiducia".