I cacciatori di occasioni si aggirano intorno alle azioni delle banche statunitensi, che hanno subito una battuta d'arresto, anche se gli investitori scettici affermano che i problemi del settore probabilmente persisteranno per un po' di tempo.

L'indice bancario S&P 500 è in calo di circa l'11% nel 2023, un anno iniziato con il fallimento della Silicon Valley Bank e di molti altri istituti di credito nella peggiore crisi bancaria dal 2008. Il più ampio S&P 500, invece, è in rialzo del 15% circa.

Le azioni bancarie sono ai minimi storici rispetto all'S&P 500 in base ai prezzi relativi, secondo i dati di BofA Global Research. Questo crollo ha reso le loro valutazioni interessanti per alcuni investitori: il settore viene scambiato a otto volte i guadagni in avanti, meno della metà della valutazione di 19,7 dell'S&P 500.

"In questo momento, non si può dire con certezza se le valutazioni attraenti siano solo una trappola del valore, ha detto Quincy Krosby, capo stratega globale di LPL Financial, riferendosi a un termine che descrive le azioni che sono a buon mercato per una buona ragione.

Un fattore chiave per le azioni bancarie è se la Federal Reserve sia vicina a concludere il ciclo di restrizione monetaria che ha portato i tassi di interesse statunitensi più alti degli ultimi decenni.

I tassi elevati consentono agli istituti di credito di addebitare ai clienti interessi più elevati. Ma aumentano anche il fascino delle obbligazioni a breve termine e di altri investimenti che generano rendimento rispetto ai conti di risparmio, danneggiando la domanda di mutui e di prestiti al consumo.

Pochi investitori credono che siano previsti altri aumenti dei tassi. Tuttavia, i segnali che la Fed potrebbe mantenere i tassi intorno ai livelli attuali per la maggior parte del prossimo anno hanno pesato sui titoli bancari. Ciononostante, alcuni investitori contrariati sembrano entrare nel settore: il Financial Select Sector SPDR Fund ha ricevuto afflussi netti per 694,59 milioni di dollari nella settimana conclusasi mercoledì, il miglior risultato settimanale in oltre tre mesi.

Questo mese, gli analisti di BofA Global Research hanno detto che gli investitori dovrebbero aggiungere selettivamente un'esposizione ai titoli bancari in previsione di un picco dei tassi di interesse. La maggior parte dei rischi per il settore deriva dall'aumento dei tassi, hanno detto, compresa la pressione sui margini dovuta all'aumento dei costi dei depositi e ai problemi con gli immobili commerciali.

Il famoso investitore Bill Gross ha dichiarato la scorsa settimana di ritenere che il settore abbia toccato il fondo e ha aggiunto di detenere un certo numero di azioni di banche regionali, alimentando un forte aumento delle loro azioni.

"Pensiamo che ci sia molto valore nascosto nelle banche, se si è selettivi", ha detto Neville Javeri, gestore di portafoglio presso Allspring Global Investments, che sovrappesa le banche rispetto allo S&P 500 nei portafogli che gestisce.

Javeri ritiene che le banche più grandi abbiano tagliato in modo significativo i costi e siano pronte ad aumentare i dividendi e i buyback, aiutandole a superare un periodo di rallentamento della crescita dei prestiti.

Tra i titoli raccomandati dagli analisti di BofA ci sono le azioni di Goldman Sachs e Fifth Third Bancorp.

Gli investitori attendono i dati sui prezzi al consumo degli Stati Uniti la prossima settimana, per vedere come la Fed sta procedendo nella sua lotta per continuare a ridurre l'inflazione dai massimi pluridecennali degli ultimi anni. Un calo più netto del previsto potrebbe rafforzare l'ipotesi che la banca centrale tagli i tassi prima.

Molti investitori e analisti rimangono pessimisti sui titoli bancari.

I tassi ipotecari storicamente elevati hanno pesato sui prestiti. In generale, circa il 61% di tutti i mutui in essere ha un tasso d'interesse inferiore al 4%, secondo Apollo Group, lasciando ai consumatori pochi incentivi a rifinanziare o a trasferirsi. Il tasso contrattuale medio su un mutuo a tasso fisso di 30 anni è sceso nella settimana conclusasi il 3 novembre di un quarto di punto percentuale al 7,61%, il più basso da circa un mese.

Nel frattempo, gli analisti hanno tagliato le stime di crescita per i settori finanziari, che comprendono non solo le banche ma anche le compagnie assicurative, poiché la Fed sostiene che manterrà i tassi più alti più a lungo. Questo potrebbe danneggiare la crescita dei prestiti ipotecari.

Il settore finanziario dovrebbe registrare una crescita degli utili del 6,2% nel 2024, quasi la metà delle stime precedenti di aprile che indicavano una crescita degli utili dell'11,4%, secondo i dati di LSEG.

"Non si ha la certezza di aver visto il peggio e che le cose stiano migliorando", ha detto Jeff Muhlenkamp, lead portfolio manager di Muhlenkamp & Company. (Servizio di David Randall; Servizio aggiuntivo di Bansari Mayur Kamdar; Redazione di Ira Iosebashvili e David Gregorio)