Sebbene gli afflussi dall'estero indichino solo un tiepido impegno da parte di questi fondi, la retorica sta cambiando, in quanto i gestori patrimoniali indicano la volatilità dei titoli statunitensi e l'improvviso impulso politico in Cina come motivi per tornare nel Paese.
Il gestore patrimoniale statunitense Fidelity International sta evidenziando la politica monetaria più allentata della Cina e il recente piano di prestiti e spese in obbligazioni sovrane da 1.000 miliardi di yuan ($137,10 miliardi) del governo come un vento di coda per i mercati azionari del Paese.
Ci sono immagini contrastanti se si guarda a livello globale, a seconda del proprio tipo di tolleranza al rischio. Ora penso che potrebbe essere il momento di spostarsi dagli Stati Uniti alla Cina, ha detto Marty Dropkin, responsabile delle azioni Asia Pacifico di Fidelity International.
Anche Somerset Capital Management, gestore di fondi da 3 miliardi di sterline con sede a Londra, trova la Cina interessante. Mark Williams, gestore del portafoglio della sua Strategia Asia, afferma che le politiche monetarie e fiscali agevolate hanno portato a "interessanti miglioramenti degli utili aziendali in tutto il nostro portafoglio".
Il fondo sta aumentando l'esposizione alle aziende di abbigliamento sportivo e di veicoli elettrici che beneficeranno della crescente domanda dei consumatori.
Il pessimismo sulla Cina sembra aver raggiunto l'apice questo mese, quando le autorità della seconda economia mondiale hanno annunciato piani di stimolo più ampi e spese statali, nonché misure per sostenere il settore immobiliare assediato, anche se la crisi del debito degli sviluppatori potrebbe richiedere anni per essere risolta.
Il mercato azionario deve ancora riprendersi, ma si è stabilizzato. L'indice MSCI China è sceso dell'11% quest'anno, mentre gli indici azionari statunitensi S&P 500 e Nasdaq sono saliti rispettivamente del 15% e del 32%. Il Nikkei giapponese ha guadagnato il 25%.
Morgan Stanley stima che gli investitori stranieri long-only abbiano ora le posizioni più sottopesate in Cina e Hong Kong da anni. Questi fondi hanno scaricato quasi 10 miliardi di dollari di azioni cinesi negli ultimi tre mesi, i maggiori deflussi cumulativi dal 2018, ha detto la banca.
Di conseguenza, i titoli cinesi si sono ridotti a un rapporto prezzo/utili dell'11%, il più basso tra i principali mercati asiatici.
Patrick Ghali, managing partner di Sussex Partners, una società di consulenza di hedge fund con sede a Londra, afferma che i clienti che prima dicevano "non vogliamo alcuna allocazione in Cina" ora stanno pensando a punti di ingresso contrari al mercato e a un nuovo impegno.
SVOLTA POSITIVA
I dati di Morgan Stanley mostrano anche una leggera inversione di tendenza nei flussi. Gli investitori stranieri hanno acquistato 924 milioni di dollari di azioni cinesi A attraverso il collegamento Hong Kong-Cina Stock Connect dal 2 all'8 novembre, la prima settimana di afflussi netti dall'inizio di agosto.
L'indice azionario di riferimento di Hong Kong è salito dell'1,7% questo mese dopo tre mesi consecutivi di perdite, guidato da un'impennata delle azioni del settore sanitario e tecnologico. Inoltre, l'Hang Seng Tech Index è salito del 5,1% finora a novembre.
La scorsa settimana, il Fondo Monetario Internazionale ha anche aggiornato le previsioni di crescita dell'economia cinese per il 2023 al 5,4%.
La società di investimenti Cambridge Associates, con sede a Boston, afferma che alcuni investitori del Medio Oriente trovano allettanti le valutazioni economiche della Cina e vi stanno allocando denaro.
L'hedge fund Triata Capital, con sede a Hong Kong, prevede un'interessante ricompensa per il rischio nei giganti di internet e dell'e-commerce, affermando che l'eccesso di pessimismo degli investitori ha distorto le valutazioni.
Gli investitori stanno sottovalutando il sostanziale rialzo del software (legato all'AI) e di internet nel lungo periodo, ha dichiarato Sean Ho, chief investment officer di Triata Capital.
Gli hedge fund in genere non rivelano pubblicamente le loro posizioni, ma le comunicano agli investitori e ai distributori, attraverso lettere agli investitori.
Vivek Tanneeru, portfolio manager di Matthews Asia, un asset manager con sede a San Francisco, ha dichiarato di mantenere una posizione sovrappesata sulla Cina, in previsione di un aumento del sentiment dovuto al miglioramento della fiducia dei consumatori e a relazioni più calde tra Stati Uniti e Cina.
Tanneeru sta aggiungendo al suo portafoglio alcune aziende industriali, di servizi di viaggio e di servizi medici.
Alcuni analisti, tuttavia, non si aspettano che i fattori di benessere durino.
Le azioni cinesi potrebbero vedere una ripresa del sentimento a breve termine, dato che i fondi stranieri hanno posizioni così leggere nel mercato, ha detto Redmond Wong, stratega del mercato della Grande Cina presso Saxo Markets.
"Ma ci sono crescenti preoccupazioni sulla produttività a lungo termine della Cina e sulle strategie di crescita", ha detto, riferendosi alle priorità spesso dichiarate dal governo in merito alla governance e agli sforzi anti-corruzione. (1 dollaro = 7,2939 yuan cinesi renminbi)
