La BoE è pronta a diventare la prima grande banca centrale a vendere alcune delle obbligazioni acquistate durante oltre un decennio di quantitative easing (QE), con un programma di vendita da 40 miliardi di sterline (49 miliardi di dollari) che potrebbe iniziare il mese prossimo.

Ramsden, responsabile del bilancio di circa 1.000 miliardi di sterline della BoE, ha dichiarato a Reuters che è "più probabile che non" che i costi di prestito debbano aumentare di nuovo dopo che la BoE ha aumentato il tasso bancario di 50 punti base all'1,75% la scorsa settimana.

Ma, in un'intervista, ha anche riconosciuto le aspettative del mercato finanziario secondo cui la recessione prevista dalla Banca potrebbe costringerla a invertire la rotta sui tassi il prossimo anno - uno scenario che Ramsden ha detto non essere una sua previsione ma che "non esclude di certo".

Anche in questa situazione, il processo di vendita di gilt - o quantitative tightening (QT) - potrebbe continuare, ha detto Ramsden.

"Penso che sia coerente con il modo in cui abbiamo comunicato le cose, che continueremo con il ritmo del QT sullo sfondo", ha detto Ramsden, parlando nel suo ufficio alla BoE.

La scorsa settimana la BoE ha dichiarato che avrebbe avuto una "soglia elevata" per interrompere le vendite di obbligazioni QT in caso di turbolenze economiche o dei mercati finanziari.

La BoE non si aspetta che le vendite di gilt giochino un ruolo importante nell'inasprimento delle condizioni monetarie - a differenza dei movimenti dei tassi di interesse o degli acquisti iniziali delle obbligazioni - ma vuole assicurarsi di poter intraprendere nuovamente gli acquisti di asset in futuro, se necessario.

"Penso che l'avvio del QT implichi, a margine, un ulteriore inasprimento monetario, ma è in secondo piano rispetto al tasso bancario", ha detto Ramsden.

La QT, come la sua politica speculare QE, sarà probabilmente condizionata dallo Stato, ha detto Ramsden, il che significa che i suoi effetti varieranno a seconda delle condizioni dei mercati finanziari e dell'economia.

Gli economisti di HSBC hanno detto la scorsa settimana che le vendite non dovrebbero avere un grande impatto sui rendimenti dei gilt "se ben comunicate", ma hanno anche avvertito che c'è il rischio di volatilità a causa della mancanza di gilt a breve scadenza nel mercato repo britannico.

Ramsden ha detto che la Banca ne era a conoscenza attraverso i suoi contatti di mercato. Sebbene abbia cercato di essere il più chiara possibile sui suoi piani di QT, la BoE osserverà come il mercato risponderà alle sue vendite di gilt, ha detto.

"Ci potrebbe essere un effetto quando effettivamente vendiamo e si potrebbero vedere i prezzi muoversi un po'. Ma quando lo faremo, ricordate che stiamo parlando di 10 miliardi di sterline a trimestre... Questo è coerente con la gradualità e la prevedibilità", ha detto Ramsden.

RIDUZIONE DELLE RISERVE

Lo stock di riserve passive della BoE ammontava a 947 miliardi di sterline lo scorso mercoledì.

Alla domanda su quanto potrebbe ridursi il bilancio della BoE attraverso il QT, Ramsden ha risposto che la domanda attuale di riserve della banca centrale è probabilmente leggermente inferiore alla metà dello stock della BoE in questo momento, in base al feedback delle aziende del settore finanziario.

"Quindi, se vogliamo, questa è la domanda a cui ci avvicineremo in termini di riduzione del nostro stock di gilt, ma nell'arco di diversi anni", ha detto Ramsden.

Oltre ai suoi piani di QT, la BoE ha annunciato la scorsa settimana una nuova struttura di repo a breve termine (STR) per garantire che le banche possano accedere alle riserve di cui hanno bisogno mentre queste vengono gradualmente svuotate dal processo di QT.

Sebbene la prospettiva di una carenza di riserve sia lontana anni, la STR sarà pronta nel momento in cui inizieranno le vendite di gilt, ha detto Ramsden.

"Vogliamo che venga utilizzato e faremo tutto il possibile per assicurarci che non ci sia alcun tipo di stigma al riguardo", ha detto.

(1 dollaro = 0,8244 sterline)