Le prime stime governative indicano un potenziale raccolto record di soia nel 2024, che consentirà di aumentare le esportazioni nella campagna 2024-25 che inizierà il 1° settembre, ma si prevede che l'allocazione dell'uso totale delle esportazioni e della macinazione sarà molto simile a quella del 2023-24, nonostante le forniture più pesanti.
Questo sottolinea l'attenzione crescente per la lavorazione della soia a livello nazionale, grazie alle politiche di sostegno per i carburanti rinnovabili, ma riconosce anche che gli esportatori statunitensi di fagioli sono in secondo piano rispetto al numero 1, il Brasile, e la sua morsa sulla domanda cinese stagnante.
Il fatto che la produzione statunitense superi di gran lunga le esportazioni non è affatto un concetto nuovo, anzi era la norma alla fine degli anni 2000 e prima, poco prima della duplice esplosione della domanda di fagioli della Cina e del raccolto e del potenziale di esportazione del Brasile.
IL RACCOLTO È IL RE
La scorsa settimana il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti ha previsto provvisoriamente per il 2024-25 esportazioni di soia statunitensi pari a 1,875 miliardi di bushel, con un aumento del 9% rispetto al 2023-24, ma con un calo del 12% rispetto alla media dei tre anni precedenti.
Il raccolto del 2024-25, pari a 4,5 miliardi di bushel, aumenterebbe dell'8% rispetto all'anno e supererebbe di poco il record del 2021-22, mentre la frantumazione è vista in aumento a un massimo storico di 2,4 miliardi di bushel, in crescita del 4% rispetto all'anno.
L'aumento delle scorte di riporto e il raccolto abbondante sono considerati superiori all'aumento della domanda, facendo sì che le scorte finali del 2024-25 raggiungano il massimo quinquennale di 435 milioni di bushel, che, al di fuori di un anno di guerra commerciale attiva con il principale importatore Cina, sarebbe il più grande riporto di fagioli degli Stati Uniti dal 2006-2007.
Le attuali stime dell'USDA sulla domanda e sull'offerta degli Stati Uniti per il 2023-24 mostrano che le esportazioni rappresentano il 41,5% dell'utilizzo totale, la quota più bassa dal 2007-08, anni di guerra commerciale inclusi. Questo si confronta con il 46% nel 2022-23 e il 50% nel 2020-21, vicino al massimo storico del 51% nel 2016-17.
Le esportazioni dovrebbero rappresentare un 43% leggermente migliore dell'uso totale di soia degli Stati Uniti nel 2024-25, qualche punto percentuale al di sotto delle medie recenti. La macinazione statunitense nel 2024-25 è prevista al 55% dell'uso totale, in calo rispetto al 56% del 2023-24, ma in linea con la media trentennale, evidenziando il recente sostegno della Cina alla quota di esportazione.
RISCHI DI SOVRAPPRODUZIONE INCOMBONO
Gli Stati Uniti hanno probabilmente iniziato a produrre in eccesso la soia nel 2017, un anno prima dell'inizio della guerra commerciale degli Stati Uniti con la Cina, anche se la produzione eccessiva ha ricevuto molta meno attenzione dei titoli politici quando i prezzi della soia sono crollati nel 2018.
L'impennata del 2017 nella produzione di soia statunitense era legata al presumibile boom della domanda cinese di soia, anche se l'aumento della lavorazione domestica ha il potenziale per avere un impatto simile sulla produzione nel 2024, 2025 o oltre.
Alcuni indizi si trovano nelle proiezioni dell'USDA della scorsa settimana. Solo il 91% delle forniture totali di soia degli Stati Uniti per il 2024-25 è destinato all'uso, in calo rispetto al 93% del 2023-24 e tra il 94% e il 95% dei tre anni precedenti. In passato, i cali costanti di questa percentuale hanno preceduto grandi accumuli di scorte.
La crescita continua della capacità di lavorazione della soia negli Stati Uniti è guidata dal recente piano degli Stati Uniti di aumentare l'uso di biocarburanti e ridurre il petrolio nel mix di carburanti nazionale. Tuttavia, si tratta di un'iniziativa rischiosa, in quanto i veicoli a carburante potrebbero competere sempre più con quelli elettrici in termini di politica legislativa.
L'espansione del raccolto statunitense potrebbe deludere senza gli incentivi adeguati, che comprendono sia il sostegno governativo che le condizioni di mercato, che ultimamente sono state meno attraenti.
I futures sull'olio di soia di Chicago sono scambiati al 35% rispetto ai livelli medi del 2022 e a quasi il 20% rispetto alla media dello scorso anno. I margini di frantumazione del CBOT si sono notevolmente ridotti a livelli più normali, attestandosi a meno della metà dei tassi elevati dell'anno scorso. Karen Braun è analista di mercato per Reuters. Le opinioni espresse sopra sono sue.
