Gli hedge fund e altri money manager hanno venduto l'equivalente di 143 milioni di barili nei sei contratti derivati più importanti legati al petrolio nei sette giorni terminati il 7 maggio.
I gestori di fondi hanno venduto derivati sul petrolio in ognuna delle ultime quattro settimane, riducendo la loro posizione combinata di un totale di 265 milioni di barili dal 9 aprile.
La posizione combinata si è ridotta a 420 milioni di barili (21° percentile per tutte le settimane dal 2013) da 685 milioni (66° percentile) quattro settimane prima.
Il posizionamento era diventato fortemente ribassista da moderatamente rialzista all'inizio di aprile, in base ai rapporti depositati presso ICE Futures Europe e la Commodity Futures Trading Commission statunitense.
Libro dei grafici: Posizioni su petrolio e gas
Nella settimana più recente, si sono registrate forti vendite sia di Brent (-60 milioni di barili) che di NYMEX e ICE WTI (-57 milioni), nonché di benzina statunitense (-19 milioni) e gasolio europeo (-12 milioni). Gli unici acquisti hanno riguardato il diesel statunitense.
Il posizionamento è diventato eccezionalmente ribassista nei confronti del WTI, con una partecipazione netta di appena 83 milioni di barili (5° percentile) e i long superano gli short con un rapporto di appena 1,60:1 (6° percentile).
La crescita persistente della produzione di greggio negli Stati Uniti ha assicurato che le scorte rimangano vicine alla media di lungo termine e che il mercato regionale sia ben rifornito.
Al contrario, il Brent è neutrale, con una detenzione netta di 261 milioni di barili (57° percentile) e i long superano gli short di 4,21:1 (46° percentile).
Il posizionamento meno ribassista sul Brent riflette probabilmente il rischio residuo di conflitto in Medio Oriente e nel Mare del Nord, che segna una minore esposizione alla sovrapproduzione negli Stati Uniti.
Potrebbe anche riflettere uno spostamento strutturale verso futures e opzioni legati al Brent e lontani dal WTI, dopo che i gradi WTI sono stati inclusi nelle valutazioni del prezzo del Brent.
Allo stesso tempo, la comunità dei fondi è diventata leggermente ribassista sulle prospettive del gasolio europeo e del diesel statunitense, in risposta all'arresto della ripresa dell'attività manifatturiera e del trasporto merci.
Anche il biodiesel e altri oli combustibili rinnovabili stanno conquistando una quota piccola ma in rapida crescita dei mercati del trasporto merci, precedentemente dominati dal diesel derivato dal petrolio.
Il previsto esaurimento ciclico delle scorte non si è materializzato finora quest'anno; il mercato rimane comodamente rifornito e ci sono pochi segnali di un aumento dei prezzi nel breve termine.
Anche il precedente entusiasmo per la benzina statunitense è svanito, con i fondi che hanno venduto un totale di 36 milioni di barili nelle ultime quattro settimane.
La posizione netta si è ridotta a soli 49 milioni di barili (41° percentile) dagli 85 milioni (88° percentile) di quattro settimane prima.
GAS NATURALE STATUNITENSE
Gli investitori sono diventati progressivamente meno ribassisti sulle prospettive dei prezzi del gas statunitense, nonostante l'enorme quantità di scorte accumulate dopo un inverno eccezionalmente caldo nel 2023/24.
Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno acquistato l'equivalente di 490 miliardi di piedi cubi (bcf) in futures e opzioni legati ai prezzi del gas a Henry Hub in Louisiana nei sette giorni terminati il 7 maggio.
I fondi hanno acquistato contratti di gas al ritmo più veloce delle ultime nove settimane dall'inizio di marzo, in risposta alle indicazioni di stabilizzazione delle scorte in eccesso e alle aspettative di una loro riduzione nel corso dell'estate.
La posizione complessiva è stata incrementata ad un long netto di 314 bcf (41° percentile dal 2010), il più alto da quasi quattro mesi.
Le scorte rimangono 667 bcf (36% o +1,46 deviazioni standard) al di sopra della precedente media stagionale decennale, ma l'eccedenza è rimasta sostanzialmente stabile negli ultimi due mesi, dopo essere aumentata senza sosta per la maggior parte dell'inverno.
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John Kemp è un analista di mercato di Reuters. Le opinioni espresse sono sue. Segua i suoi commenti su X https://twitter.com/JKempEnergy (a cura di Kirsten Donovan)
