Il rendimento delle obbligazioni tedesche a 10 anni, il benchmark per l'area euro, è salito di tre punti base (bps) al 2,31%, il massimo dal 5 dicembre.
All'inizio della giornata era rimasto sostanzialmente piatto, ma è salito sulla scia dei rendimenti statunitensi, che sono aumentati dopo che il Dipartimento del Lavoro ha dichiarato che il numero di americani che hanno presentato nuove richieste di sussidi di disoccupazione è sceso la scorsa settimana al livello più basso dalla fine del 2022.
Questi dati sono stati l'ultimo dei numerosi sviluppi che quest'anno hanno indotto gli investitori a rivalutare le loro precedenti aspettative che le principali banche centrali globali taglieranno i tassi già a marzo.
Questo ridimensionamento delle aspettative ha pesato sui prezzi delle obbligazioni, che si muovono inversamente ai rendimenti.
Le scommesse del mercato monetario implicano 138 punti base di riduzione dei tassi della BCE nel 2024, e solo l'80% di possibilità di una prima mossa ad aprile. Fino a questa settimana, ciò era pienamente prezzato.
Vedono meno del 20% di possibilità di un taglio dei tassi a marzo, il che era quasi scontato a fine dicembre. .
I commenti dei funzionari della BCE e della Fed, che hanno respinto l'ipotesi di un imminente taglio dei tassi, nonché alcuni dati economici migliori del temuto e i segnali di un'inflazione vischiosa, hanno contribuito alla rivalutazione, anche se si prevedono ancora tagli significativi dei tassi quest'anno.
La Deutsche Bank ha confermato giovedì la sua previsione di due tagli dei tassi di 50 punti base - ad aprile e a giugno - ipotizzando che la BCE continuerà ad essere sorpresa al ribasso dalla crescita e dall'inflazione, che si prevede scenderà al target entro la metà del 2024.
Potrebbe anche verificarsi un indebolimento di quella che ultimamente è stata una relazione molto stretta tra le aspettative sui tassi e i rendimenti.
"Il sell-off (dei Bund) potrebbe avere un'ulteriore corsa a breve termine, ma alla fine si attesterà sui livelli attuali fino alla fine di marzo", hanno affermato gli strateghi dei tassi di Citi in una nota di ricerca.
"Ci aspettiamo un crescente disaccoppiamento (dei rendimenti dei Bund) dalle prospettive di taglio dei tassi a breve termine, dato che: l'allentamento è probabile, ma è stato solo allontanato; il rischio che la BCE attenda troppo a lungo e poi debba iniziare rapidamente; e il premio di rischio per l'inflazione ancora stabile", hanno aggiunto.
La BCE si riunisce la prossima settimana e nei sette giorni precedenti i membri del Consiglio direttivo devono evitare di fare commenti che potrebbero influenzare le aspettative sulla politica monetaria.
I rendimenti tedeschi a 2 anni sono rimasti fermi al 2,68%.
Il rendimento dei titoli di Stato italiani a 10 anni, il benchmark per la periferia dell'area euro, è rimasto piatto al 3,91%, invertendo un piccolo calo precedente nelle contrattazioni pomeridiane alla luce dei dati statunitensi.
Mercoledì aveva toccato un massimo di un mese del 3,938%.
Il divario tra i rendimenti decennali italiani e tedeschi si è attestato a 159 punti base, verso la fascia bassa del suo recente intervallo.
Le obbligazioni periferiche beneficiano ancora di una solida domanda da parte degli investitori desiderosi di bloccare i rendimenti elevati che dovrebbero scendere presto con la riduzione dei tassi da parte della BCE.
"Ci aspettiamo che (il Presidente della BCE) Christine Lagarde si opponga alle aspettative di tagli dei tassi nella prima metà dell'anno (durante la riunione politica di giovedì)", ha dichiarato Jack Allen-Reynolds, vice capo economista della zona euro presso Capital Economics.
"Tuttavia, pensiamo che il primo taglio avverrà nel secondo trimestre", ha aggiunto. (Servizio di Stefano Rebaudo, servizi aggiuntivi di Alun John; modifica di Mark Potter e Hugh Lawson) ;))
