Gli investitori speravano che ora ci fossero meno possibilità che l'estrema sinistra o l'estrema destra avessero mano libera per mettere in atto politiche di grande spesa che potrebbero danneggiare la posizione fiscale della Francia, hanno detto gli analisti.
Il partito di estrema destra National Rally (RN) di Marine Le Pen ha ottenuto guadagni storici per vincere il primo turno delle elezioni parlamentari francesi, ma l'esito finale dipenderà dai giorni di costruzione di alleanze prima del voto di ballottaggio della prossima settimana.
I partiti politici si sono affrettati a costruire un
fronte unito
lunedì, con l'obiettivo di bloccare il cammino del RN verso il governo.
C'è stata una sensazione di sollievo sui mercati finanziari, ma "non siamo ancora fuori dai guai", ha detto Alex Everett, responsabile degli investimenti di abrdn.
"Il National Rally (RN) ha superato le aspettative e potrebbe ancora raccogliere i voti del secondo turno per una maggioranza relativa o addirittura assoluta", ha aggiunto.
Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è salito di 12 punti base (bps) al 2,61%, il massimo da due settimane a questa parte, a causa dell'inversione della fuga verso la sicurezza in vista del voto.
I rendimenti obbligazionari si muovono inversamente ai prezzi.
Questo ha fatto sì che il divario tra i rendimenti delle obbligazioni sovrane francesi e tedesche a 10 anni - un indicatore del premio di rischio che gli investitori richiedono per detenere le obbligazioni francesi - si sia ristretto di 6 bps a 74 bps.
Venerdì aveva raggiunto 85,2 punti base, il livello più alto dal luglio 2012, e si trovava a meno di 50 punti base prima che il Presidente Emmanuel Macron convocasse delle elezioni lampo.
Il rendimento dei titoli di Stato francesi a 10 anni ha toccato un nuovo massimo di 8 mesi al 3,355%, e l'ultima volta è salito di 6 bps.
"Data la divisione nel Parlamento francese, riteniamo improbabile che il nuovo Governo possa trovare il sostegno per aumenti di spesa più consistenti", ha dichiarato Rune Thyge Johansen, economista dell'area euro presso Danske Bank.
Anche il premio per il rischio del debito di altri Paesi dell'area euro è diminuito, in quanto gli investitori hanno visto la Francia come meno probabile che metta in pericolo la stabilità del blocco.
Lo spread tra i rendimenti tedeschi e italiani a 10 anni si è ridotto di 8 bps a 150 bps e anche gli spread di Grecia, Spagna, Portogallo e Belgio si sono ristretti.
Ma il rendimento della Francia
Francia è probabile che le finanze pubbliche siano sottoposte a maggiori tensioni, a prescindere dall'esito di un'elezione parlamentare lampo.
La Commissione Europea ha dichiarato due settimane fa che la Francia, l'Italia e altri cinque Paesi dovrebbero essere disciplinati per aver gestito deficit di bilancio superiori ai limiti dell'UE.
L'agenzia di rating S&P Global, che ha recentemente declassato la Francia, ha detto all'inizio di giugno che le politiche sostenute dall'estrema destra National Rally potrebbero influenzare il rating del Paese.
Gli analisti di Citi hanno detto la scorsa settimana che il divario di rendimento francese si restringerebbe a 70-75 punti base se RN guidasse il governo e attuasse solo una parte dei suoi piani fiscali, e si amplierebbe a 100-105 punti base se RN realizzasse la maggior parte dei suoi obiettivi di bilancio.
Un simile scenario influenzerebbe anche il premio per il rischio del debito in Italia, il Paese più vulnerabile del blocco. Il divario potrebbe raggiungere 140 bps o 155 bps, negli stessi due scenari di RN al governo.
Gli investitori hanno tenuto d'occhio anche i dati sull'inflazione tedesca, che ha ripreso la sua tendenza al ribasso a giugno, lasciando aperta la porta ad un altro taglio dei tassi da parte della Banca Centrale Europea a settembre.
La BCE ha tagliato i tassi di 25 punti base a giugno e attualmente i mercati prevedono che taglierà i tassi almeno un'altra volta quest'anno e vedono circa il 50% di possibilità di un terzo taglio dei tassi. (Servizio di Stefano Rebaudo, a cura di Anil D'Silva e Andrew Heavens)
