La valuta canadese dipende fortemente dal commercio con gli Stati Uniti, l'elevata domanda di alloggi rappresenta una minaccia costante di un'impennata dei prezzi delle case e l'inflazione salariale del Paese è stata più veloce del tasso di crescita dei prezzi al consumo.
Gli economisti e gli analisti hanno affermato che se un taglio più rapido dei tassi di interesse innesca pressioni inflazionistiche dovute a questi fattori, potrebbe invertire il successo riscontrato sull'inflazione.
"Penso che la BoC debba essere e sia ancora molto preoccupata di riuscire a ridurre l'inflazione fino in fondo", ha detto Pedro Antunes, capo economista del Conference Board of Canada, un think tank indipendente. La BoC ha tagliato il suo tasso di interesse per la prima volta in più di quattro anni, portandolo al 4,75% mercoledì, da un massimo di oltre due decenni del 5%.
L'annuncio ha alimentato le aspettative di un taglio dei tassi a luglio e di un'ulteriore riduzione al 4% quest'anno.
Ma se la banca procederà con tagli consecutivi, potrebbe innescare l'inflazione.
Una delle preoccupazioni principali è l'andamento dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Questo ha un impatto sulla lotta all'inflazione, ha detto Antunes. La valuta canadese dipende fortemente dal commercio con gli Stati Uniti, che rappresentano due terzi delle sue importazioni. Quando i tassi d'interesse in Canada scendono, mentre negli Stati Uniti rimangono stabili, la valuta canadese si indebolisce e le importazioni tendono a diventare più costose, provocando l'inflazione.
"Assisteremo a cali molto lenti in Canada (dei tassi di interesse), in parte, a causa del tipo di posizione in cui si trova ancora la Fed", ha detto Antunes.
Un altro fattore che la BoC dovrebbe tenere presente, secondo gli economisti, è quello di riportare un'ondata di domanda abitativa quando i tassi di interesse scenderanno, ha detto Craig Alexander, presidente di Alexander Economic Views, un'organizzazione di ricerca economica indipendente. La domanda abitativa del Canada è stata per lo più messa da parte a causa degli alti tassi di interesse, ma questo non ha cambiato l'acuta necessità di costruire case ad un ritmo rapido.
Secondo un'analisi della Royal Bank of Canada, il Canada dovrà espandere il proprio parco immobiliare di una media di 315.000 unità all'anno da qui al 2030 per soddisfare questa domanda. Phil Soper, amministratore delegato di Royal LePage, uno sviluppatore immobiliare, ha dichiarato a Reuters mercoledì che il taglio dei tassi di interesse stimolerà l'attività e metterà pressione al rialzo sui prezzi delle case nel secondo semestre.
Anche i salari sono spesso citati da economisti e analisti come un fattore che potrebbe stimolare nuovamente l'inflazione. La crescita del salario orario medio per i dipendenti a tempo indeterminato è cresciuta del 4,8%, anche se la crescita dei prezzi al consumo è rallentata al 2,7% ad aprile.
"Le persone vengono pagate di più. Cosa c'è di sbagliato in questo? Il problema è che in Canada la produttività pro capite è in calo", ha dichiarato Brooke Thackray, analista di ricerca presso Global X, una società di gestione di fondi.
Anche se la crescita dei salari è considerata un indicatore ritardato - cioè non predice una tendenza futura - alimenta comunque direttamente i numeri dell'inflazione in un contesto di produttività negativa, ha affermato.
Anche il Governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem, ha riconosciuto, durante l'annuncio della sua decisione politica, che i prezzi degli alloggi e la crescita dei salari potrebbero rappresentare un problema per i suoi sforzi di domare l'inflazione e abbassare i tassi di politica.
"Penso che sarà un riequilibrio molto prolungato della politica monetaria", ha detto Alexander di Alexander Economic Views. (Servizio di Promit Mukherjee a Ottawa, a cura di Matthew Lewis)
