Le tre obbligazioni che ha acquistato per 40.000 euro (43.100 dollari) hanno una cedola annua fino al 4,5%, un buon margine rispetto ad altre opzioni di risparmio, con pagamenti ogni tre o sei mesi.
"Con un tasso di interesse annuale dello 0,001% dal mio conto bancario, avrei guadagnato quattro centesimi!", ha detto Trevisan a Reuters.
Trevisan è uno delle migliaia di italiani comuni che hanno acquistato parte del debito pubblico di Roma da 2.400 miliardi di euro nel 2023, attratti da rendimenti allettanti e temendo che un'inflazione alle stelle potesse erodere il valore dei loro contanti.
Il Governo - che gestisce un rapporto debito/PIL di circa il 140%, il secondo più grande della zona euro - ha cavalcato quell'onda, consapevole del fatto che i piccoli risparmiatori sono meno propensi a ritirare i loro soldi in una potenziale crisi e che la loro fiducia nel debito di Roma incoraggia gli investitori stranieri.
La campagna ha avuto successo, con la quota di BTP o Buoni del Tesoro Poliennali (Buoni del Tesoro a medio-lungo termine) detenuti da acquirenti al dettaglio nazionali che è balzata dal 6% a metà del 2012 al 13,5% a ottobre, il livello più alto dal 2014, secondo i dati della Banca d'Italia.
Tuttavia, gli analisti avvertono che il trend perderà vigore quest'anno, indebolendo forse un pilastro fondamentale nella strategia del Tesoro di trovare acquirenti per uno dei più grandi accumuli di debito pubblico al mondo.
Questo, a detta degli analisti, è dovuto principalmente al fatto che la prospettiva di un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea probabilmente renderà i rendimenti dei titoli di Stato italiani meno attraenti per i piccoli risparmiatori.
Allo stesso tempo, le banche, che hanno faticato a competere con lo Stato per la liquidità dei loro clienti, potrebbero ricompensare i depositi in modo più generoso attraverso tassi più elevati, piuttosto che continuare a perdere fondi mentre i loro clienti acquistano BTP.
"Dopo un 2023 con una domanda molto forte da parte degli investitori al dettaglio, è improbabile che si ripeta la forza dello scorso anno", ha detto Luca Cazzulani, responsabile della ricerca strategica di UniCredit.
Ha previsto che i piccoli investitori della terza economia dell'Eurozona probabilmente sottoscriveranno 30-40 miliardi di euro in titoli di Stato nel 2024, una somma considerevole rispetto ai colleghi europei, ma ben al di sotto degli oltre 100 miliardi dello scorso anno.
Filippo Mormando, stratega della banca spagnola BBVA, ha previsto almeno 70 miliardi di euro di acquisti al dettaglio quest'anno.
"Data la domanda record registrata lo scorso anno, un calo moderato nel 2024 non sarebbe sorprendente né preoccupante", ha detto una fonte che ha familiarità con la gestione del debito.
L'ECCEZIONE ITALIANA
In termini assoluti, gli investitori al dettaglio, ossia quelli non professionali, detenevano circa 320 miliardi di euro di debito sovrano italiano nell'ottobre dello scorso anno, il livello più alto dal lancio dell'euro 25 anni fa. Di questi, circa 270 miliardi appartenevano a risparmiatori individuali.
Le famiglie in altri Stati della zona euro hanno un ruolo molto più piccolo nel mercato del debito sovrano.
In Belgio, la quota degli investitori al dettaglio nel debito del Paese è salita di recente a circa il 5%, mentre in Germania e Francia è vicina allo zero, ha detto Cazzulani, citando i dati della BCE del terzo trimestre.
Ha detto che in Italia il Tesoro ha costruito un "rapporto storicamente buono con i piccoli risparmiatori" a causa dell'enorme cumulo di debito che deve gestire.
Dall'apice della crisi del debito della zona euro nel 2012, il Ministero dell'Economia ha introdotto diversi tipi di obbligazioni specificamente per gli investitori al dettaglio. Questi hanno attirato l'anno scorso un totale di circa 44 miliardi di euro di investimenti.
La scorsa settimana, durante il popolarissimo Festival della canzone di Sanremo, Roma ha trasmesso una pubblicità per un'obbligazione a 6 anni per gli investitori al dettaglio che offrirà alla fine del mese.
Gli investitori obbligazionari al dettaglio sono tipicamente di ricchezza modesta e hanno una propensione al rischio piuttosto bassa.
"Non hanno molti soldi, hanno bisogno di solide garanzie sui loro risparmi e di una rapida possibilità di utilizzare il denaro in caso di spese improvvise", ha detto Barbara Puschiasis, vicepresidente dell'associazione nazionale dei consumatori Consumerismo.
I piccoli risparmiatori sono attratti dalla bassa aliquota fiscale del 12,5% sul reddito delle obbligazioni italiane, la metà rispetto ad altre attività finanziarie.
Inoltre, la legge di bilancio di quest'anno consente loro di sottrarre fino a 50.000 euro di titoli di Stato dall'ISEE, un indice di ricchezza che lo Stato utilizza per valutare l'ammissibilità alle prestazioni sociali.
STIMOLI PER GLI INVESTITORI STRANIERI
L'impegno dei comuni italiani rassicura anche gli investitori internazionali: se i risparmiatori nazionali hanno abbastanza fiducia in Roma da acquistare massicciamente il suo debito, gli stranieri che seguono il Paese da lontano hanno meno motivi per essere nervosi.
"La forte domanda da parte dei piccoli risparmiatori ha probabilmente rafforzato la fiducia degli investitori stranieri, che sono stati il secondo maggior acquirente nel 2023, con acquisti netti di circa 40 miliardi di euro", ha detto Cazzulani di UniCredit.
Prima che la crisi finanziaria del 2008 mandasse in frantumi la fiducia degli investitori, la quota del debito italiano nelle mani dei risparmiatori nazionali raggiungeva il 20%, un livello che può essere raggiunto di nuovo, ha detto Roberto Rossignoli, gestore di portafoglio presso Moneyfarm.
Mormando di BBVA ha detto che il proseguimento dei forti acquisti di BTP da parte degli investitori al dettaglio potrebbe potenzialmente portare ad un'ulteriore riduzione del divario tra i rendimenti delle obbligazioni italiane e tedesche, un indicatore chiave della fiducia degli investitori nell'Italia ad alto debito.
Lo spread BTP-Bund si è ridotto a 150 punti base, il livello più basso in quasi due anni. (1 dollaro = 0,9308 euro)
