Sebbene operino anche per conto proprio o per eseguire gli ordini dei clienti, le banche statali spesso agiscono per ordine della banca centrale quando lo yuan è sotto pressione, come in questo momento.
"La vendita di dollari da parte delle banche statali è diventata una nuova normalità per rallentare il ritmo del deprezzamento dello yuan", ha detto un trader con sede a Shanghai.
Anche le filiali offshore delle banche statali sono state viste vendere dollari durante le ore di trading a Londra e New York questa settimana, hanno detto giovedì due fonti con conoscenza diretta della questione.
Tale vendita di dollari potrebbe limitare i cali dello yuan offshore ed evitare che si discosti troppo dalla sua controparte onshore.
Lo yuan ha perso circa il 2,4% rispetto al dollaro da questo mese e il 6% dall'inizio dell'anno. Lo yuan onshore era scambiato a 7,3145 per dollaro alle 0442 GMT, mentre lo yuan offshore ha raggiunto l'ultima volta 7,3400.
La recente impennata del declino dello yuan è il risultato dell'aumento del differenziale di rendimento della Cina rispetto agli Stati Uniti e delle crescenti preoccupazioni degli investitori per la debolezza della crescita economica cinese e l'aumento dei rischi di default nei settori immobiliare e bancario ombra.
La lentezza del Governo nell'attuare misure di stimolo per sostenere la crescita ha deluso gli investitori. Nel frattempo, la People's Bank of China (PBOC) ha allentato la politica monetaria per sostenere l'economia, anche se il prezzo pagato per la riduzione dei tassi di interesse è una maggiore pressione sullo yuan.
Questa settimana, i differenziali di rendimento tra la Cina e gli Stati Uniti si sono ampliati ai massimi degli ultimi 16 anni, in quanto gli investitori hanno ipotizzato che la PBOC allenterà ulteriormente la politica monetaria dopo il taglio dei tassi a sorpresa di questa settimana, anche se questo metterà lo yuan sotto maggiore pressione.
Nelle ultime settimane, gli osservatori del mercato affermano che le autorità cinesi hanno cercato di rallentare il declino dello yuan, con la PBOC che continua a fissare un fixing più forte del previsto e le banche statali che vendono ripetutamente dollari.
Una tattica simile è stata vista nel settembre 2022, quando la PBOC ha anche chiesto alle principali banche statali di essere pronte a vendere dollari per yuan nei mercati offshore, nel tentativo di arginare la caduta dello yuan.
A luglio, la banca centrale ha modificato un parametro per consentire alle aziende di prendere più prestiti all'estero, in modo che potessero portare valuta estera da convertire a terra, sostenendo così lo yuan. Ma i tassi di interesse più elevati applicati ai prestiti all'estero rimangono un deterrente per i prestiti all'estero, minando l'impatto di questa modifica della politica.
Una tattica che sembra aver funzionato è l'offerta da parte delle banche statali di prestare meno yuan nel mercato offshore di Hong Kong, in quanto la scarsità di liquidità ha contribuito a limitare il calo dello yuan questa settimana, hanno detto gli operatori.
I costi di prestito overnight dello yuan di Hong Kong sono balzati al livello più alto dall'aprile 2022 mercoledì, con il benchmark CNH Hong Kong Interbank Offered Rate (CNH HIBOR) in aumento su tutta la linea.
La compressione della liquidità non è stata molto drastica, in quanto l'eliminazione aggressiva della liquidità in yuan da quel mercato potrebbe influenzare negativamente il sentimento del mercato obbligazionario, ha osservato un banchiere. (Redazione di Shanghai Newsroom; Redazione di Jacqueline Wong & Simon Cameron-Moore)
