I tori delle azioni sono rimasti saldamente al comando, l'aumento dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari ha messo il turbo all'inflazione, facendo tremare i mercati obbligazionari, mentre la Cina ha visto un trilione di dollari spazzati via nei suoi settori tecnologici e immobiliari più pesanti.

Come se non bastasse, la Turchia è uscita dal 2021 nel caos valutario, bitcoin e criptovalute l'hanno schiacciata, i piccoli trader hanno dato una batosta ad alcuni hedge fund e anche se il verde è diventato mainstream, i vecchi e sporchi petrolio e gas sono stati i grandi vincitori, in crescita di oltre il 40% e 50%.

1/STOCKS TILL YOU DROP

L'indice mondiale MSCI a 50 paesi ha accumulato altri 10 trilioni di dollari, o il 13%, grazie ai segnali di ripresa COVID e al torrente di stimoli delle banche centrali che ha continuato a fluire.

Ci sono state però alcune differenze nette. Wall Street è salita del 23%, ma circa il 65% dei guadagni del Nasdaq (3.780 titoli) sono dovuti a soli cinque titoli - Microsoft, Google, Apple, Nvidia e Tesla, secondo gli esperti di numeri della Bank of America.

Le banche europee hanno avuto il loro anno migliore in oltre un decennio con un guadagno del 33%, ma le azioni dei mercati emergenti hanno perso un misero 7%, guidato da un crollo del 30% dei titoli tecnologici cinesi quotati a Hong Kong colpiti dalle mosse di Pechino per limitare la loro influenza.

"Pensiamo che le azioni statunitensi siano assolutamente folli", ha detto Tommy Garvey, un membro del team di asset allocation del gestore GMO, aggiungendo che anche le valutazioni nella maggior parte delle altre parti del mondo erano costose. (Grafico: Le azioni mondiali hanno visto un aumento di valore di 10 trilioni di dollari nel 2021, )

2/OIL SI PRENDE IL BOTTINO

I mercati delle materie prime hanno avuto un colpo di fulmine mentre le grandi economie mondiali affamate di risorse hanno cercato di tornare a una sorta di normalità. I rispettivi guadagni del 40% e del 50% per il petrolio e il gas naturale sono i migliori degli ultimi cinque anni e hanno lasciato i prezzi ben al di sopra dei livelli pre-pandemici.

Il principale metallo industriale, il bottaio, ha raggiunto un livello record in aprile ed è salito di quasi il 25% per il secondo anno di fila. Lo zinco ha visto un guadagno simile, mentre l'alluminio ha guadagnato il 40% nel suo anno migliore dal 2009.

L'oro dei metalli preziosi è sceso, ma i mercati agricoli sono sbocciati con il mais in crescita di un quarto, lo zucchero di un gustoso 20% e il caffè di un vivace 67%. (Grafico: petrolio, oro, bitcoin, caffè e azioni, )

3/ORSI NEL NEGOZIO CINESE

Il giro di vite della Cina sulle sue grandi imprese online, combinato con una crisi del settore immobiliare, ha spazzato via oltre un trilione di dollari dai suoi mercati quest'anno.

Alibaba, l'equivalente cinese di Amazon, è crollato di quasi il 50%. L'indice del drago d'oro dei titoli cinesi quotati negli Stati Uniti è sceso del 40%, mentre il costruttore di case Evergrande è appena diventato il suo più grande default di sempre.

Questo ha mandato una palla da demolizione che si schianta sul mercato cinese delle obbligazioni ad alto rendimento o "spazzatura", che ha perso circa il 30%. Le obbligazioni delle società immobiliari rappresentano il 67% del principale indice ICE cinese ad alto rendimento.

"Se le vendite di case continuano a scendere al ritmo attuale, si potrebbe facilmente tagliare un altro 1% del PIL (cinese)", ha ammonito Sailesh Lad, responsabile del reddito fisso attivo dei mercati emergenti di AXA Investment Managers. (Grafico: Titoli cinesi colpiti dal giro di vite di Pechino, )

4/OBBLIGAZIONI - NON È IL MOMENTO DI COMPRARE

Il boom dell'inflazione e le grandi banche centrali che iniziano a chiudere i rubinetti del denaro hanno reso l'anno difficile per i mercati obbligazionari.

I Treasury statunitensi - il benchmark globale per gli investitori in debito pubblico - sono destinati a consegnare una perdita del 2%, il loro primo risultato rosso dal 2013, mentre il calo dell'8% dell'euro quest'anno significa che i Bund tedeschi hanno perso oltre il 9% in termini di dollari.

Sul lato positivo, la fascia più rischiosa delle obbligazioni societarie 'spazzatura' - quelle classificate CCC e inferiori - hanno reso circa il 10% sia negli Stati Uniti che in Europa.

Anche le obbligazioni indicizzate all'inflazione hanno fatto bene, senza sorprese, con i TIP statunitensi che hanno reso il 5%, gli equivalenti denominati in euro che hanno guadagnato il 7% e i linker britannici che hanno fatto il 6%... (grafico: Rendimenti negativi per la maggior parte dei principali mercati obbligazionari nel 2021, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/myvmnalbapr/returnsdec21.PNG)

5/MEME MADNESS

I commercianti al dettaglio sono scesi a Wall Street in grande stile quest'anno, guidando mosse epocali e un enorme volume di scambi nei cosiddetti titoli "meme".

Le azioni di GameStop sono salite di quasi il 2.500% a gennaio, ma avendo restituito molti dei guadagni, finirà l'anno con un rialzo del 730%. AMC Entertainment, un altro favorito dei meme, è ancora in rialzo di circa il 1.350% per l'anno, anche se era in rialzo del 3.200% all'inizio di giugno.

Tesla, decana del settore delle auto elettriche, si è ripresa da una sbandata all'inizio dell'anno. Ma altri fondi o titoli legati all'innovazione - come l'ARK Innovation Fund e alcuni titoli di energia solare, azioni BioTech e società di acquisizione a scopo speciale o SPAC - sono in calo dal 20% al 30%. (Grafico: Meme madness, )

6/LA LIRA TURCA FA IL BAGNO

I crolli della lira turca sono difficilmente rari in questi giorni, ma l'esplosione di quest'anno è stata spettacolare anche per i suoi standard.

Le cose hanno cominciato a diventare brutte a marzo, quando il presidente Tayyip Erdogan, nemico autoproclamato dei tassi d'interesse, ha sostituito un altro governatore della banca centrale. Ma è diventato ancora peggio da quando il suo nuovo capo della banca ha iniziato a tagliare i tassi a settembre.

C'è stato un discreto rimbalzo questa settimana, dato che il governo ha abbozzato un altro piano poco ortodosso per limitare il dolore, ma la lira è ancora giù di oltre il 40% per l'anno e le obbligazioni del governo sono state martellate. (Grafico: Il turbolento 2021 della Turchia, )

7/PALPITAZIONI D'INFLAZIONE

Un'impennata dell'inflazione è diventata una grande preoccupazione per gli investitori nel 2021, poiché la pandemia ha interrotto la catena di approvvigionamento globale e ha reso difficile soddisfare la domanda di tutto, dai microchip alle patatine.

Con l'inflazione statunitense che ha raggiunto il livello più alto dagli anni '80, la Federal Reserve ha annunciato questo mese che terminerà i suoi acquisti di obbligazioni dell'era pandemica prima del previsto e la Banca d'Inghilterra è diventata la prima banca centrale del G7 ad aumentare i tassi di interesse dopo l'epidemia di COVID.

Altre grandi banche centrali dovrebbero seguire l'anno prossimo, ma alcuni dei principali mercati emergenti sono già a buon punto nel processo. (Grafico: L'inflazione globale è aumentata nel 2021, )

8/MERCATI EMERGENTI

Gli investitori avevano grandi speranze per i mercati emergenti entrando nell'anno, ma si è dimostrato quasi il contrario. Le lotte della Cina e la persistenza della COVID hanno visto i titoli EM perdere il 7%, il che sembra ancora peggio se si confronta con un aumento del 13% dell'indice mondiale e il balzo del 23% di Wall Street.

Anche i titoli di stato EM in valuta locale sono andati male, perdendo il 9,7%. Le obbligazioni denominate in dollari sono andate un po' meglio, soprattutto nei paesi che producono petrolio, ma l'indice delle valute EM di J.P. Morgan, che esclude lo yuan cinese, ha perso quasi il 10%.

"La Cina è stata la grande storia dell'anno", ha detto Jeff Grills, responsabile del debito dei mercati emergenti di Aegon Asset Management, aggiungendo che il prossimo anno sarà probabilmente tutto su quanto velocemente e lontano i tassi di interesse saliranno e come la crescita reggerà. (Grafico: FX globale nel 2021, )

9/LA CRIPTOVALUTA SPACCA

Bitcoin a quasi 70.000 dollari; "memecoin" del valore di miliardi di dollari; una quotazione di Wall Street da urlo e una vasta repressione cinese: Il 2021 è stato il più selvaggio per le criptovalute, anche per gli standard a ruota libera del settore.

Il salto di quasi il 70% di Bitcoin può sembrare misero se paragonato all'aumento del 300% dell'anno scorso, ma questo è arrivato nonostante un giro di vite cinese a maggio che ha visto quasi dimezzare il prezzo.

Dogecoin, un token digitale lanciato nel 2013 come spin-off del bitcoin, è salito di oltre il 12.000% dall'inizio dell'anno fino ad un massimo storico a maggio - prima di crollare quasi l'80% a metà dicembre.

Anche i token non fungibili (NFT) - stringhe di codice memorizzate sulla blockchain che rappresentano la proprietà unica di arte digitale, video o anche tweet - sono esplosi nel mainstream. Un collage digitale dell'artista statunitense Beeple è stato venduto per quasi 70 milioni di dollari da Christie's a maggio, rendendolo uno dei tre pezzi più costosi di un artista vivente mai sol
d all'asta. Grafico: Picchi e depressioni: Le montagne russe del Bitcoin nel 2021,

10/SOGNO D'ORO

Il sogno di diventare verde è rimasto in primo piano quest'anno. L'emissione di obbligazioni verdi è impostata per un altro anno record, a quasi mezzo trilione di dollari.

La

versione "ESG" dell'indice azionario mondiale di punta di MSCI è aumentata di oltre il 2% rispetto alla versione standard, mentre l'indice azionario più ecologico della Cina è salito di oltre il 40%, anche se altri settori sono crollati

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