Il settore energetico dell'S&P 500 è in calo del 12,3% per il trimestre in corso, rispetto ad un guadagno del 3,7% per l'S&P 500, che si trova vicino ai massimi storici. Questo contrasta con la performance del settore nel primo trimestre dell'anno, quando è aumentato del 29,3% sulle aspettative che un rimbalzo economico alimentato dai vaccini aumenterà la domanda di energia.
Il declino, che ha superato un calo del 2% del prezzo del greggio Brent, suggerisce che alcuni investitori credono che la ripresa economica degli Stati Uniti possa aver raggiunto il picco di fronte a una recrudescenza del coronavirus, portandoli a concentrarsi su un incombente disimpegno delle politiche di denaro facile che hanno aiutato lo S&P a più che raddoppiare dai suoi minimi di marzo 2020.
Altri giochi di riapertura come le compagnie aeree e gli hotel hanno anche inciampato, mentre gli investitori hanno ruotato di nuovo nei titoli tecnologici ad alta crescita che hanno guidato i mercati per anni. Il settore tecnologico S&P è in crescita del 6,8% in questo trimestre.
"L'aumento del numero di casi della variante delta ha portato a una ripresa della sovraperformance dei titoli difensivi stay at home come il tech", ha detto Jeffrey Kleintop, chief global investment strategist di Charles Schwab. "State vedendo le azioni di riapertura sottoperformare in modo significativo".
Gli investitori otterranno ulteriori letture sulla salute dell'economia statunitense la prossima settimana con il rilascio dei dati dell'indice dei prezzi al consumo, le vendite al dettaglio e una misura del sentimento dei consumatori.
Per ora, molti stanno valutando fino a che punto un rallentamento del rimbalzo economico potrebbe avere un impatto sui prezzi degli asset.
Morgan Stanley ha citato le preoccupazioni per il rallentamento della crescita quando ha abbassato la sua raccomandazione sulle azioni statunitensi la scorsa settimana, mentre gli economisti di Goldman Sachs hanno tagliato la loro stima della crescita economica degli Stati Uniti nel terzo trimestre al 5,5% dal 9% di fine agosto.
Queste preoccupazioni hanno pesato sui titoli energetici, con aziende come Exxon Mobil Corp e Chevron Corp in calo di oltre il 13% per il trimestre in corso.
"È stato sicuramente un commercio doloroso negli ultimi due mesi", dato che gli investitori sono usciti da posizioni affollate nei titoli energetici che hanno avuto un'impennata all'inizio dell'anno, ha detto Garrett Melson, stratega di portafoglio per Natixis Investment Managers Solutions.
Alcuni investitori, tuttavia, rimangono rialzisti sull'energia per le aspettative che un eventuale declino nel conteggio dei casi di coronavirus possa favorire la crescita economica.
Melson ha aumentato le sue posizioni nei titoli energetici perché crede che la crescita continuerà ad essere relativamente robusta, lasciando l'economia in espansione ad un livello che sosterrà i prezzi del petrolio.
Nel complesso, i valori dei prezzi nel settore energetico sembrano riflettere i prezzi del petrolio a 50 dollari al barile, ben al di sotto del loro livello attuale di 72,50 dollari per il petrolio brent, ha detto Ben Cook, un gestore di portafoglio del Hennessy BP Energy Transition Fund, che ha aggiunto alle sue posizioni nei grandi produttori di petrolio.
Il disallineamento, crede, lascia Âmolto poco rischio al ribasso negli stock una volta che cominciate a vedere un certo rilievo da questi timori che stanno permeando il settore."
"Come il consumatore globale ritorna al precedente modello di attività economica, ci sarà una base di offerta che avrà un momento difficile per soddisfare la domanda", ha detto Cook.
I cali hanno anche reso alcuni titoli energetici molto più economici rispetto ai loro valori all'inizio dell'anno. Exxon, per esempio, ora commercia ad un rapporto prezzo-utili di 12,6, rispetto al 30,9 di inizio marzo. L'S&P 500, in confronto, ha un rapporto di 22.
Ancora, i titoli energetici potrebbero continuare a vacillare nel breve termine se le preoccupazioni per la variante Delta dovessero spingere indietro le date di ritorno in ufficio per le grandi aziende e ridurre la domanda di viaggi d'affari, ha detto Burns McKinney, un senior portfolio manager di NFJ Investment Group.
Il settore affronta anche la prospettiva di norme di emissione più severe da parte dell'amministrazione Biden e la crescente domanda di veicoli elettrici, ha aggiunto.
Invece di fare un'ampia scommessa sull'energia, McKinney si sta concentrando sulle aziende che hanno recentemente aumentato i loro dividendi, un segno che le società credono che i loro bilanci possano essere abbastanza forti da superare un potenziale rallentamento dell'economia, ha detto.
(Relazione di David Randall; Modifica di Ira Iosebashvili e Aurora Ellis)
