Dopo una serie di delusioni che hanno portato a tre anni di siccità borsistica (-33% nel 2021, -27% nel 2022 e -38% finora nel 2023), Alstom ha annunciato questa mattina un piano di austerità volto a far tornare il gruppo sui binari, se mi permettete l'espressione. La ristrutturazione comporterà il taglio di 1.500 posti di lavoro. Il titolo ha perso terreno in apertura a causa della menzione di un possibile aumento di capitale.
Alstom ha annunciato mercoledì di aver avviato un programma di dismissione di asset e di star valutando un aumento di capitale al fine di dissipare le preoccupazioni degli investitori sul suo debito. Henri Poupart-Lafarge si dimetterà dalla carica di Presidente del Consiglio di amministrazione, pur mantenendo la sua posizione di CEO. Il Consiglio di amministrazione di Alstom proporrà la nomina a Presidente di Philippe Petitcolin, ex CEO di Safran. Il mercato dovrebbe apprezzare questa separazione, anche perché Poupart-Lafarge, dopo essere stato l'architetto della ricostruzione del gruppo, è ora associato ai recenti fallimenti.
"Il free cash flow negativo di Alstom nel primo semestre è una chiara richiesta di cambiamento. Sebbene la domanda rimanga a un livello sostenuto, nonostante una certa volatilità, la nostra performance commerciale è stata debole", ha dichiarato Henri Poupart-Lafarge in un comunicato.
Per l'esercizio finanziario che si concluderà il prossimo marzo, il gruppo punta a un rapporto ordini su fatturato superiore a 1, a una crescita organica del fatturato superiore al 5%, a un margine operativo rettificato di circa il 6% e a un free cash flow compreso tra -500 e -750 milioni di euro. Nell’esercizio in corso non verrà pagato alcun dividendo.
Per migliorare il suo funzionamento, il gruppo vuole concentrarsi su ordini in entrata “di qualità", accelerare l'avvio della produzione, migliorare i tempi di consegna e gestire meglio il fabbisogno di capitale circolante. Sul fronte sociale, il piano prevede la riduzione delle spese generali, ovvero circa 1.500 posti di lavoro equivalenti a tempo pieno, che rappresentano quasi il 10% del totale delle funzioni commerciali e amministrative. Sul fronte finanziario, l'obiettivo è ridurre l'indebitamento netto di 2 miliardi di euro, in particolare tramite un piano di dismissione di attività per 0,5-1 miliardi di euro, il rifinanziamento di alcuni strumenti ed eventualmente un aumento di capitale.
Un temuto aumento di capitale
Per Simon Toennessen, di Jefferies, "tutti gli occhi sono puntati sugli impegni per rafforzare il bilancio". In definitiva, i risultati semestrali sono piuttosto secondari, perché il loro contenuto era già noto. Nupur Gupta, di AlphaValue, è ambivalente: "nel complesso, un aggiornamento scialbo, con la prospettiva di un aumento di capitale ora sul tavolo che indica che la situazione del FCF potrebbe non essere così transitoria come previsto e, di conseguenza, ci aspettiamo una reazione molto negativa nel prezzo delle azioni questa mattina".
La prospettiva di un aumento di capitale non è nuova, ma sembra prendere forma e ciò spaventa il mercato. Un aumento di capitale è sinonimo di diluizione (= perdita di valore delle azioni possedute) per gli azionisti che non avrebbero i mezzi per partecipare all'operazione.
Alstom è uno dei produttori leader a livello mondiale di infrastrutture per il settore del trasporto ferroviario. Le vendite nette sono suddivise per famiglia di prodotti e servizi come segue: - materiale rotabile (53,2%): treni, tram e locomotive; - servizi ferroviari (23,1%): manutenzione, modernizzazione, gestione dei pezzi di ricambio, servizi di supporto e assistenza tecnica; - sistemi di segnalazione, informazione e controllo (14,7%); - infrastrutture ferroviarie (9%): infrastrutture per la posa dei binari, sistemi di alimentazione elettrica delle linee, apparecchiature elettromeccaniche, dispositivi di telecomunicazione e informazioni ai viaggiatori nelle stazioni, terminali per l'acquisto automatico di biglietti, accesso a scale mobili, ascensori per disabili, porte di atterraggio automatiche sulle piattaforme, sistemi di ventilazione, condizionamento e illuminazione). Le vendite nette sono distribuite geograficamente come segue: Francia (15,4%), Europa (44,8%), Americhe (17,2%), Asia/Pacifico (14,4%) e Medio Oriente/Africa/Asia centrale (8,2%).
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