BACHEM HOLDING AG 
L'azienda è specializzata nello sviluppo di processi di produzione di farmaci attraverso la produzione affidabile di principi attivi a base di peptidi per i laboratori di ricerca. Un catalogo completo di biochimici e sintesi esclusive completano il suo portafoglio
I peptidi sono catene di aminoacidi utilizzati come sostanze attive e altamente specifiche. Oncologia, diabete e obesità sono tre esempi prominenti di aree terapeutiche in cui i peptidi generano miliardi di dollari di entrate. Sono molto richiesti anche nel trattamento delle malattie cardiovascolari e neurodegenerative, dell'insufficienza renale, così come degli antibiotici, dei vaccini e dei farmaci per le malattie rare.
Bachem fornisce le aziende farmaceutiche (51% del fatturato) e biotecnologiche (39%) per la maggior parte, mentre le università, i produttori di prodotti diagnostici e cosmetici rappresentano il resto dell'attività. I clienti apprezzano la competenza normativa, l'affidabilità, la velocità e la disponibilità, per ogni sviluppo comporta una miriade di imprese complesse, prove e sperimentazioni sotto rigorose linee guida.
Con un catalogo di 5.500 prodotti in stock che possono essere consegnati in uno o due giorni, Bachem è posizionata in modo ideale per soddisfare i clienti più esigenti per una vasta gamma di applicazioni. Insieme ad una reputazione consolidata, questa superba catena di fornitura cementa il predominio dell'azienda nel settore dei peptidi e il suo vantaggio competitivo in tutto il settore.
L'anno scorso si è rivelato un anno movimentato, in quanto Bachem ha ampliato con successo il suo portafoglio, aggiungendo nuove capacità nel settore degli oligonucleotidi - che sono molecole corte di DNA o RNA utilizzate nei test genetici, nella ricerca e nella forense. La domanda di oligonucleotidi è pronta a rimanere superiore all'offerta esistente, quindi Bachem ha avuto un inizio fulmineo in questo segmento di mercato.
Questo nuovo business spiega gran parte della crescita record delle vendite in Nord America (+37%). Con una pipeline di 150 progetti di ricerca NCE ("New Chemical Entities") (contro i 70 di cinque anni fa) e significative opportunità di espansione dei peptidi antimicrobici - per combattere la resistenza dei ceppi batterici contro gli antibiotici classici - questa tendenza sembra costruita per durare, anche se non necessariamente in proporzioni così epiche.
Tuttavia, il consiglio di amministrazione e il comitato esecutivo prevedono entrambi di superare la barriera dei 500 milioni di CHF di vendite nei prossimi quattro o cinque anni. Se ciò dovesse accadere, a parità di altre condizioni, Bachem potrebbe guadagnare 6 CHF per azione nel 2023 o 2024 - il che implica livelli di valutazione già elevati di circa x47 forward EPS al prezzo attuale di 280 CHF.
È importante notare che, secondo l'ultimo rapporto annuale, "la priorità continuerà ad essere data alla crescita degli utili rispetto alla crescita delle vendite". Quest'ultimo commento sottolinea una gestione prudente - un tratto distintivo che da decenni contraddistingue Bachem - caratterizzata tra l'altro da un rigoroso controllo dei costi, da un'espansione ponderata e autofinanziata e da una scarsa propensione alle acquisizioni, nonostante la frammentazione del settore.
Da qui il bilancio della fortezza, con debiti a lungo termine di importo irrilevante e un passivo totale di CHF 200 milioni contro i soli attivi correnti di CHF 331 milioni. Sul fronte del finanziamento, l'anno scorso la società ha effettuato un piccolo aumento di capitale, emettendo 400'000 nuove azioni al prezzo di emissione di 120 franchi ciascuna. Degna di nota è stata la piena partecipazione del fondatore e principale azionista Dr. Peter Grogg.
La somma di questi meriti ha portato Bachem a posizionarsi ai vertici della classifica quantitativa di MarketScreener, nonostante la sua già generosa valutazione. In effetti, con circa x66 guadagni a termine e x41 EBITDA - sulla base del valore dell'impresa - gli investitori che si buttano a questo prezzo possono non lasciare spazio ad errori.
Indipendentemente da ciò, una battuta d'arresto nell'azione sui prezzi può offrire un ottimo punto di ingresso per i trader orientati allo slancio.
