JPMORGAN CHASE & CO. 
Le ramificazioni per i mercati globali sono significative, con la determinazione di Washington e di Pechino ad allentare la dipendenza reciproca, che sta incrinando le catene di approvvigionamento da tempo consolidate.
Ciò potrebbe contribuire a mantenere elevati l'inflazione e i tassi di interesse. Tuttavia, ci sono guadagni per i Paesi emergenti e i giganti tecnologici che si trovano dalla parte giusta della battaglia di potere.
Ecco come le tensioni tra Occidente e Cina stanno influenzando i mercati.
1. CIAO INFLAZIONE Il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden è determinato a riportare in patria la produzione in settori strategici come i veicoli elettrici e i semiconduttori.
TSMC, il più grande produttore di chip al mondo, sta spostando una parte della produzione in Germania per soddisfare l'esigenza delle multinazionali di diversificare le catene di approvvigionamento dalla Cina.
Una ricerca di Goldman Sachs ha rilevato che riportare la produzione in patria potrebbe avere ripercussioni inflazionistiche, in particolare se la produzione occidentale non dovesse aumentare abbastanza rapidamente da compensare il calo delle importazioni.
"Abbiamo costruito un mondo globalizzato per un motivo: era efficiente ed economico", ha dichiarato Wouter Sturkenboom, chief investment strategist per l'area EMEA e APAC di Northern Trust.
"Se si smantella un po' di questo, si aggiungeranno dei costi".
Un'inflazione statunitense prolungata significa anche che i tassi resteranno più alti più a lungo, favorendo il dollaro.
Un dollaro più forte può esportare l'inflazione verso i Paesi importatori di risorse in Europa, costringendoli a pagare di più per le materie prime prezzate in dollari.
Molte banche centrali mirano ad un'inflazione del 2%; gli indicatori di mercato delle aspettative di inflazione a lungo termine dei trader negli Stati Uniti e in Europa sono in aumento.
2. AMICIZIA
Washington sta spingendo il "friendshoring", ossia l'idea di sostituire il ruolo della Cina nelle catene di fornitura con Paesi amici. Una ricerca condotta da Laura Alfaro della Harvard Business School identifica il Vietnam e il Messico come i principali beneficiari del cambiamento della catena di approvvigionamento degli Stati Uniti. La Mongolia sta cercando investimenti statunitensi nell'estrazione di terre rare, materiali utilizzati in prodotti high-tech come gli smartphone. Le Filippine stanno corteggiando gli investimenti statunitensi nelle infrastrutture.
Anna Rosenberg, responsabile della geopolitica presso l'Amundi Investment Institute, ha affermato che le tensioni sino-statunitensi forniscono una "nuova lente" attraverso la quale analizzare le prospettive di crescita dei mercati emergenti.
3. CORSA ALL'INDIA
L'India è vista come il Paese più in grado di competere con la Cina nella produzione a basso costo e su larga scala. La sua popolazione numerosa e giovane e la sua classe media in crescita creano anche opportunità per le multinazionali che vedono meno affari in Cina.
Le azioni indiane sono salite dell'8% quest'anno e la prospettiva di flussi di investitori nel mercato obbligazionario ha appena ricevuto una spinta dal piano di JPMorgan di includere l'India in un indice chiave di titoli di Stato il prossimo anno.
"L'India rappresenta un'opportunità molto grande", ha dichiarato Christopher Rossbach, responsabile degli investimenti presso il gestore patrimoniale J. Stern. "Le società globali in cui investiamo ci stanno lavorando".
La banca centrale indiana prevede che l'economia si espanderà del 6,5% nell'anno fiscale in corso, mentre la Cina dovrebbe crescere di circa il 5% quest'anno.
Barclays ritiene che se l'India aumentasse la sua crescita economica annuale fino all'8% nei prossimi cinque anni, sarebbe in grado di diventare il maggior contributore alla crescita globale.
4. DALLE PATATINE FRITTE ALL'ALTA MODA
Uno scontro Cina-Occidente crea vincitori e vinti da entrambe le parti.
L'UE sta valutando se imporre tariffe punitive contro le importazioni di veicoli elettrici cinesi che, a suo dire, beneficiano di sovvenzioni statali eccessive.
Le sovvenzioni statunitensi per la produzione nazionale di semiconduttori hanno fatto salire le azioni di Intel. Ma la performance dei grandi titoli tecnologici statunitensi e gli indici azionari globali sono vulnerabili ai segnali di ritorsione cinese.
Il titolo Apple è crollato di oltre il 6% in due giorni all'inizio di settembre, in seguito alle notizie secondo cui Pechino avrebbe vietato ai lavoratori statali di utilizzare gli iPhone.
Con la Cina che è l'acquirente dominante al mondo di beni di lusso, anche le case di moda occidentali sono coinvolte nella politica. Il principale cane da guardia anticorruzione cinese ha giurato di eliminare quello che definisce l'edonismo delle élite occidentali. Le banche cinesi hanno detto al personale di non indossare articoli di lusso europei al lavoro.
"I livelli più elevati di controllo governativo hanno iniziato a pesare sulla spesa dei consumatori (cinesi) più abbienti", hanno dichiarato in una nota Carole Madjo e Wendy Liu, analisti di Barclays.
Le azioni del settore del lusso si sono impennate quando la Cina ha allentato le restrizioni COVID-19 all'inizio del 2023. Da allora, con l'economia cinese in crisi e le tensioni con l'Occidente in aumento, sono crollate. Le azioni europee del lusso sono crollate del 16% nel terzo trimestre.
5. VENDERE LA CINA?
Un'economia vacillante e le turbolenze del mercato immobiliare significano che il caso di investimento ribassista in Cina si estende oltre la politica.
Ma la prospettiva di continui dazi e il fastidio di dover affrontare le restrizioni statunitensi sugli investimenti in tecnologia cinese non aiutano.
Con la Cina che ha sottoperformato le azioni globali, gli investitori sono divisi su come approcciare questo mercato.
Un sondaggio di JPMorgan sugli investitori del credito ha rilevato che il 40% è ribassista sulla Cina, ma quasi la stessa percentuale vuole aumentare le allocazioni.
"In realtà mi sto avvicinando alla Cina perché tutti odiano (questo mercato) così tanto", ha dichiarato Patrick Spencer, vicepresidente del settore azionario di RW Baird. "Le aspettative del mercato sono davvero severe e la realtà è leggermente migliore".
