Il forte debutto dell'azienda svizzera di trattamenti per la pelle Galderma, venerdì scorso, sta calmando i nervi del mercato europeo delle IPO, un giorno dopo la scarsa accoglienza della quotazione del rivenditore tedesco Douglas, hanno detto i banchieri.

Il debutto di Galderma alla Borsa di Zurigo ha segnato la più grande IPO europea da Porsche nel settembre 2022.

La sua tanto attesa quotazione arriva mentre miliardi di dollari di aziende europee si stanno allineando per diventare pubbliche.

Queste speranze hanno rischiato di essere deluse dopo che le azioni di Douglas, di proprietà di CVC, sono crollate di oltre il 12%.

Tuttavia, le azioni di Galderma sono salite al di sopra del loro prezzo di emissione nelle prime ore di negoziazione, mentre nella notte a New York la società di social media Reddit ha visto il suo titolo balzare di oltre il 48%.

"Il sentimento intorno alle IPO continua ad essere positivo a livello globale e in Europa, e si prevede che le operazioni preparate per il secondo trimestre e il secondo semestre si svolgeranno come previsto", ha dichiarato Antoine de Guillenchmidt, co-responsabile dei mercati dei capitali azionari di Goldman Sachs per l'Europa, il Medio Oriente e l'Africa, che ha lavorato alle IPO di Galderma e Douglas.

La negoziazione di queste due aziende di proprietà di private equity è stata tenuta sotto stretta osservazione da banchieri e investitori, dopo che le emissioni globali di IPO sono diminuite nel 2023 per il secondo anno.

Mentre i volumi di M&A hanno toccato i minimi del decennio, si è creata una pressione sui fondi di buyout per vendere le aziende, restituire il denaro agli investitori e impiegare la liquidità appena raccolta.

ATTIVITÀ NON VENDUTE

Le società di private equity si sono ritrovate con ben 3,2 trilioni di dollari di attività invendute, limitando il ritorno del capitale ai loro investitori e avendo un effetto di raffreddamento sulla raccolta di fondi, hanno detto gli analisti di Bain & Co.

Ma con le banche centrali che segnalano la fine dei rialzi dei tassi di interesse, il mercato azionario sta diventando una via di uscita praticabile.

"Le grandi transazioni sostenute dal private equity sono un segnale che i mercati delle IPO sono ricettivi", ha detto Markus Meier, responsabile ECM in Germania di Bank of America.

L'Europa ha già visto alcune storie di successo quest'anno.

Il produttore di attrezzature per carri armati Renk, il primo nuovo arrivato alla Borsa di Francoforte quest'anno, ha quasi raddoppiato il suo prezzo di emissione di 15 euro dal debutto a febbraio. La sua IPO è stata una delle tante rinviate lo scorso autunno a causa dell'incertezza sui tassi di interesse e delle tensioni geopolitiche.

Dopo il debutto di Renk, Douglas e Galderma hanno accelerato le loro IPO per approfittare dell'atmosfera positiva.

Douglas, di proprietà di CVC, ha raccolto 850 milioni di euro (920 milioni di dollari) per pagare il debito. Le azioni sono state prezzate a 26 euro, la parte inferiore di un intervallo di prezzo indicato, e sono state scambiate fino a 22,7 euro.

Galderma, di proprietà di EQT, ha raccolto circa 2 miliardi di franchi svizzeri (2,23 miliardi di dollari), con le sue azioni che hanno aperto a 61 franchi sul SIX Swiss Exchange, con un aumento del 15% rispetto al prezzo finale dell'IPO di 53 franchi per azione, che era la parte superiore del range di prezzo indicato.

ATTENZIONE

Sicuramente Douglas avrà lasciato un sapore amaro agli investitori che hanno perso denaro e potrebbe essere un freno per alcuni candidati all'IPO.

"Siamo ancora in una fase di ripresa, quindi non siamo in un ambiente in cui tutto è permesso, ma in un ambiente selettivo", ha detto Martin Thorneycroft, responsabile del cash ECM in EMEA presso Morgan Stanley, che ha co-gestito l'IPO di Galderma.

Sebbene la cautela permanga, è lecito attendersi ulteriori nuove emissioni, ha affermato Julian Schulze De la Cruz, avvocato specializzato in mercati dei capitali presso Noerr.

La società di private equity Permira sta preparando un'IPO per il marchio di lusso italiano Golden Goose - noto per le sue sneakers dall'aspetto vissuto - già nel secondo trimestre. Anche il finanziatore OLB Bank, sostenuto da Apollo, ha dichiarato che si sta preparando a diventare pubblico.

Anche il fornitore di carte carburante DKV Mobility - un altro del portafoglio di CVC dopo Douglas - sta aspettando di tornare dopo aver rinviato i suoi piani di IPO lo scorso anno.

La stessa CVC dovrebbe presentarsi sul mercato con un'IPO del valore di oltre 1 miliardo di euro già dopo Pasqua, ha detto una persona che ha familiarità con il piano.

(1 dollaro = 0,8987 franchi svizzeri)

(1 dollaro = 0,9241 euro)