L'accordo di swap del debito di 3 miliardi di dollari di WeWork con i suoi creditori segna l'ultimo sforzo dell'azionista di maggioranza SoftBank per rianimare il fornitore di spazi per uffici in difficoltà e recuperare alcuni dei miliardi che ha investito.

Il successo della scommessa dipende dalla rinegoziazione da parte di WeWork dei costosi contratti di locazione a lungo termine che ha sottoscritto durante gli anni del boom e che ora non è in grado di pagare, costringendola a presentare istanza di fallimento lunedì.

Gli obblighi di locazione a lungo termine di WeWork, pari a 13,3 miliardi di dollari, rappresentavano oltre il 70% del suo debito totale a fine giugno.

Questi contratti, molti dei quali concordati durante un periodo di crescita a rotta di collo sotto la guida del fondatore Adam Neumann, sono diventati un fardello paralizzante nel momento in cui il passaggio post-COVID al lavoro da casa ha portato a un crollo della domanda di spazi per uffici. Neumann ha lasciato la carica di CEO nel 2019, cedendo alle pressioni di alcuni investitori.

WeWork ha rinegoziato alcuni dei suoi contratti di locazione per ridurre i suoi obblighi di oltre 2 miliardi di dollari dalla fine del 2022.

Ma questo ha fatto poco per alleviare la sua crisi di liquidità. I pagamenti dei contratti di locazione hanno consumato quasi tre quarti delle sue entrate nel secondo trimestre del 2023, l'ultima volta che ha riportato i risultati finanziari.

ESPOSIZIONE LIMITATA

La drammatica caduta di WeWork ha fatto seguito alle sontuose previsioni sulle sue prospettive da parte del fondatore di SoftBank Masayoshi Son, nonostante le immense perdite registrate durante la sua crescita.

Son ha fatto il suo nome e la sua fortuna grazie alle scommesse ad alta convinzione sulle tecnologie dirompenti, ma il suo entusiasmo sfrenato per WeWork ha offuscato la sua reputazione di selezionatore di vincitori.

Tuttavia, l'esposizione di SoftBank a WeWork è limitata, in quanto ha svalutato la maggior parte del suo investimento nell'azienda nel corso degli anni. Tuttavia, a fine giugno aveva un accordo di supporto al credito con l'azienda del valore di 1,1 miliardi di dollari.

David Gibson, analista di MST Financial, ha detto che il supporto creditizio era significativo, ma non era chiaro quanto fosse stato ritirato.

SoftBank ha rifiutato di commentare il supporto creditizio. In precedenza, martedì, aveva dichiarato di ritenere che l'accordo di ristrutturazione di WeWork fosse l'azione appropriata per riorganizzare l'attività dell'azienda e uscire dalla procedura fallimentare.

"SoftBank continuerà ad agire nel migliore interesse a lungo termine dei nostri investitori", ha dichiarato.

L'espansione precoce di WeWork l'ha resa un simbolo di come le grandi scommesse di SoftBank stavano cambiando il volto delle startup e degli investimenti tecnologici.

Ma la sua caduta l'ha resa un esempio di cautela per quanto riguarda la propensione al rischio di Son.

Un mese dopo che SoftBank ha speso più di 10 miliardi di dollari per salvare WeWork quando un tentativo di offerta pubblica iniziale è fallito nel 2019, un Son castigato ha detto che il suo giudizio nel trattare con l'azienda è stato "scarso" sotto molti aspetti, un'ammissione rara da parte di un dirigente noto per la sua euforia.

SoftBank possiede circa il 71% di WeWork, che ha valutato privatamente 47 miliardi di dollari al suo apice, ma che ora è valutata solo 44 milioni di dollari.

Non è immediatamente chiaro come potrebbe cambiare la partecipazione di SoftBank dopo l'accordo debito-equity.