Le aziende del settore immobiliare commerciale (CRE) sono state colpite da una triplice crisi dovuta all'aumento dei costi di prestito, al calo della domanda di spazi per uffici nell'era post-pandemica e ai materiali da costruzione più costosi.
I loro problemi stanno iniziando a diffondersi ai loro finanziatori sotto forma di tassi di insolvenza in aumento sui prestiti e di perdite incombenti sugli investimenti, ha affermato la BCE nella sua revisione semestrale della stabilità finanziaria (FSR).
La banca centrale dei 20 Paesi che condividono l'euro ha affermato che i prezzi degli immobili commerciali sono scesi dell'8,7% rispetto all'anno precedente alla fine del 2023 e potrebbero scendere ulteriormente.
"I prezzi potrebbero diminuire ulteriormente, data la domanda strutturalmente più bassa per alcuni asset CRE dopo la pandemia", ha detto la BCE. "Le prospettive per il mercato degli uffici sono particolarmente negative".
Il settore rappresenta una nota dolente in un FSR altrimenti più positivo, in cui la BCE ha notato che il rischio di recessione è diminuito nonostante i rischi geopolitici persistenti.
La banca centrale ha affermato che circa la metà delle grandi società immobiliari della zona euro stavano subendo delle perdite e la loro capacità di pagare gli interessi con gli utili era diminuita in modo sostanziale.
Sebbene gli immobili commerciali rappresentino solo una piccola parte di tutti i prestiti, la BCE ha affermato che "una manciata di banche" ha già subito "un deterioramento significativo dei loro portafogli CRE", in particolare negli Stati Uniti.
Il calo delle valutazioni degli immobili potrebbe costringere le banche ad aumentare gli accantonamenti e "potrebbe, in alcuni casi, portare all'erosione del capitale", ha aggiunto la BCE.
In modo simile, la BCE ha notato che il valore patrimoniale netto riportato dei fondi di investimento immobiliare (REIF) è rimasto stabile nonostante il calo significativo dei prezzi degli immobili, suggerendo che le perdite devono ancora essere registrate.
"Tali perdite potrebbero innescare richieste di riscatto per i REIF, mettendo sotto pressione le loro riserve di liquidità", ha affermato la BCE.
Gli assicuratori, a loro volta, potrebbero subire perdite sui loro investimenti nei REIF, che avevano incrementato durante la precedente epoca di bassi tassi di interesse e di boom dei mercati immobiliari.
"Di conseguenza, l'interconnessione delle esposizioni immobiliari commerciali nel sistema finanziario richiede un monitoraggio continuo", ha affermato la BCE. (Relazioni di Francesco Canepa, a cura di Mark Potter)
