Le autorità di regolamentazione dei titoli del Paese hanno pubblicato venerdì scorso una bozza di regole che richiederebbero ad un investitore qualificato in fondi PE e VC di investire almeno 3 milioni di yuan (418.731 dollari), triplicando la soglia attuale nel tentativo di proteggere i piccoli investitori.
Per i fondi che investono la maggior parte delle loro attività in una particolare azienda o progetto, la soglia per gli investitori individuali è fissata a 10 milioni di yuan, rispetto al milione precedente.
"Le nuove e severe regole scaverebbero la fossa per i piccoli operatori", ha dichiarato Abraham Zhang, presidente della società di venture capital China Europe Capital con sede a Shenzhen, che investe in tecnologie come la produzione di chip e l'intelligenza artificiale. "Si tratta di un aggravamento delle sofferenze di un settore che sta già tremando in un inverno cupo".
La raccolta di fondi da parte di fondi PE e VC di nuova costituzione in Cina è crollata del 20% nei primi nove mesi del 2023, secondo la società di consulenza Zero2IPO, poiché la debolezza dell'economia del Paese e il mercato azionario traballante hanno smorzato la propensione al rischio.
I fondi di venture più piccoli e nelle fasi iniziali tendono a fare affidamento su investitori individuali con un patrimonio elevato per la raccolta di fondi, rispetto ai fondi più grandi e nelle fasi successive, che in genere attingono a fondi istituzionali per ottenere capitali, hanno detto gli operatori del settore.
Li Gangqiang, un venture capitalist veterano e co-fondatore di Beijing Potential Shares Technology Co, una piattaforma di raccolta fondi per investitori early-stage e imprenditori di aziende, ha detto che la proposta è "devastante" per i fondi a progetto singolo, che attualmente sono favoriti dagli investitori individuali.
"Questa politica è estremamente ingiusta per i gestori di fondi a progetto singolo... e per i piccoli investitori", ha affermato Li in un post sul blog, prevedendo che almeno 1.000 società di gestione di fondi privati saranno eliminate se le regole entreranno in vigore nella forma attuale.
La China Securities Regulatory Commission (CSRC), che quest'anno ha ripetutamente giurato di ridurre i rischi finanziari, ha affermato che le regole sono state concepite per proteggere i piccoli investitori.
Ma i venture capitalist sostengono che le nuove politiche potrebbero ritorcersi contro.
"In un ambiente difficile per la raccolta di fondi, è come spargere sale sulla ferita e va contro il sostegno del Governo alle startup tecnologiche in fase iniziale", ha dichiarato Andrew Qian, CEO di New Access Capital, con sede a Shanghai, che gestisce più di 1 miliardo di yuan con un focus sugli investimenti in fase di crescita.
Al 24 novembre, nessun fondo di buyout focalizzato sulla Cina era stato raccolto nel 2023 in qualsiasi valuta, rispetto ai 210 milioni di dollari nel 2022 e ai 13,2 miliardi di dollari nel 2019 prima della pandemia, secondo i dati della società di ricerca industriale Preqin.
Qian sostiene che i fondi VC, soprattutto quelli che si rivolgono agli investitori più piccoli come i membri della famiglia e gli amici, che sono più vulnerabili alle nuove regole, dovrebbero essere regolamentati in modo diverso dai grandi fondi di private equity.
"All'estero, l'investimento angel è accessibile" alle persone comuni, ha detto il veterano del VC, riferendosi a Paesi come gli Stati Uniti. Questo renderebbe la raccolta di fondi ancora più difficile". (1 dollaro = 7,1749 yuan renminbi cinesi) (Relazioni di Samuel Shen e Li Gu a Shanghai e Kane Wu a Hong Kong; Redazione di Jamie Freed)
