Il PIL cinese cresce del 5,2% nel quarto trimestre, mancando le previsioni del mercato

L'economia cinese si è espansa del 5,2% nel quarto trimestre rispetto ad un anno prima, come hanno mostrato i dati ufficiali mercoledì, mancando leggermente le aspettative degli analisti, ma rendendo comunque possibile a Pechino di raggiungere il suo obiettivo di crescita annuale.

Gli analisti si aspettavano che la crescita del prodotto interno lordo (PIL) aumentasse rispetto al ritmo del 4,9% del terzo trimestre, grazie a una serie di misure di sostegno politico, ma hanno avvertito che probabilmente saranno necessari ulteriori stimoli per portare l'attività su un percorso più sostenibile.

La seconda economia del mondo ha faticato a mettere a segno un forte rimbalzo post-COVID, appesantita da una prolungata crisi immobiliare, dalla debole fiducia dei consumatori e delle imprese, dall'aumento dei debiti delle amministrazioni locali e dalla debolezza della crescita globale.

I dati recenti hanno suggerito che l'economia sta iniziando il 2024 su basi traballanti, con pressioni deflazionistiche persistenti e una leggera ripresa delle esportazioni che difficilmente riuscirà a innescare una rapida inversione di tendenza nella debole attività interna. Anche i prestiti bancari di dicembre sono stati deboli.

PUNTI CHIAVE

* Crescita del PIL dell'intero anno 2023 +5,2% (rispetto all'obiettivo del 5% circa)

* PIL T4 +5,2% a/a (f'cast +5,3%, T3 +4,9%)

* PIL T4 +1,0% q/q s/adj (f'cast 1%, Q3 rivisto +1,5%)

* Produzione industriale dicembre +6,8% a/a (f'cast +6,6%, nov +6,6%)

* Vendite al dettaglio dicembre +7,4% a/a (f'cast +8,0%, nov +10,1%)

COMMENTO:

WOEI CHEN HO, ECONOMISTA, UOB, SINGAPORE

"I numeri dell'intero anno sono stati in linea con le aspettative... ma i numeri di dicembre sono stati contrastanti. Nel complesso, ritengo che i dati, soprattutto quelli relativi al settore immobiliare, non siano positivi. Le vendite di immobili si sono indebolite peggio rispetto ai livelli di novembre.

"Credo che i mercati siano rimasti delusi dal mancato taglio dei tassi di interesse lunedì, ma sembra che stiano pensando a misure più mirate. I problemi immobiliari non si risolvono con tagli dei tassi su larga scala".

KEN CHEUNG, CHIEF ASIAN FX STRATEGIST, MIZUHO BANK, HONG KONG

"I dati sul PIL sono rientrati nelle aspettative del mercato e gli indicatori di attività di dicembre sono stati sostenuti dall'effetto base, mentre i consumi sono rimasti relativamente deboli.

Credo che i mercati si concentrino maggiormente sui dati relativi al settore immobiliare e siano desiderosi di valutare quando il settore si riprenderà". Nel frattempo, la crescita del credito è rimasta tiepida.

"Per quanto riguarda la politica monetaria, credo che la Cina adotterà un approccio 'attendista', soprattutto a causa della rinnovata pressione sul deprezzamento dello yuan. Aspetterà che la Federal Reserve degli Stati Uniti offra una traiettoria di allentamento monetario più chiara".

CONTESTO

* La crescita economica della Cina probabilmente rallenterà al 4,6% nel 2024 e si raffredderà ulteriormente al 4,5% nel 2025, secondo un sondaggio Reuters, aumentando la pressione sui responsabili politici affinché adottino ulteriori misure di stimolo tra pressioni deflazionistiche e un grave crollo immobiliare.

* La People's Bank of China (PBOC) si è impegnata ad aumentare il sostegno politico all'economia quest'anno e a promuovere una ripresa dei prezzi.

* Ma la PBOC si trova di fronte ad un dilemma: il credito sta affluendo più alle forze produttive che ai consumi, il che potrebbe aumentare le pressioni deflazionistiche e ridurre l'efficacia dei suoi strumenti di politica monetaria.

* Lunedì, la PBOC ha lasciato invariato il tasso politico a medio termine, sfidando le aspettative del mercato per un taglio, dato che la pressione sulla valuta yuan ha continuato a limitare la portata dell'allentamento monetario.

* Gli analisti intervistati da Reuters si aspettavano che la banca centrale tagliasse il tasso prime del prestito a un anno (LPR) - il tasso di prestito di riferimento - di 10 punti base (bps) nel primo trimestre.

* La PBOC potrebbe anche tagliare i coefficienti di riserva obbligatoria (RRR) delle banche a marzo-aprile, se gli indicatori economici continueranno a indebolirsi, ha detto Wen Bin, capo economista di Minsheng Bank, in una nota.

* Il Governo, che in ottobre ha presentato 1.000 miliardi di yuan in obbligazioni sovrane per finanziare progetti di investimento, è probabile che proceda con una maggiore spesa fiscale per stimolare la crescita, hanno detto gli analisti.