Il Presidente Recep Tayyip Erdogan, rieletto il mese scorso, ha appena nominato l'ex banchiere statunitense Hafize Gaye Erkan come nuovo governatore della banca centrale. È il quinto dal 2019. Ha anche scelto Mehmet Simsek, un ex vice primo ministro rispettato dagli investitori internazionali, come ministro delle Finanze.

La Turchia ha una lunga tradizione di tassi d'interesse altalenanti, che vengono tagliati bruscamente e poi rialzati ancora più rapidamente ogni volta che si verifica una crisi del mercato valutario.

Erdogan, da sempre critico nei confronti degli alti costi di finanziamento, ha spinto la banca centrale a tagliare i tassi dal 19% di due anni fa all'8,5% nel periodo precedente alle elezioni del mese scorso.

La banca centrale si riunirà giovedì prossimo. Ecco cosa si aspettano alcune delle principali banche d'investimento:

J.P.MORGAN

"Riteniamo che un aumento del tasso di policy al 25%, dall'attuale livello dell'8,5%, per la riunione del MPC del 22 giugno sia sul tavolo, insieme ad una forward guidance che suggerisce aumenti del tasso più contenuti, se necessario".

"Manteniamo la nostra previsione di fine anno sul tasso politico al 30%, con rischi al rialzo. Prevediamo una recessione nel 2H23 a causa di un inasprimento delle condizioni di credito".

"La lira si è deprezzata del 10,5% rispetto al dollaro la scorsa settimana, come segnale di una svolta politica verso l'ortodossia. Il deprezzamento della lira e il rallentamento della domanda interna dovrebbero migliorare il saldo delle partite correnti nel 2H23. Detto questo, è probabile che l'inflazione aumenti".

BANCA DEUTSCHE

"È difficile valutare l'esatta funzione di reazione in questo momento, ma riteniamo che il recente rapido deprezzamento della valuta richieda un primo rialzo credibile".

"Ci aspettiamo che i livelli leggermente inferiori agli attuali tassi di deposito in lire (27%) siano adeguati per il momento. Questo potrebbe essere ottenuto con un aumento una tantum al 25% o con due aumenti consecutivi a giugno e luglio".

"Nel secondo scenario, ci aspetteremmo un rialzo immediato vicino al 18%-20%, molto probabilmente più vicino alla parte alta di questo valore, seguito da un altro rialzo a luglio al 25%".

"Non escludiamo la necessità di tassi leggermente più alti in questo ciclo, ma non ci aspettiamo tassi superiori al 30%. In ogni caso".

"A nostro avviso, un livello di compensazione a breve termine per il tasso di cambio di circa 25 (lira contro dollaro) è ragionevole. Se l'USD/TRY dovesse raggiungere questo livello e le autorità dovessero effettuare un aumento considerevole dei tassi d'interesse... potremmo vedere la possibilità di un periodo tattico di sovraperformance della lira".

GOLDMAN SACHS

"Riteniamo che un aggiustamento valutario sarà accompagnato da un forte aumento anticipato del tasso di prestito marginale della TCMB (banca centrale)".

"I tassi d'interesse in lire turche sui depositi senza protezione FX si sono già riprezzati verso il 40% circa e si sono ampiamente svincolati dai tassi politici".

"Pensiamo che il team entrante vorrà ristabilire il tasso di prestito marginale come ancora per i tassi d'interesse nell'economia, e quindi lo aumenterà in anticipo rispetto ai tassi di deposito".

"Tuttavia, siamo scettici sul fatto che il tasso marginale sarà il tasso repo, o che il tasso repo sarà utilizzato per aiutare a limitare lo shock del repricing per le banche e il settore aziendale".

"Una volta che il tasso di cambio si sarà stabilizzato, pensiamo che il tasso marginale possa scendere abbastanza rapidamente e ci aspettiamo che scenda al 25% entro la fine dell'anno, anche se ciò richiede una stabilizzazione delle aspettative di inflazione".

MORGAN STANLEY

"Con la nomina di Mehmet Simsek a Ministro delle Finanze e le sue osservazioni iniziali, ci aspettiamo politiche più convenzionali, tra cui un più rapido deprezzamento della valuta e tassi politici più elevati".

"Ci aspettiamo che i tassi raggiungano il 20% a giugno e il 25% ad agosto. L'incertezza rimane molto alta, in quanto si attendono ulteriori indicazioni politiche".

"Potremmo assistere a movimenti più contenuti della valuta (rispetto al crollo del 7 giugno) fino a quando le autorità non avranno messo a punto i loro piani sulla politica monetaria e su altri aspetti del programma economico - i nostri strateghi vedono USD/TRY intorno a 28 a fine anno".

"Data l'esperienza passata della Turchia con inversioni di rotta di durata relativamente breve nella politica dei tassi d'interesse, il rafforzamento della credibilità richiederà probabilmente del tempo, ma questa svolta dovrebbe escludere scenari di rischio legati all'affidamento a misure più non convenzionali, tra cui regolamenti più severi sulle transazioni FX, per sostenere tassi estremamente bassi."