La più grande guerra in Europa dalla Seconda Guerra Mondiale ha improvvisamente risvegliato i governi all'urgente necessità di rendere le loro economie meno dipendenti dalle importazioni di petrolio e gas dalla Russia e di costruire le proprie capacità di sicurezza militare.
Dopo essere crollati inizialmente ai minimi di 12 mesi in mezzo a deflussi record su preoccupazioni che la guerra potesse causare uno shock da stagflazione, le azioni europee si sono rapidamente riprese. Le azioni dell'azienda tedesca di difesa Rheinmetall valgono il doppio di prima del conflitto, mentre le azioni del produttore di turbine eoliche Vestas Wind Systems sono balzate finora del 40% circa.
Il mercato più ampio ha recuperato l'11% in un mese ed è a breve distanza dal record del 4 gennaio con valutazioni complessive a uno sconto del 34% rispetto al mercato statunitense.
"L'argomento TINA ("Non c'è alternativa" alle azioni) non è così forte come lo era ma... i rendimenti che si possono ottenere su molte parti dello spazio azionario - in particolare energia, materiali e finanziari - sono ancora la migliore fonte di reddito al momento", ha detto Benjamin Jones, direttore della ricerca macro di Invesco.
Grafico: Sconto PE in Europa rispetto agli Stati Uniti: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzybzykvw/Europe%20PE%20discount%20to%20US.PNG
La borsa degli investitori è cambiata drasticamente dal 24 febbraio, quando la Russia ha lanciato quella che chiama una "operazione militare speciale" in Ucraina.
"L'Europa passerà ad essere più indipendente e ridefinirà molti dei suoi settori e paradigmi economici", ha detto Eric Lopez, capo di EMEA Equity Research di BofA Global Research.
"Le conseguenze andranno dallo sviluppo di nuove industrie, l'accelerazione di quelle esistenti, infrastrutture e tecnologie aggiuntive, mentre si raggiungerà l'indipendenza e la leadership per alcuni", ha detto. Con il suo costoso piano REpowerEU, la Commissione Europea vuole sostituire oltre il 70% delle importazioni di gas russo quest'anno incrementando gli acquisti di gas naturale liquefatto, l'energia verde e lo stoccaggio di gas. I flussi di investimento a livello regionale continuano ad essere in territorio negativo per l'Europa con deflussi netti di 17,9 miliardi di dollari finora quest'anno, secondo BoFA.
Ma i dati di Morningstar hanno mostrato 2,1 miliardi di euro di afflussi di fondi al settore energetico europeo quest'anno, mentre le azioni di una manciata di aziende di difesa europee hanno raggiunto rendimenti a due cifre dall'inizio della guerra.
Grafico: Azioni europee della difesa: 
La Germania e la Svezia hanno dichiarato di voler aumentare drasticamente la spesa per la difesa a circa il 2% della loro produzione economica.
BofA stima 200 miliardi di euro (218,08 miliardi di dollari) di spesa annuale incrementale nel settore se tutti i Paesi europei passassero a dedicare il 2% della spesa del loro prodotto interno lordo alla difesa.
I titoli legati alle materie prime insieme alle azioni finanziarie sono stati i settori preferiti dall'inizio della guerra, con l'aumento dei prezzi del petrolio e di altre materie prime. L'assistenza sanitaria è tornata in voga per i suoi tratti difensivi.
Grafico: Settori europei nel 2022: 
"COSÌ LONTANO DA QUESTI INDICI".
Lale Akoner, senior market strategist di BNY Mellon Investment Management, ha detto che le sue migliori scelte sono il FTSE 100 di Londra, ricco di materie prime, e l'indice norvegese. Sta evitando il Dax tedesco, per la sua forte esposizione all'energia russa.
"Quello che dico ai clienti è che bisogna... capire le sfumature su quale paese è più dipendente dal gas naturale e dalla fornitura di energia dalla Russia", ha detto. "Quindi lontano da questi indici".
C'è molto interesse da parte degli investitori nel settore energetico europeo, con il piano REPowerEU che dovrebbe essere positivo per i giocatori di energie rinnovabili pure come RWE, Orsted e EDP Renovveis.
I piani per accelerare lo sviluppo di forniture alternative di gas e LNG avranno bisogno di infrastrutture di supporto, il che potrebbe mettere E.ON, Italgas, Snam, Terna, Red Elctrica ed Enags sotto i riflettori per un potenziale sviluppo della rete.
"Quello che è successo in Russia e in Ucraina ha fatto sì che la transizione energetica dai combustibili fossili ad alternative più rinnovabili non sia solo una questione ambientale, ma anche una questione di sicurezza", ha detto Jones di Invesco.
