Il mercato azionario del Vietnam sta correndo in anticipo rispetto ai suoi vicini e sta attirando un rivolo di investimenti stranieri per la prima volta da mesi, mentre le sue banche si riprendono da una stretta creditizia e l'economia traccia un percorso attraverso il rallentamento della Cina.

L'indice di riferimento è in rialzo di quasi il 9% quest'anno e di quasi altrettanto in termini di dollaro, posizionandosi davanti a concorrenti regionali come la Malesia o le Filippine, oltre che all'S&P 500.

La perenne speculazione che il mercato, che domina gli indici "di frontiera", potrebbe essere aggiornato allo status di "emergente" si sta anche intensificando, con J.P. Morgan che ha notato che una decisione preliminare da parte del fornitore di indici FTSE potrebbe arrivare già a settembre, in linea con un precedente rapporto di Reuters.

Ciò attirerebbe ulteriori flussi verso il mercato da 200 miliardi di dollari, aprendolo a fondi più numerosi e più grandi, ha detto il broker sudcoreano Mirae Asset Securities in un rapporto che ha notato il ritorno degli investitori stranieri sul mercato.

Gli stranieri hanno acquistato, su base netta, circa 48 milioni di dollari in azioni vietnamite a gennaio, secondo i dati della borsa, il primo mese positivo da marzo dello scorso anno.

L'indice del Vietnam ha perso un terzo del suo valore nel 2022, poiché un giro di vite sui prestiti immobiliari ha colpito la fiducia in un mercato dominato da banche e società immobiliari.

Nel 2023 è salito del 12% e gli istituti di credito sono stati i principali artefici dei guadagni, grazie all'aumento dei profitti e alla scommessa degli investitori che il peggio è passato.

Alcune delle maggiori banche hanno registrato un aumento a due cifre del loro valore azionario, tra cui VietinBank, di proprietà statale, e Techcombank, prestatore privato, che hanno registrato aumenti rispettivamente del 31% e del 22,8%, finora quest'anno.

L'utile netto di VietinBank è balzato di quasi il 45% nel quarto trimestre del 2023, mentre Techcombank ha registrato un aumento del 25% nello stesso periodo.

Gli analisti hanno detto che la buona performance delle banche è legata anche alle nuove normative approvate dal Parlamento a gennaio, tra cui una sulla valutazione dei terreni che potrebbe ridurre i rischi bancari, anche se l'impatto dei testi complessi non è ancora del tutto chiaro.

I GUAI DELLA CINA, I GUADAGNI DEL VIETNAM

La performance contrasta con la flessione dei mercati cinesi e con le prospettive negative per il gigantesco vicino settentrionale del Vietnam.

Il Paese rimane strettamente interconnesso con la Cina, che è la fonte di gran parte dei componenti per smartphone o pannelli solari che i produttori vietnamiti assemblano per l'esportazione.

Ma si prevede che il rallentamento economico della Cina colpisca il Vietnam meno di altri Paesi il cui commercio con Pechino si basa sull'esportazione di materie prime, ha affermato il gestore patrimoniale Dragon Capital in un rapporto mensile, come il carbone dall'Indonesia o la gomma dalla Tailandia.

Gli arrivi turistici a gennaio hanno superato i livelli pre-pandemia e il Vietnam continua ad attrarre i produttori che vogliono trasferire alcune delle loro attività dalla Cina per ridurre i rischi commerciali con gli Stati Uniti e tagliare i costi del lavoro.

Le promesse di investimento straniero a gennaio sono aumentate del 40% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 2,4 miliardi di dollari, di cui più della metà destinati alle imprese del settore immobiliare, secondo i dati ufficiali.

Certo, permangono segni di tensione nel settore immobiliare e i flussi stranieri sono ridotti. Anche i limiti di proprietà straniera per le banche saranno abbassati a partire da luglio, una mossa che potrebbe limitare ulteriormente gli investimenti.

Anche l'aggiornamento del mercato probabilmente subirà dei ritardi, in quanto il Governo non ha ancora adottato le riforme necessarie e il tempo a disposizione del FTSE per valutare i cambiamenti potrebbe non essere sufficiente per rispettare la scadenza di settembre, ha dichiarato Trinh Thai, analista presso il principale broker vietnamita SSI Securities Corporation.

Anche nello scenario migliore, un annuncio da parte del FTSE a settembre consentirebbe un upgrade formale solo nel 2025, poiché sono necessari dai sei ai 12 mesi prima della promozione effettiva, secondo le procedure del FTSE.

Tuttavia, si prevede che l'indice rimanga interessante, con un rapporto prezzo-utili molto più basso rispetto alla media di lungo periodo, ha detto Petri Deryng del private equity PYN Fund Management.

(1 dollaro = 24.525 dong)