Il rally delle azioni statunitensi sta mostrando segni di espansione al di là del gruppo di nomi giganti della crescita e del settore tecnologico che hanno guidato i guadagni di quest'anno, mentre gli investitori riposizionano i portafogli preparati per una recessione ampiamente prevista.

Per mesi, gli investitori si sono riversati su una manciata di società megacap, viste come scommesse sicure in tempi incerti, stimolando un rally che ha fatto salire l'S&P 500 di quasi il 12% da un anno all'altro, concentrato in un piccolo gruppo di titoli.

Con la tenuta dell'economia statunitense nonostante l'aumento dei tassi d'interesse, i timori di un'imminente flessione stanno svanendo. Alcuni investitori hanno iniziato a immergersi in aree di mercato sensibili dal punto di vista economico che sono state sfavorite quest'anno, tra cui le small cap, le azioni energetiche e le azioni industriali - tutte hanno registrato forti rally a giugno.

"Vediamo indicazioni che l'economia sarà più resistente ai venti contrari", ha detto Tim Murray, stratega del mercato dei capitali nella divisione multi-asset di T Rowe Price. "C'è motivo di credere che il pessimismo che abbiamo visto all'inizio dell'anno stia lasciando il posto a un mercato più forte del previsto".

Murray ha aumentato la sua allocazione alle azioni a piccola capitalizzazione, che tendono ad essere tra i beneficiari più diretti della crescita economica. L'indice Russell 2000 delle società a piccola capitalizzazione è salito del 6,6% questo mese. L'indice è in rialzo del 5,9% da un anno all'altro.

Altri segmenti in rimbalzo a giugno sono il settore energetico S&P 500, che ha guadagnato il 6% questo mese e l'indice industriale S&P 500, in rialzo del 5,7%. L'energia è scesa del 7,6% da un anno all'altro, mentre gli industriali sono saliti di quasi il 4%.

Al contrario, il Nasdaq 100, settore tecnologico, ha guadagnato circa il 2% questo mese - anche se la recente sottoperformance segue un'impennata di quasi il 33% da un anno all'altro, grazie all'entusiasmo per gli sviluppi dell'intelligenza artificiale.

Un rally azionario più ampio sarebbe uno sviluppo gradito a molti investitori, che si sono preoccupati della leadership ristretta del mercato. Solo sette titoli - Apple Inc, Microsoft Corp, Alphabet Inc, Amazon.com Inc, Nvidia Corp, Meta Platforms Inc e Tesla Inc - sono stati responsabili di quasi tutti i guadagni dell'S&P 500 quest'anno, secondo i dati di S&P Dow Jones Indices.

"Questo tipo di dominio è insolito, ma si sta iniziando a vedere un'inversione di tendenza", ha dichiarato Howard Silverblatt, analista senior degli indici presso S&P Dow Jones Indices.

Dieci degli 11 settori dello S&P 500 sono in rialzo per il mese in corso, rispetto ai soli sei dell'anno. Un ulteriore segnale del fatto che gli investitori stanno guardando più lontano si può vedere nell'ampiezza del mercato: la percentuale di titoli dell'S&P 500 scambiati al di sopra della loro media mobile a 200 giorni si è attestata a quasi il 54% venerdì, rispetto al minimo del 38% di marzo. Tuttavia, è ancora lontana dal massimo del 76% raggiunto a febbraio.

La crescita dei posti di lavoro più forte del previsto e la robusta spesa dei consumatori sono stati tra i dati che hanno rafforzato le prospettive economiche degli investitori.

Tra le aziende che hanno rivisto le previsioni di recessione c'è Goldman Sachs, che la settimana scorsa ha ridotto la probabilità di una recessione nei prossimi 12 mesi al 25% dal 35%, mentre il Chief Investment Officer di Nuveen, Saira Malik, ha scritto di recente che una recessione "lieve" è stata probabilmente ritardata dalla fine del 2023 a qualche tempo nel 2024.

Nella prossima settimana, gli investitori osserveranno i dati sui prezzi al consumo negli Stati Uniti martedì, alla ricerca di segnali che dimostrino che i rialzi dei tassi della Fed stanno continuando a raffreddare l'inflazione senza danneggiare gravemente la crescita. La Fed concluderà la sua riunione di politica monetaria di due giorni mercoledì e, sebbene la maggior parte degli operatori di mercato si aspettino che la banca centrale americana lasci i tassi invariati, molti misureranno anche l'appetito dei politici per un futuro inasprimento.

Alcuni osservatori del mercato ritengono che sia troppo presto per l'ottimismo economico. Gli analisti di Capital Economics hanno scritto giovedì che il rally delle small-caps è probabilmente prematuro, affermando di aspettarsi una crescita più debole nei prossimi mesi. Le richieste di disoccupazione pubblicate giovedì sono state più alte del previsto, segno che il mercato del lavoro potrebbe raffreddarsi.

Altri, tuttavia, sono più ottimisti. Max Wasserman, senior portfolio manager di Miramar Capital, ha aumentato le sue posizioni in titoli di consumo sottoperformanti come Starbucks Corp e Target Corp, rispettivamente in calo di circa l'1% e il 15% da un anno all'altro. Si aspetta che i ristoranti e i rivenditori sovraperformino quando la crescita si stabilizzerà nella seconda metà dell'anno.

"È in quel momento che pensiamo di essere ricompensati", ha detto.