Il metallo è arrivato quasi quotidianamente in risposta ad una forte compressione della parte anteriore della curva dello stagno LME.
Il premio in contanti rispetto alla consegna a tre mesi < CMSN0-3> è schizzato a 1.704 dollari per tonnellata metrica nel mese di giugno, il più ampio dall'ottobre 2021.
La rigidità si sta ora dissipando, ma è servita a far salire le scorte LME ad un massimo di otto mesi di 4.305 tonnellate metriche.
Le scorte dello Shanghai Futures Exchange (ShFE) si sono ricostituite dall'inizio dell'anno e attualmente sono pari a 9.203 tonnellate metriche. Le scorte totali della borsa sono ora le più alte dal marzo 2020.
Si tratta di una grande inversione di tendenza per un mercato che solo circa un anno fa era caratterizzato da un'acuta scarsità, e testimonia la debolezza della domanda da parte del settore elettronico.
Ma con l'incombere di un'interruzione delle forniture in Myanmar, il mercato potrebbe aver bisogno di un po' di ammortizzazione delle scorte.
COMPRESSIONE DELL'LME, MA NESSUNA RISTRETTEZZA FISICA
La stretta sul contratto di stagno LME non sembra aver riflesso una carenza di stagno nel mercato fisico.
L'elevato premio in contanti ha attirato metallo in diversi magazzini LME.
Le consegne si sono concentrate a Port Klang in Malesia e a Singapore, ma lo stagno è stato garantito anche a Rotterdam, Anversa, nei porti italiani di Genova e Trieste, nel porto spagnolo di Bilbao e negli Stati Uniti.
La garanzia di 515 tonnellate metriche a Baltimora è particolarmente significativa, dato che il mercato statunitense era così stretto nel 2021 che gli acquirenti pagavano la bellezza di 4.000 dollari per tonnellata metrica rispetto al prezzo LME per ottenere il metallo.
Il premio del Midwest è ora valutato da Fastmarkets a 1.550 dollari per tonnellata, rendendo la consegna all'LME un'opzione praticabile.
È chiaro che la catena di approvvigionamento fisico si è riempita negli ultimi mesi, grazie alla ripresa dei produttori dopo l'interruzione del COVID-19 e alla domanda del settore della saldatura che è rimasta contenuta.
La stretta del LME sembra essere stata più che altro uno scontro di posizionamento in quello che a volte può essere un mercato relativamente illiquido.
I gestori di fondi sono diventati rialzisti sullo stagno a maggio e la posizione netta lunga è arrivata a 1.067 contratti a giugno, la più grande scommessa collettiva rialzista dal marzo dello scorso anno.
L'acquisto ha aiutato lo stagno a tre mesi a guadagnare una posizione al di sopra del livello di 28.000 dollari per tonnellata metrica e probabilmente ha costretto i detentori di posizioni corte a coprirsi, contribuendo alla scarsità di liquidità.
Scambiato per l'ultima volta a 28.100 dollari, il tin si sta mantenendo all'estremità superiore del suo intervallo di trading di sei mesi, anche se la tensione temporale si sta attenuando.
SI PROFILA UN'INTERRUZIONE DELLE FORNITURE
Mentre l'offerta di stagno si è ripresa dalle interruzioni di inizio anno in Indonesia e Perù, ora si profila una nuova minaccia.
Dall'inizio del prossimo mese, tutte le attività estrattive di stagno saranno sospese nella regione Wa del Myanmar.
Controllata dall'United Wa State Army (UWSA), il più grande gruppo etnico armato del Paese, la regione rappresenta circa il 10% della produzione globale di stagno estratto.
È un importante fornitore delle fonderie di stagno della Cina, rappresentando circa il 26% della domanda del Paese lo scorso anno, secondo l'International Tin Association.
La sospensione dell'estrazione mineraria è stata decisa per consentire una revisione delle riserve dopo un decennio di produzione.
Nessuno sa quanto durerà.
Produttori cinesi come Guangxi Huaxi Nonferrous Metal e Yinman Mining, un'unità di Inner Mongolia Xingye Mining, hanno chiuso gli impianti per lavori di manutenzione e aggiornamento.
Yunnan Tin Company, il principale produttore di stagno al mondo, ha appena annunciato che la sua fonderia di Gejiu si prenderà una pausa di manutenzione di 45 giorni a partire da questa settimana.
Sembra una mossa concertata del settore per preservare le scorte di materie prime fino a quando la situazione in Myanmar non sarà più chiara.
Se la sospensione mineraria durerà un paio di mesi, come previsto, le fonderie dovrebbero essere in grado di gestire l'interruzione dei flussi di concentrato del Myanmar.
Tuttavia, se la sospensione durerà più a lungo, sia la Cina che il resto del mondo potrebbero aver bisogno di queste scorte di scambio di stagno.
Le opinioni espresse qui sono quelle dell'autore, editorialista di Reuters.
