Sebbene un significativo indebolimento del dollaro nell'ultima settimana abbia aiutato, lo shekel israeliano ha segnato una notevole rimonta martedì, recuperando l'ultimo 5% perso nei giorni successivi alle atrocità del mese scorso.
Anche le azioni e i prezzi delle obbligazioni del Paese hanno recuperato terreno, sebbene questi e i principali indicatori di mercato dell'avversione al rischio, come i credit default swap (CDS), stiano ancora lanciando segnali di allarme.
"Il fatto che i combattimenti siano solo a Gaza (per ora) e non nel nord sta aiutando gli investitori locali a concentrarsi sui fondamentali (economici)", ha detto Yaniv Pagot, responsabile del trading presso la Borsa di Tel Aviv.
La risposta di Israele agli attacchi, che hanno incluso il rapimento di oltre 240 israeliani, è stata un bombardamento aereo incessante della Striscia di Gaza gestita da Hamas, seguito da un'offensiva di terra.
Il timore iniziale di molti analisti era quello di un conflitto regionale più incendiario che coinvolgesse Hezbollah, sostenuto dall'Iran, in Libano, ma finora il gruppo non è intervenuto.
Anche la banca centrale israeliana ha fatto la sua parte con una raffica di misure di sostegno e si è tenuta lontana dai tagli dei tassi. Ha riconosciuto che l'economia rallenterà, ma sottolinea che era in forma solida prima della guerra e che dovrebbe riprendersi, come nei conflitti passati, se si attenua.
"In passato abbiamo saputo riprenderci da periodi difficili e tornare rapidamente alla prosperità. Non ho dubbi che lo farà anche questa volta", ha detto il Governatore della banca Amir Yaron.
All'inizio della guerra, i mercati sono rimasti sbalorditi. Lo shekel, che aveva già perso il 10% nel 2023, in parte a causa del contestato piano del Governo di rivedere il sistema giudiziario israeliano, è crollato del 5% e ha raggiunto i minimi di 11 anni.
La scorsa settimana la marea è cambiata dopo che Hezbollah ha segnalato che probabilmente rimarrà in disparte per il momento e la Federal Reserve degli Stati Uniti ha segnalato che potrebbe non essere necessario aumentare nuovamente i tassi di interesse. Questo ha fatto sì che il dollaro si indebolisse in modo significativo.
"Il sentimento del mercato si è stabilizzato e, più in generale, questo è un movimento del dollaro", ha detto Geoff Yu, stratega senior di FX e Macro presso BNY Mellon, riferendosi al calo del biglietto verde.
Allo stesso tempo, la banca centrale israeliana "è stata vista come se stesse mettendo insieme un pacchetto credibile (in reazione all'escalation della guerra)", ha aggiunto, il che ha contribuito ad alleviare le preoccupazioni di un forte calo della valuta che avrebbe creato instabilità finanziaria e alimentato l'inflazione.
RITORNI DI SOLDI
A soli due giorni dall'inizio della guerra, la banca ha dichiarato che avrebbe venduto fino a 30 miliardi di dollari di valuta estera per difendere lo shekel e avrebbe fornito 15 miliardi di dollari di liquidità al mercato tramite operazioni di swap.
I dati mostrano che ha speso meno di un terzo - 8,2 miliardi di dollari - di questa promessa nel mese di ottobre. Ha ancora a disposizione più di 190 miliardi di dollari di riserve di valuta estera e ha eseguito 400 milioni di dollari di swap dollaro-shekel.
Lo shekel si è apprezzato di un altro 0,7% rispetto al dollaro per tornare al livello prebellico di 3,86 contro il biglietto verde martedì.
Anche il costo del prestito del Governo, misurato dal rendimento obbligazionario di riferimento a 10 anni, è sceso al 4,22%, quasi al punto in cui si trovava prima dell'attacco e ben al di sotto del 4,67% che aveva raggiunto nel periodo successivo.
Anche l'indice azionario di Israele denominato in dollari dell'MSCI ha recuperato più della metà delle sue perdite iniziali, ed è in calo del 6,3% rispetto al 15% in meno di fine ottobre.
"La Banca di Israele ha intrapreso un'azione molto aggressiva", ha dichiarato Gil Moshe, responsabile dei mercati presso l'unità Israele della banca statunitense Citi.
"Quando gli operatori del mercato vedono che la liquidità è presente e che la Banca d'Israele è all'avanguardia e disposta ad intervenire quando è necessario, allora diventano più fiduciosi".
Ha notato che gli spread bid-offer locali sono rientrati dopo essersi inizialmente allargati al momento delle preoccupazioni.
Pagot ha detto che gli investitori istituzionali israeliani che avevano spostato il denaro all'estero all'inizio dell'anno a causa delle preoccupazioni per i cambiamenti del sistema giudiziario, hanno ora aumentato l'esposizione alle azioni e alle obbligazioni locali.
"Le istituzioni stanno riportando il denaro in patria", ha detto. "Pensano che lo shekel basso sia un'opportunità di investimento".
Guardando al prossimo anno, Shmuel Katzavian, stratega presso la Discount Bank di Israele, si aspetta che lo shekel continui a rafforzarsi. Da circa due anni è in calo, a causa dell'indebolimento generale del sentimento.
