L'inflazione indiana ha superato il limite di tolleranza superiore del 6% fissato dal comitato per la fissazione dei tassi in cinque degli ultimi 12 mesi, ma si è mantenuta tra il 4% e il 6% negli altri sette, compreso il rallentamento al 5% a settembre dopo due mesi di picchi guidati dai costi alimentari.
"Qualche trimestre fa, il compito urgente dell'MPC era quello di portare l'inflazione all'interno della banda di tolleranza. Quella fase è ormai alle spalle, a parte alcuni picchi transitori al di sopra della banda", ha detto a Reuters il membro del panel Jayanth Varma via e-mail nella tarda serata di venerdì.
"L'attenzione, quindi, si sposta naturalmente sulla fase successiva di portare l'inflazione al livello target", ha detto Varma, aggiungendo che non c'è alcuna ambiguità nell'obiettivo di inflazione finale del 4%.
Il gruppo di sei membri per la fissazione dei tassi, che include tre membri esterni, ha mantenuto i tassi d'interesse invariati questo mese, ma ha segnalato che si sarebbe concentrato su un obiettivo d'inflazione del 4%, sollevando le aspettative che i tassi possano rimanere elevati per un po' nella terza economia asiatica.
Tuttavia, questa attenzione non suggerisce necessariamente che i tassi rimarranno più alti a lungo, poiché le decisioni dipenderanno dai dati, ha detto a Reuters il membro del panel Ashima Goyal via e-mail.
"Finora, nonostante i ripetuti shock sull'offerta, l'inflazione di base si sta attenuando verso il 4%".
Varma ha detto che un tasso di interesse reale - derivato dall'aggiustamento del tasso di policy per l'inflazione - di circa l'1% porterà l'inflazione in modo sostenibile verso l'obiettivo.
"Con il calo dell'inflazione prevista, anche il tasso repo nominale coerente con il tasso reale dell'1% diminuirà", ha detto Varma.
"Tutto dipende quindi dall'evoluzione delle proiezioni sull'inflazione di 3-4 trimestri prima, nei prossimi trimestri".
La "pazienza del MPC nel far scivolare l'inflazione" verso l'obiettivo "è guidata principalmente dalle preoccupazioni sulla fragilità della crescita", ha detto Varma.
CALO DEI RISPARMI DELLE FAMIGLIE
I dati rilasciati dalla banca centrale il mese scorso hanno mostrato che il risparmio finanziario netto delle famiglie indiane è sceso a un minimo di 50 anni, pari al 5,1% del PIL, a causa dell'aumento della leva finanziaria.
Nel verbale della riunione del MPC, Goyal ha suggerito di prendere in considerazione misure come requisiti patrimoniali più elevati per le categorie di prestiti in rapida crescita, "per frenare l'eccessivo entusiasmo in tempi favorevoli ed evitare così un crollo".
La leva finanziaria delle famiglie è relativamente bassa in India e deve aumentare "ma non troppo velocemente", ha detto Goyal a Reuters.
"La politica prudenziale anticiclica sostiene la stabilità finanziaria e, di conseguenza, la crescita, lasciando al contempo il tasso di interesse libero di adattarsi all'inflazione interna e ai requisiti di crescita".
Varma ha affermato, nei verbali del MPC, che la disponibilità delle famiglie ad indebitarsi potrebbe sostenere i consumi e la crescita a breve termine.
"Penso che il compito dei responsabili politici sia quello di garantire che la crescita economica sia sufficientemente robusta, in modo che questo indebitamento possa essere ripagato dall'aumento dei redditi", ha detto Varma a Reuters.
"Se la crescita non si concretizza, ovviamente il debito diventerà un peso un paio di anni dopo".
