Questa tendenza con i raccolti precedenti è in atto da sette anni, un arco di tempo che comprende sia raccolti ottimi che scarsi, e probabilmente riflette il fatto che la domanda, in particolare le esportazioni, ha superato i limiti massimi imposti dalle ipotesi di offerta precedenti.
Inoltre, le stime di riferimento del Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti e della sua controparte brasiliana Conab variano drasticamente per quanto riguarda il potenziale di soia del Brasile nel 2023-24, anche se la differenza non è senza precedenti.
Giovedì l'USDA ha ridotto il raccolto di soia del Brasile per il 2023-24 a 156 milioni di tonnellate metriche rispetto ai 157 milioni del mese scorso, deludendo gli analisti che si aspettavano qualcosa di più vicino ai 153 milioni. All'inizio della giornata, il Conab ha ridotto il raccolto a 149,4 milioni di tonnellate da 155,3 milioni di gennaio.
In ottobre, l'USDA aveva stimato la produzione di soia del Brasile per il 2023-24 a 163 milioni di tonnellate e il raccolto del 2022-23 a 156 milioni, ma giovedì l'agenzia ha portato il raccolto dello scorso anno a 162 milioni di tonnellate dai 160 milioni stimati in gennaio, cancellando in pratica gli effetti delle perdite del raccolto di quest'anno sul bilancio.
Questo segnerà sette raccolti consecutivi in cui la cifra finale dell'USDA per la soia brasiliana è più grande di quella riportata nell'ottobre successivo al raccolto, il primo mese della nuova campagna globale di commercializzazione della soia.
Il peg del raccolto di soia del Brasile 2022-23 dell'USDA è aumentato di quasi il 4% negli ultimi quattro mesi, più che nei sei anni precedenti, in cui la produzione finale è stata superiore del 3% rispetto al mese di ottobre. Nel suo rapporto di giovedì, l'USDA ha citato i dati di frantumazione ed esportazione quasi finalizzati che hanno causato l'aumento della produzione dello scorso anno.
È possibile che la riluttanza dell'USDA a effettuare i tagli previsti per il raccolto 2023-24 sia legata a questa tendenza della produzione a salire dopo il fatto, a causa di numeri di domanda più elevati, e questo fenomeno ha innescato una revisione completa dei dati in passato.
Nel febbraio 2019, l'USDA ha rivisto quasi 20 anni di dati sulle scorte di soia del Brasile, dopo che le esportazioni dell'anno precedente avevano superato di gran lunga quanto era possibile fare in base alle precedenti idee sull'offerta.
La Conab ha fatto qualcosa di simile qualche tempo dopo, omettendo la tabella della domanda e dell'offerta di soia dai suoi rapporti mensili dall'inizio del 2020 alla metà del 2021, mentre era in corso la rivalutazione dei dati.
DEVIAZIONI DELLE AGENZIE
La stima del raccolto di soia brasiliano 2023-24 dell'USDA si colloca 6,6 milioni di tonnellate (4,4%) al di sopra della Conab, una differenza equivalente a circa 243 milioni di bushel - leggermente inferiore ai livelli delle scorte finali di soia degli Stati Uniti nelle ultime tre stagioni.
Si tratta della seconda più grande deviazione di febbraio tra le agenzie dal 2022, quando la cifra dell'USDA era del 6,8% superiore alla Conabs. Le differenze non hanno superato l'1,5% in altri febbraio recenti. Non è chiaro quale agenzia sia stata più vicina alla fine, perché attualmente hanno una differenza di 5 milioni di tonnellate nella produzione del 2021-22, con l'USDA più alta.
Ma Conab ha un leggero vantaggio di abilità rispetto all'USDA quando si confronta il numero di febbraio di ciascuna agenzia con il numero finale riportato dall'agenzia stessa. Tra il 2016 e il 2023, la proiezione di febbraio della Conabs si è discostata di una media assoluta del 4,4% dal suo dato finale, mentre la stima di febbraio dell'USDA ha registrato una differenza del 5,5% con il suo numero finale.
Per avere un'idea del contesto, una differenza del 5,5% su un raccolto di 155 milioni di tonnellate equivale a 8,5 milioni di tonnellate (313 milioni di bushel).
Il Conab non ha cambiato la sua piega del raccolto di soia 2022-23 da 154,6 milioni di tonnellate almeno da ottobre, quando ha iniziato a rilasciare le previsioni per il 2023-24. Negli ultimi anni, la Conab e l'USDA hanno iniziato a mantenere numeri di produzione finale di soia in Brasile sempre più diversi, e non è chiaro il motivo. Karen Braun è analista di mercato per Reuters. Le opinioni espresse sopra sono sue.
