Il governo ha approvato lunedì la prima di una serie di leggi volte a ridurre i poteri della Corte Suprema di Israele a favore del ramo esecutivo del Primo Ministro Benjamin Netanyahu.
La mossa ha scatenato proteste diffuse, con i lavoratori, dai medici alle aziende tecnologiche, che hanno smontato gli attrezzi e sono scesi in strada. La valuta shekel è scesa di oltre il 2% rispetto al dollaro nei giorni successivi, portando il suo declino da quando i piani sono emersi a gennaio a oltre il 9%.
"Il problema principale per gli investitori esterni che guardano a Israele in questo momento è proprio l'incertezza", ha detto Hamish Kinnear, analista senior per il Medio Oriente e il Nord Africa di Verisk Maplecroft. "Non c'è un punto di arrivo chiaro. Finché questo rimarrà tale, rimarrà un punto interrogativo sull'economia israeliana".
SILURO PER LA CRESCITA?
Anche il mercato azionario israeliano ha registrato una cattiva performance in mezzo all'incertezza, con l'indice MSCI Israel che è rimasto indietro rispetto ai principali indici azionari globali, come l'MSCI All Country World, di circa il 14%, in quanto gli investitori nazionali hanno evitato il mercato.
Fino alla fine di giugno, tuttavia, gli investimenti esteri in azioni israeliane erano rimasti forti grazie al suo convincente quadro economico, secondo i dati di Copley Fund Research.
La percentuale di fondi globali con un'esposizione al Paese si è attestata al 35,5%, la più alta dal 2017, mentre Israele ha registrato il più grande aumento di nuove proprietà rispetto a qualsiasi altro Paese quest'anno, con un aumento del 3,44% del numero di fondi con denaro nel Paese.
Kinnear di Maplecroft ha affermato che l'inflazione relativamente bassa rispetto a Paesi simili ha sostenuto gli investimenti, ma ulteriori disordini civili potrebbero far deragliare la liquidità in arrivo.
Il prodotto interno lordo dovrebbe espandersi di circa il 2,5% quest'anno e del 3% l'anno prossimo, ma potrebbe essere solo dell'1,0% e dell'1,6% rispettivamente se le tensioni interne non saranno risolte, ha avvertito Morgan Stanley.
"Israele è ancora una storia di investimento fondamentalmente molto interessante. Il problema è che questo governo - più a lungo perseguirà questa riforma giudiziaria, più minerà questa storia", ha detto Roger Mark, analista del reddito fisso presso il gestore di fondi Ninety One.
Mark ha detto che molti investitori, così come le principali agenzie di rating, si aspettavano che il Governo annacquasse maggiormente la riforma. Ora che ciò sembra improbabile, gli investitori potrebbero evitare il Paese.
"Da una prospettiva obbligazionaria, credo che la maggior parte degli investitori obbligazionari e FX aspetteranno in disparte, cercando potenzialmente di sfumare qualsiasi estremo che potremmo vedere nelle prossime settimane".
Gli alleati di Netanyahu sostengono che la Corte Suprema è stata troppo interventista per anni e che i suoi poteri devono essere limitati.
La Corte Suprema ascolterà un appello contro la legge di riforma giudiziaria a settembre, che potrebbe portare il tribunale in conflitto diretto con il governo. "Nel breve termine, c'è il rischio di una crisi costituzionale immediata", ha detto Kinnear.
PROBLEMI TECNICI
La grande preoccupazione è che gli sconvolgimenti possano mettere in crisi gli investimenti nel settore tecnologico israeliano - il figlio manifesto dell'economia che rappresenta quasi un quinto del PIL, più della metà delle esportazioni e un quarto delle entrate fiscali.
L'high-tech è stato il settore in più rapida crescita in Israele per oltre un decennio, con innovazioni nella cybersicurezza, nell'intelligenza artificiale e in altri campi adottati in tutto il mondo.
Secondo un recente sondaggio dell'Autorità israeliana per l'innovazione, l'incertezza del contesto imprenditoriale ha spinto l'80% delle nuove startup israeliane a registrarsi all'estero fino a marzo di quest'anno, rispetto al 20% del 2022, e la raccolta di fondi da parte delle imprese tecnologiche è già crollata del 65% nel secondo trimestre.
Il contraccolpo della riforma "minaccia di spingere l'economia su un percorso di crescita permanentemente più basso", ha scritto in una nota Nicholas Farr, economista per l'Europa emergente di Capital Economics.
RATING IN QUESTIONE
Anche il rating del Paese è sotto esame, poiché tutte e tre le principali agenzie, S&P Global, Moody's e Fitch, hanno già segnalato preoccupazioni sulla direzione politica del Governo.
Moody's ha tagliato il credito sovrano di Israele a una posizione di "antipatia", mentre S&P ha detto giovedì che le proteste senza precedenti ridurranno la crescita economica di quest'anno. A maggio, S&P aveva avvertito che avrebbe potuto abbassare il rating AA- di Israele "se i rischi politici regionali o interni si fossero intensificati bruscamente, deprimendo le metriche economiche, fiscali e di bilancia dei pagamenti di Israele".
Nel frattempo, Fitch, che già valuta il Paese un gradino più basso, A+, ha detto in precedenza che i cambiamenti giudiziari potrebbero avere un "impatto negativo sul profilo di credito", indebolendo gli indicatori di governance, il processo decisionale e danneggiando il sentimento degli investitori.
"Non sarei sorpreso se i rating o almeno le prospettive dei rating venissero tagliati", ha detto Natalia Gurushina, capo economista dei mercati emergenti presso il gestore di fondi VanEck.
"Le nuove leggi potrebbero portare a un significativo deterioramento istituzionale e potenzialmente influenzare gli afflussi di capitale in aree come il settore tecnologico".
