Sul mercato azionario si trovano regolarmente azioni molto apprezzate dagli investitori, a qualsiasi valutazione o quasi. La magia funziona finché la percezione del mercato sulle qualità fondamentali delle aziende in questione rimane invariata. Ma quando le cose vanno male, attenzione! Abbiamo avuto alcuni casi negli ultimi due anni, ad esempio con Sartorius Stedim Biotech. Ciò accade quando la narrazione non è più in grado di compensare i venti contrari.

Ecco sei titoli europei che hanno perso molto terreno lo scorso anno, a causa di uno scontro con la realtà. La qualità dei loro fondamentali non è stata necessariamente messa in discussione, il che può creare opportunità.

  • Alfen (-28,4% nel 2023): il gruppo olandese ha perso un terzo del suo valore l'anno scorso, dopo diversi anni in cima alle classifiche. Il calo è stato ancora più marcato fino a metà autunno, prima che un forte rimbalzo limitasse i danni. Alfen è stata vittima dello squilibrio tra l'entusiasmo per lo sviluppo della mobilità elettrica e la lentezza nell'implementazione delle infrastrutture, che ha creato un eccesso di scorte.
  • NIBE Industrier (-27,1%): il gruppo specializzato in pompe di calore ha dovuto fare i conti con un'offerta superiore alla domanda in un mercato comunque vivace. Tale situazione ha portato a risultati inferiori alle attese, difficili da perdonare visti i livelli di valutazione raggiunti dalla società, che ha trascorso quattro esercizi con un P/E di oltre 40 volte.
  • Genmab (-26,7% nel 2023): il piccolo laboratorio danese soffre il confronto con l'ingombrante connazionale Novo Nordisk, ma non ha motivo di vergognarsi della sua performance borsistica degli ultimi anni, ad eccezione del 2023. Nell'ultimo anno, le vendite del farmaco di punta del gruppo sono state deludenti. Allo stesso tempo, gli analisti vorrebbero avere un po' più di visibilità sul portafoglio futuro. Ecco qualche dettaglio in più.
  • Tecan (-26% nel 2023): come molti fornitori dell'industria farmaceutica, nel 2023 il gruppo svizzero ha sofferto a causa di un'elevata base di confronto ereditata dal periodo Covid. La riduzione dei risultati negli ultimi due esercizi e l'assenza di crescita sono in netto contrasto con un P/E superiore a 40 volte. Tuttavia, la traiettoria ascendente dovrebbe riprendere dopo la fine degli esercizi atipici.
  • Tomra (-25,5% nel 2023): come Alfen, anche la norvegese opera in un settore attrattivo, quello delle soluzioni tecnologiche per il riciclaggio dei rifiuti. Anch'essa sta uscendo da un anno di obiettivi deludenti e anche in questo caso, il rimbalzo iniziato a novembre ha alleggerito il conto. I multipli di valutazione sono ancora elevati, ma la natura di pure-player di Tomra è un ottimo vantaggio.
  • Sartorius Stedim Biotech (-21% nel 2023): last but not least, l'ex stella dei gestori di fondi europei ha attraversato un 2023 complicato. Un po' come Tecan, ha dovuto digerire gli eccessivi profitti del periodo 2020/2022, ma anche una serie di avvertimenti che hanno danneggiato la brillante immagine di cui l'azienda godeva nella comunità finanziaria. Le azioni hanno iniziato a rimbalzare a novembre, ma il bilancio rimane negativo a uno e tre anni. Una sorta di crisi di maturità, che dovrà gestire tornando a una comunicazione finanziaria impeccabile.

Tra gli altri titoli che lo scorso anno hanno subito turbolenze e che presentano caratteristiche simili, citiamo Adyen, Tryg e Interparfums. D'altra parte, altri aristocratici di questo tipo hanno continuato a brillare nel 2023, con menzioni speciali per Nemetschek, una delle rare gemme del software in Europa, Novo Nordisk, che non ha bisogno di presentazioni, e Wolters Kluwer, l'editore olandese specializzato che potrebbe avere successo in un mondo di IA.