MILANO (MF-DJ)--Il 2021 potrebbe essere l'anno delle nozze Bper/Banco Bpm. Lo sostiene Exane Bnp Paribas, secondo cui sono questi i titoli migliori per puntare sul tema M&A bancario in Italia.

Su Bper, che e' balzata del 6,18% a 1,6485 euro a piazza Affari, il giudizio è outperform con Tp alzato da 1,9 a 2,6 euro; il titolo diventa la top pick di Exane tra le banche italiane. Per quanto concerne Banco Bpm (+3% a 1,9555 euro), il rating passa da neutral a outperform e il Tp da 1,9 a 2,5 euro.

"Abbiamo una preferenza per Bper in quanto ci aspettiamo che il concambio si avvicini all'attuale differenziale del 20-25% sul P/E", spiegano gli analisti, che si aspettano una fusione nel 2021. Nel caso in cui l'eventuale deal con Banco Bpm non dovesse andare in porto, per gli esperti "Bper potrebbe esplorare una fusione con B.P.Sondrio".

Per gli esperti il titolo Banco Bpm è "correttamente valutato su base stand alone", ma "gli asset fiscali differiti hanno valore in caso di M&A" visto che Banco Bpm ha 1,123 mld euro di DTA e la Manovra "consente la conversione dei DTA in crediti fiscali in caso di una fusione approvata nel 2021".

Di conseguenza, spiegano gli analisti, "gli asset fiscali di Banco Bpm avrebbero valore significativo in caso di un deal. Al netto della commissione di conversione del 25% (deducibile fiscalmente), i DTA equivalgono a circa il 35% dell'attuale capitalizzazione di mercato" della banca. Per Exane, infine, "una fusione con Bper è l'unica opzione credibile di M&A".

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(END) Dow Jones Newswires

January 07, 2021 12:07 ET (17:07 GMT)