Gli investitori che guardano alla crescita degli utili societari negli Stati Uniti per ravvivare il rally del benchmark S&P 500 potrebbero rimanere delusi, poiché l'inflazione rimane volatile, hanno avvertito gli strateghi del BlackRock Investment Institute in una nota di lunedì.

L'S&P 500 è in calo di quasi l'8% rispetto ai massimi di luglio, in quanto il selloff dei Treasury ha spinto i rendimenti vicino ai massimi di 16 anni, spegnendo l'entusiasmo degli investitori per le azioni.

"Gli utili societari statunitensi hanno raggiunto un plateau insieme all'economia", ha osservato la società. "Le azioni hanno iniziato ad adattarsi al nuovo regime di maggiore volatilità, ma non riflettono pienamente i danni macro che ci aspettiamo".

Sebbene l'azienda sottopesi i titoli azionari ampi per i prossimi 6-12 mesi, rimane rialzista sulle società tecnologiche a grande capitalizzazione, nonché sui titoli sanitari e giapponesi, ha osservato.

Tra i rischi che vede per le azioni ci sono la perdita del potere di determinazione dei prezzi delle aziende, man mano che si normalizzerà lo squilibrio di spesa tra beni e servizi dell'era della pandemia, e un mercato del lavoro rigido che spinge i salari verso l'alto e mantiene l'inflazione al di sopra del tasso obiettivo del 2% della Federal Reserve.

Nel complesso, le valutazioni delle azioni appaiono elevate, soprattutto alla luce dei rendimenti più elevati disponibili nel mercato obbligazionario, ha osservato la società.

"Il reddito delle obbligazioni è anche più interessante delle azioni in base al rischio relativo", ha affermato.

L'invito ribassista di BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo, arriva mentre gli investitori osservano attentamente i guadagni alla ricerca di segnali che dimostrino che l'economia statunitense rimane resistente di fronte all'aumento dei tassi di interesse.

Secondo LSEG IBES, le aziende dello S&P 500 dovrebbero registrare una crescita degli utili dell'1,3% nel terzo trimestre rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Questo segnerebbe la prima ripresa dopo tre trimestri di crescita degli utili piatta o in calo.

I risultati delle megacapitali Microsoft, Alphabet, società madre di Google, Amazon e Meta, società madre di Facebook, sono attesi questa settimana, mentre Apple e Nvidia presenteranno i loro rapporti il mese prossimo.

Complessivamente, si prevede che le megacapitali registreranno un aumento degli utili del 32,8% per l'intero anno, mentre il resto dello S&P 500 vedrà un calo del 2,3% nello stesso periodo, secondo LSEG. (Relazione di David Randall; Redazione di Hugh Lawson)