BLACKROCK, INC. 
La corsa agli investimenti offshore riflette la scarsa fiducia in patria ed è evidente nelle vendite di fondi emessi nell'ambito del programma Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), un canale di investimento in uscita chiave che consente ai cinesi di acquistare titoli all'estero sotto i rigidi controlli di capitale di Pechino.
Le quote di fondi QDII vendute a gennaio sono aumentate del 50% rispetto all'anno precedente, raggiungendo un livello record, mentre quelle dei fondi comuni di investimento azionari nazionali sono scese del 35%, come mostrano i dati dell'Asset Management Association of China. Le attività in gestione dei fondi QDII sono aumentate del 19% rispetto all'anno precedente.
I fondi negoziati in borsa (ETF) che seguono le azioni quotate nel Nikkei 225 e nel Nasdaq hanno segnalato rischi di premio di prezzo nelle ultime settimane, in quanto gli acquirenti hanno fatto offerte ben superiori al valore delle attività sottostanti per accaparrarsi una quota.
La corsa all'estero illustra la pressione sul conto capitale e sulla valuta della Cina e le sfide per ricostruire la fiducia degli investitori nazionali nel loro mercato interno.
Le azioni cinesi stanno sguazzando vicino al nadir di cinque anni, mentre i rendimenti delle obbligazioni del Tesoro trentennali del Paese hanno toccato i minimi storici.
"Sentiamo un bisogno pressante da parte dei nostri clienti facoltosi di diversificare l'asset allocation", ha detto Le Rong, socio fondatore di FR Harvest Asset Management, con sede a Shanghai, che aiuta i clienti a investire tramite QDII. "Dopo 20 anni di crescita elevata e di alti rendimenti, l'economia cinese dovrà affrontare un rallentamento nel prossimo futuro", ha affermato.
Anche i gestori stanno lottando per tenere il passo e stanno respingendo i potenziali investitori o cercando partner e altri modi per aggirare i limiti.
Lo schema QDII è limitato da una quota, o limite di investimenti in uscita, stabilita dall'Amministrazione statale cinese dei cambi (SAFE).
Da luglio non sono state concesse nuove quote, lasciando la quota cumulativa approvata a 165,5 miliardi di dollari, secondo i dati ufficiali.
La scorsa settimana, ChinaAMC ha imposto agli investitori un tetto massimo di 2.000 yuan ($277,84) per la sottoscrizione giornaliera del suo Huaxia Global Technology Pioneer Hybrid Securities Investment Fund, che annovera i giganti tecnologici statunitensi tra le sue partecipazioni principali. Manulife Fund Management ha fissato un acquisto massimo giornaliero di 300 yuan per il suo India Opportunity Stock Investment Fund.
Un altro prodotto QDII venduto in Cina, che sta investendo denaro in un fondo hedge di Blackrock UK, ha visto quintuplicare la raccolta di fondi quest'anno, raccogliendo quasi 12 milioni di dollari rispetto ai 2,1 milioni di dollari raccolti nel 2023, secondo due fonti che hanno familiarità con la questione ma non sono autorizzate a parlare pubblicamente.
"La domanda degli investitori locali per i fondi QDII è impazzita quest'anno", ha detto una delle fonti.
Il prodotto ha messo in pausa le nuove sottoscrizioni a marzo, ha dichiarato China Resources Trust, che ha lanciato il prodotto insieme a Blackrock. Un portavoce di Blackrock non ha risposto alle richieste di commento.
Anche Standard Chartered ha recentemente impedito ai suoi clienti cinesi di effettuare nuovi investimenti in prodotti QDII per "motivi commerciali".
Zheng Peng, gestore di un portafoglio di fondi QDII presso China Asset Management Co, si aspetta che la tendenza persista, con un divario di quasi 190 punti base tra i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi e cinesi a 10 anni che guida l'attuale domanda. (1 dollaro = 7,1985 yuan cinesi) (Servizio di Summer Zhen. Redazione di Sam Holmes)
