I rendimenti dei Treasury statunitensi a lungo termine potrebbero avere ancora spazio per salire, ma potrebbero oscillare in entrambe le direzioni nel breve termine, a causa dell'allentamento dell'inflazione e dell'approssimarsi del picco dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, ha dichiarato lunedì il BlackRock Investment Institute.

L'istituto, un ramo del più grande gestore patrimoniale del mondo, BlackRock, ha dichiarato di essere diventato "neutrale" sui Treasury a lungo termine su un orizzonte di 6-12 mesi, rispetto alla precedente raccomandazione di sottopesare.

I rendimenti dei Treasury, che si muovono inversamente ai prezzi, sono aumentati bruscamente da quando la banca centrale statunitense ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse nel marzo 2022 per combattere l'impennata dell'inflazione. I rendimenti obbligazionari a lungo termine hanno recentemente toccato i massimi mai visti in oltre un decennio e mezzo, poiché un'economia sorprendentemente resiliente ha aumentato la prospettiva che i tassi di interesse rimangano più alti ancora a lungo.

"Il riprezzamento dei tassi della Federal Reserve è stato una parte importante del movimento dei rendimenti... dal primo rialzo della Fed nel 2022. Vediamo l'impennata dei rendimenti guidata dall'aspettativa che i tassi politici si avvicinino al picco", ha dichiarato il BlackRock Investment Institute in una nota.

A lungo termine, tuttavia, rimane sottopeso, in quanto prevede che gli investitori chiederanno un compenso maggiore per detenere carta a lungo termine, a causa di fattori quali l'inflazione persistente, l'aumento dei deficit fiscali e la crescente emissione di titoli di Stato.

"L'aumento del premio a termine sarà probabilmente il prossimo motore dell'aumento dei rendimenti. Pensiamo che i rendimenti a 10 anni potrebbero raggiungere il 5% o più su un orizzonte a lungo termine", ha dichiarato.

I rendimenti del Tesoro a 10 anni di riferimento erano intorno al 4,7% lunedì, in calo rispetto al picco del 4,887% toccato all'inizio del mese - il più alto dal 2007.

L'istituto di investimento ha sottopesato i titoli di Stato statunitensi a lungo termine dalla fine del 2020, poiché si aspettava un aumento dei rendimenti. "I rendimenti decennali statunitensi ai massimi di 16 anni dimostrano che si sono aggiustati molto, ma non pensiamo che il processo sia finito", ha dichiarato.

Mentre i rendimenti del Tesoro sono aumentati da quando la Fed ha iniziato ad aumentare i tassi, gli spread di credito investment grade - ovvero il premio che gli investitori chiedono per detenere il debito societario piuttosto che i più sicuri titoli di Stato - si sono ristretti.

L'istituto ha dichiarato di essere diventato più ribassista sul credito investment grade nei prossimi 6-12 mesi "a causa della limitata compensazione rispetto ai titoli di Stato a breve scadenza". (Servizio di Davide Barbuscia; Redazione di Paul Simao)