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Il boom del trading di derivati nei mercati storicamente conservatori del Paese, dove alcuni prodotti come i futures azionari sono ancora troppo costosi, si è verificato dopo che le borse valori hanno modificato alcuni contratti di opzioni per facilitare le scommesse più rapide e più economiche e con l'aumento delle piattaforme di trading online al dettaglio.
I dati delle borse, che sono i grandi vincitori di questa impennata della domanda, mostrano che il valore medio giornaliero delle attività sottostanti a queste opzioni azionarie è più che raddoppiato tra marzo e ottobre, raggiungendo i 4,2 trilioni di dollari. Il rapporto tra il valore nozionale dei derivati e il trading in contanti è il più alto al mondo.
L'ente regolatore del mercato azionario indiano, il Securities and Exchange Board of India (SEBI), finora non è intervenuto per limitare il trading, ma ha lanciato degli avvertimenti e ha dichiarato di essere consapevole dei rischi.
Gli analisti di mercato sono preoccupati.
L'impennata dell'attività sulle opzioni è più speculativa che di copertura, ha detto Mihir Vora, responsabile degli investimenti di Trust Mutual Fund. "Questo può amplificare qualsiasi brusco calo del mercato e rappresentare un rischio potenziale", ha detto.
La SEBI e le principali borse indiane, la National Stock Exchange of India Ltd (NSE) e la BSE Ltd, non hanno risposto alle e-mail di Reuters.
Ma Ashish Chauhan, capo della NSE, ha detto in un messaggio agli investitori: "Il commercio di derivati da parte degli investitori al dettaglio dovrebbe essere evitato a causa dell'elevato rischio che comporta. Siate giocatori a lungo termine".
Gli analisti ricordano esempi storici di investitori al dettaglio esordienti danneggiati dal trading di derivati, in particolare in Corea del Sud nei primi anni 2000, quando le autorità di regolamentazione hanno dovuto imporre barriere alla partecipazione al dettaglio.
Inoltre, i mercati dei derivati più nascenti dell'India mancano di guardie. Finora le autorità di regolamentazione non hanno imposto un patrimonio netto minimo o qualifiche di investitore per chi fa trading di opzioni su azioni, e i mercati azionari sono quasi sempre in rialzo ogni anno - entrambe ricette per una maggiore assunzione di rischio e compiacenza.
Decine di piattaforme di trading digitale, come Zerodha, Groww e AngelOne, sono diventate le principali società di brokeraggio negli ultimi due anni, in quanto il boom del fintech e l'ambiente di casa a causa della pandemia spingono i piccoli investitori alla ricerca di un rapido ritorno verso il robo-trading e altre piattaforme a basso costo.
Axis Mutual Fund stima che ci siano 4 milioni di trader attivi di derivati nel Paese. I trader sono per lo più piccoli operatori, secondo i dati della SEBI.
Axis ha dichiarato in un rapporto che c'è una leva fino a 500 volte su alcune opzioni, il che significa che una scommessa di 2.000 rupie indiane (24,01 dollari) dà al titolare dell'opzione un'esposizione di 1 milione di rupie, e spesso gli investitori al dettaglio tenevano queste scommesse per soli 30 minuti in media.
FRANZIA AL DETTAGLIO
Il numero totale di contratti derivati scambiati sulla Borsa Valori Nazionale - che rappresenta la maggior parte dei volumi di trading di opzioni - è stato di 39,85 miliardi tra aprile e settembre, quasi vicino ai 41,76 miliardi scambiati nell'anno finanziario che si è concluso a marzo 2023.
Il 99% di questi sono contratti di opzioni, che consentono ai titolari di scommettere sul rialzo o sul ribasso di un'azione o di un indice, pagando una frazione del valore delle azioni.
L'aumento "vertiginoso" del fatturato giornaliero del trading di opzioni solleva problemi di protezione degli investitori, ha affermato Ajay Tyagi, ex capo della SEBI. "C'è un'eccitazione nel mercato e gli investitori al dettaglio cercano di fare soldi facili con una comprensione limitata".
Kailash Plaza, un edificio nella periferia orientale di Mumbai, è diventato uno dei punti focali del boom, con centinaia di operatori di borsa, broker e consulenti di investimento stipati in uffici distribuiti su cinque piani.
Bhavesh Shah siede in un minuscolo cubicolo dietro una porta traslucida nella piazza. Un avviso sulla sua porta promette che con 500 rupie indiane (6,00 dollari) al mese si possono guadagnare fino a 150.000 rupie indiane.
Shah dice che il suo cliente più giovane ha 21 anni e investe piccole somme di denaro guadagnate con lavori saltuari. "Questi giovani giocano molto; pensano che anche questo sia un gioco", ha detto.
IL SEBI AVVERTE E VIGILA
La SEBI imporrà presto a tutte le grandi società di brokeraggio di fornire avvertimenti specifici sui rischi del mercato, hanno detto due fonti che conoscono bene le riflessioni dell'autorità di regolamentazione. La SEBI sta anche spingendo le borse a rivedere gli incentivi offerti ai trader con grandi volumi, hanno detto.
Ci sono state anche discussioni preliminari su un aumento delle tasse che potrebbe ridurre l'attività speculativa, ha detto una terza fonte che ha familiarità con le discussioni.
Tuttavia, le decisioni sulle tasse sono prese dal Governo e l'autorità di regolamentazione può al massimo raccomandare un tale cambiamento.
Le fonti hanno rifiutato di essere nominate in quanto non autorizzate a parlare con i media.
Zerodha, una delle maggiori piattaforme di trading scontate dell'India, afferma che oltre il 65% dei suoi utenti sono investitori alle prime armi e che oltre il 60% dei nuovi conti proviene da piccole città. L'età media degli utenti che si sono iscritti nell'ultimo anno è di 29 anni.
La piattaforma ha registrato un aumento dell'attività di trading sui futures e sulle opzioni, ha dichiarato Zerodha in risposta alle domande di Reuters.
Le persone che si dilettano sui mercati finanziari nelle vivaci cittadine indiane sono solitamente meno esperte rispetto ai centri di trading come Mumbai o Ahmedabad.
Nonostante i rischi, molti giovani investitori rimangono entusiasti.
Siddharth Joshi, un 36enne di Surat, nell'India occidentale, ha detto di aver perso 200.000 rupie facendo trading di opzioni sulle azioni di Adani Enterprises a gennaio. Ma non si arrende, ha detto a Reuters per telefono.
"Nel trading di opzioni, so che la mia perdita è limitata, ma c'è l'opportunità di ottenere il massimo profitto", ha detto.
(1 dollaro = 83,2575 rupie indiane)
