COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT 
I dati LSEG I/B/E/S mostrano che gli utili del secondo trimestre delle aziende del gruppo pan-europeo STOXX 600 dovrebbero aumentare del 2% e i ricavi dell'1,7%, in quello che sarebbe il primo trimestre di crescita dai primi tre mesi del 2023.
Gli investitori si sono avvicinati ai mercati azionari europei in quanto la Banca Centrale Europea ha intrapreso una politica più allentata e le prospettive economiche sono migliorate, ma la decisione shock del Presidente francese Emmanuel Macron di indire elezioni parlamentari ha scatenato i dubbi.
Le preoccupazioni sulla disciplina fiscale della Francia sotto i nuovi governi di destra o di sinistra hanno scosso la fiducia, così come i timori di un aumento delle tasse e del salario minimo sotto la sinistra.
Gli analisti hanno risposto tagliando le aspettative sugli utili delle aziende francesi blue-chip e riducendo le aspettative sulle azioni europee nelle ultime due settimane.
L'indice STOXX 600, che ha toccato un massimo storico il 7 giugno, l'ultimo giorno di negoziazione prima che Macron sciogliesse il Parlamento, è in calo del 2,5% rispetto a quel picco. Il CAC 40 francese, ai minimi da gennaio, ha sopportato il peso maggiore delle vendite.
"Potrebbe trattarsi del tipico schema stagionale in cui si ricevono alcuni declassamenti in vista della stagione degli utili, ma non si riceve un segnale positivo come quello dello scorso trimestre", ha detto David Groman, stratega azionario europeo di Citigroup.
"Ci sono tutti questi rischi politici che vengono alla ribalta, anche se la storia fondamentale sembrava piuttosto forte", ha detto.
La stagione dei risultati inizierà seriamente a metà luglio, con Barry Callebaut che pubblicherà i risultati l'11 luglio, Richemont il 16 luglio e ABB il 18 luglio.
La scorsa settimana, le prospettive di Nike per il 2024, peggiori del previsto, e l'aggiornamento commerciale negativo di H&M hanno fatto crollare la fiducia nella domanda dei consumatori.
INCERTEZZA
Domenica, il partito di estrema destra National Rally (RN) di Marine Le Pen ha vinto il primo turno delle elezioni parlamentari francesi, un'enorme battuta d'arresto per Macron, anche se gli analisti hanno notato che il partito ha ottenuto una quota di voti inferiore a quella prevista da alcuni sondaggi.
"Fino alle elezioni europee, pensiamo che il mercato europeo stesse ricevendo un po' più di interesse da parte degli investitori globali", ha detto Steffen Weyl, responsabile dei fondi dell'area euro presso Union Investment.
I riscatti dai fondi azionari francesi hanno raggiunto un massimo di quattro settimane nell'ultima settimana, come mostrano i dati del fornitore di dati sui flussi di fondi EPFR.
I rischi politici stanno guidando i deflussi dai fondi europei, ha detto Groman di Citi, aggiungendo: "Le elezioni francesi sono un punto chiave".
"Non sarei sorpreso se le aziende europee iniziassero a riconoscere che è stata una fonte generale di incertezza e mi aspetterei che le azioni siano sensibili a questi rischi politici".
I rischi politici sono uno dei motivi principali per cui Citigroup ha recentemente declassato i titoli dell'Europa continentale a neutrali nella sua strategia azionaria globale.
I mercati sono probabilmente più timorosi di una possibile vittoria dell'alleanza di sinistra Nuovo Fronte Popolare (PNF), ha detto Weyl.
"È molto più instabile perché ci sono così tanti partiti diversi, dai Verdi all'ultra-sinistra e al centro".
Una vittoria del PNF potrebbe anche aumentare il costo del lavoro per le aziende francesi, ha osservato Gilles Guibout, responsabile delle strategie azionarie europee di AXA Investment Managers.
Il PFN promette di aumentare il salario minimo del 14%.
OUTLOOK
Mentre il mercato europeo più ampio scambia vicino ai massimi storici, gli investitori cercano rassicurazioni dalle aziende che erano ottimiste all'inizio del 2024.
"Molte delle prove aneddotiche... sono che le aziende si stanno aggrappando alle loro indicazioni e hanno ancora una visione positiva verso l'H2", ha detto Mark Schumann, responsabile dei fondi comuni europei a grande capitalizzazione di DWS Group.
"Ora, con un'altitudine molto più elevata in termini di livelli degli indici, il mercato sta diventando sempre più nervoso per ottenere una prova tangibile quando si tratta di queste prospettive H2".
Gli indicatori di crescita dell'area euro sono contrastanti.
Mentre c'erano stati segnali che la contrazione dell'attività manifatturiera della zona euro potesse aver raggiunto un minimo, l'indice di sorpresa economica di Citi, che misura l'andamento dei dati economici rispetto alle aspettative, è sceso in territorio negativo per la prima volta da gennaio.
Inoltre, il sondaggio dell'Istituto Ifo, attentamente osservato, ha mostrato che il morale delle imprese tedesche è sceso inaspettatamente a giugno, alimentando le preoccupazioni sulla ripresa dell'economia più grande dell'area euro.
COMMERCIO
Anche l'escalation delle tensioni commerciali tra l'Unione Europea e la Cina sta offuscando il quadro.
Bruxelles ha proposto pesanti dazi sulle importazioni di veicoli elettrici di produzione cinese per combattere le sovvenzioni eccessive, il che ha scatenato le contromisure di Pechino, che ha lanciato un'indagine di dumping sulle importazioni di carne di maiale dell'UE.
"A lungo termine è un grosso problema per la Germania, che è la principale economia esportatrice in Europa", ha dichiarato Nathan Sweeney, CIO di Multiasset di Marlborough.
Sweeney ha sottolineato che i settori auto e industriali tedeschi sono da monitorare.
Mathieu Savary, chief European investment strategist di BCA Research, ha detto che vorrebbe che le aziende riconoscessero l'aumento dell'incertezza.
"C'è un rischio legato al rapporto dell'UE con la Cina, che si sta chiaramente inasprendo", ha detto Savary.
"Riconoscere il rischio politico potrebbe essere positivo, in quanto diminuisce il rischio di deludere gli utili del terzo e quarto trimestre, quando potremmo vedere l'impatto dell'incertezza politica sull'attività e l'impatto delle tensioni con la Cina".
