Gli investitori stanno affollando i fondi obbligazionari governativi a medio termine degli Stati Uniti, contribuendo a spingere le loro attività a livelli record, poiché l'incertezza sul percorso politico della Federal Reserve li spinge a cercare il punto di equilibrio tra reddito e protezione.

Secondo i dati di Morningstar Direct, i fondi obbligazionari governativi a medio termine degli Stati Uniti, che comprendono i Treasury e il debito emesso da agenzie legate al governo, hanno attirato 9,8 miliardi di dollari nei primi due mesi di quest'anno. A fronte di soli 2,3 miliardi di dollari per i fondi governativi a lungo termine e di un deflusso di 3,5 miliardi di dollari dai fondi obbligazionari governativi a breve termine.

Gli asset in gestione (AUM) dei fondi obbligazionari governativi statunitensi a medio termine hanno raggiunto il livello record di 252 miliardi di dollari alla fine di febbraio, con un aumento del 2% quest'anno, secondo i dati. Al contrario, gli AUM dei fondi obbligazionari governativi statunitensi a breve e lungo termine sono scesi del 3,8% e del 2,7%, rispettivamente a 93,4 miliardi di dollari e 158,3 miliardi di dollari.

La corsa ai tenori medi è stata guidata dal cambiamento delle aspettative sulla politica della Fed. All'inizio del 2023, quando il rapido inasprimento della politica della Fed ha causato l'inversione della curva dei rendimenti, gli investitori hanno cercato le obbligazioni a breve termine per i loro rendimenti.

I prezzi delle obbligazioni si muovono inversamente ai rendimenti. Quindi, quando nella seconda metà dello scorso anno si è parlato di tagli dei tassi, gli investitori si sono riversati sulle obbligazioni a lungo termine, i cui rendimenti tenderebbero a diminuire di più, facendo salire i loro prezzi e generando guadagni in conto capitale.

Lo scenario è cambiato anche quest'anno. Dato che la Fed sta pensando di tagliare i tassi, ma l'inflazione rimane appiccicosa, i mercati sono passati dal prezzare sei tagli dei tassi nel 2024 alla fine di dicembre ad aspettarsi solo tre tagli dei tassi - rimodellando ancora una volta le strategie degli investitori nel mercato obbligazionario.

"Un po' di questa incertezza nel percorso dei tassi potrebbe essere un motore per spostarsi verso la parte centrale della curva, in quanto gli investitori vogliono avere un'esposizione alla duration, ma non si sentono abbastanza sicuri del percorso della Fed per essere lunghi sulla curva dei rendimenti", ha detto Michael Parnell, analista senior di ricerca strategica presso Verus.

È probabile che la banca centrale statunitense mantenga invariati i costi di prestito durante la riunione di mercoledì, mentre le nuove proiezioni potrebbero suggerire un approccio più lento e ritardato ai futuri tagli dei tassi.

Gli analisti affermano che le obbligazioni a medio termine offrono il meglio di entrambi gli scenari, aiutando gli investitori a bloccare gli attuali rendimenti elevati per un periodo ragionevolmente lungo, da quattro a 10 anni, e mitigando al contempo il rischio di grandi perdite di prezzo sulle obbligazioni di durata maggiore, qualora i rendimenti continuassero a salire.

"I fondi obbligazionari a medio termine potrebbero continuare ad attrarre maggiori flussi nei prossimi trimestri, in quanto presentano una buona opportunità di reddito e un interessante profilo di rischio e di rendimento per l'azione dei prezzi rispetto alla durata, che culmina in un'interessante opportunità di rendimento totale", ha dichiarato Karen Manna, portfolio manager di Federated Hermes.